K33: Pressão de venda dos holders de longo prazo de bitcoin está próxima da "saturação", ciclo de distribuição pode estar chegando ao fim

BlockBeats reporta que, em 17 de dezembro, a empresa de pesquisa e corretora K33 afirmou em seu relatório divulgado ontem que a pressão de venda dos detentores de bitcoin de longo prazo está se aproximando de um estágio de saturação após anos de distribuição, e a pressão de venda on-chain deve gradualmente diminuir.

Vetle Lunde, chefe de pesquisa da K33, destacou que, desde 2024, o suprimento de bitcoin mantido por mais de dois anos vem diminuindo continuamente, com cerca de 1,6 milhão de BTC sendo reativados e entrando no mercado, o que, ao preço atual, equivale a aproximadamente 138 bilhões de dólares, refletindo que os detentores iniciais continuam vendendo on-chain. Lunde acredita que esse volume excede claramente o que pode ser explicado por migrações técnicas ou ajustes estruturais, indicando um comportamento de distribuição substancial.

O relatório afirma que 2024 e 2025 se tornarão os anos com o segundo e terceiro maiores volumes de recirculação de suprimento de bitcoin de longo prazo na história, ficando atrás apenas de 2017. Diferente daquele ano, quando o ciclo de distribuição foi impulsionado por ICOs, negociações de altcoins e mecanismos de incentivo, esta rodada de vendas é mais resultado de detentores de longo prazo realizando lucros diretamente por meio de ETFs spot de bitcoin nos Estados Unidos e pela demanda de tesourarias corporativas, trazendo liquidez profunda ao mercado.

Olhando para o futuro, a K33 prevê que a pressão de venda diminuirá gradualmente. Lunde afirma que, nos últimos dois anos, cerca de 20% do suprimento de bitcoin foi reativado, a pressão de venda on-chain está próxima da saturação, e o suprimento de bitcoin mantido por mais de dois anos pode encerrar a tendência de queda atual em 2026, permanecendo acima do nível atual de cerca de 12,16 milhões de BTC. Além disso, a K33 também aponta para possíveis efeitos de rebalanceamento de alocação de ativos no final do trimestre e início do novo trimestre. Considerando que o bitcoin teve desempenho inferior a outros ativos no quarto trimestre, fundos com alocação fixa podem realocar recursos no final do ano e início do próximo, trazendo entradas de capital temporárias para o mercado.