Ethereum [ETH] pode parecer decepcionante à primeira vista, mas há mais do que aparenta.
Enquanto os mercados se fixam no desempenho de preço de curto prazo, Ethereum está dominando a atividade on-chain e atraindo grandes players. A desconexão está crescendo, e vale a pena prestar atenção ao motivo disso.
Ethereum, o rei do DeFi
A mainnet do Ethereum ainda controla cerca de 68% do TVL total do DeFi, muito à frente de qualquer outra blockchain. Mesmo durante a queda de 2022, sua participação nunca foi totalmente quebrada. A rede caiu para perto de 45% antes de se recuperar ao longo de 2024 e entrando em 2025.
Fonte: DeFiLlama
O mais revelador é o cenário geral.
Enquanto os dados acima do DeFiLlama incluem as L2s do Ethereum como Arbitrum [ARB], Optimism [OP] e Base, sua participação sobe para bem além de 70% quando se exclui essa concorrência.
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Fonte: X
A Bitmine de Tom Lee fez stake de 74.880 ETH avaliados em US$ 219 milhões. Ou seja, há muita confiança no crescimento de longo prazo do Ethereum.
Enquanto isso, a SharpLink Gaming resgatou 35.627 ETH – um sinal de que os movimentos institucionais estão se tornando mais ativos e táticos.
Fonte: X
Isso se encaixa na tendência maior. A participação do Ethereum no DeFi não enfraqueceu apesar da rotação de capital. Em vez disso, os grandes players estão aprendendo a operar dentro do sistema.
O que está impulsionando a narrativa de preço?
Embora seus fundamentos sustentem o Ethereum, a ação do preço está sendo influenciada em outro lugar... nos derivativos.
Fonte: Cryptoquant
Em 2025, a atividade de Futuros de ETH atingiu níveis recordes. Só na Binance, foram mais de US$ 6,7 trilhões em volume de Futuros de ETH, quase o dobro do ano passado.
Outras corretoras como OKX, Bybit e Bitget seguiram o mesmo padrão, confirmando que a especulação tem acelerado.
Fonte: Cryptoquant
O desequilíbrio é bastante marcante. De acordo com o analista Darkfost no X, para cada US$ 1 em ETH à vista, quase US$ 5 fluem para os Futuros.
Esse nível de alavancagem explica porque os movimentos de preço parecem caóticos e instáveis, mesmo com os fundamentos do Ethereum permanecendo sólidos.
Considerações Finais
- Ethereum controla 68% do TVL do DeFi e 70% com as L2s.
- O preço do ETH está sendo impulsionado por alavancagem recorde, explicando a volatilidade e a desconexão do mercado.
