Saída recorde em ETFs de Solana, ETF de cripto TSOL da 21Shares perde US$ 42 milhões em tempo recorde

Enquanto o Bitcoin lidera um novo rali, Solana envia um sinal muito mais enigmático: o capital está saindo dos ETFs, mas continua a fluir na blockchain. Por um lado, a 21Shares vê seu ETF cripto TSOL perder US$ 42 milhões. Por outro, mais de US$ 321 milhões são realocados diretamente on-chain em Solana. Uma aparente contradição que revela muito sobre o verdadeiro estado do mercado.

TSOL Sangra, ETFs de Solana Caem Enquanto o Mercado Cripto Sobe

Os ETFs de Solana conseguiram atrair mais capital enquanto Bitcoin e Ethereum enfrentavam grandes perdas. No entanto, nesta quarta-feira, os ETFs spot de Solana nos EUA registraram sua maior saída diária desde o lançamento. Em uma única sessão, quase US$ 32,2 milhões foram retirados desses produtos, principalmente de um único fundo: o ETF cripto TSOL da 21Shares, que perdeu US$ 41,79 milhões.

Este não é um acidente isolado. O TSOL já estava no centro de outras duas ondas de resgates desde 28 de outubro, com saídas de US$ 13,55 milhões em 1º de dezembro e US$ 8,10 milhões em 26 de novembro. Em outras palavras, todo episódio de desconfiança nos ETFs de Solana tem o mesmo produto como núcleo.

O contraste é marcante: essa saída ocorre em meio a um rali cripto liderado pelo Bitcoin. Em vez de se beneficiarem da tendência de compra, os ETFs de Solana estão indo na direção oposta, sugerindo menos um pânico generalizado e mais um ajuste muito direcionado das posições mais especulativas.

Rebalanceamento Técnico em Vez de Capitulação dos Investidores Cripto

Para vários participantes do mercado, isso não é uma verdadeira “saída”, mas sim um simples reset após uma longa sequência de entradas em cripto. Após três semanas de compras sustentadas e alta volatilidade em novembro, alguns gestores estão realizando lucros, rebalanceando suas carteiras e reduzindo a alavancagem implícita.

Um fator-chave reforça essa interpretação: a concorrência está se intensificando. No mesmo dia desse sangramento do TSOL, a Franklin Templeton lançou seu próprio ETF de Solana, o SOEZ. Parte da rotação pode, portanto, ser explicada por arbitragem entre produtos, com alguns investidores preferindo diversificar ou testar um novo emissor considerado mais institucional.

Enquanto isso, as condições de mercado em cripto e ETFs continuam longe de uma euforia desenfreada. Nos derivativos de cripto, as posições permanecem líquidas compradas, mas significativamente menos agressivas do que em outubro. A volatilidade ainda está presente, mas mais controlada do que suportada. Esse tipo de configuração é típico de um mercado digerindo um rali, em vez de se desintegrar.

Solana On-Chain: Capital Continua a Fluir Apesar da Fraqueza

Essa migração para on-chain ocorre em um contexto muito particular. Após o pico da febre das memecoins, a atividade on-chain começou a se normalizar. Endereços ativos diminuem, volumes se estabilizam, mas a oferta circulante nas exchanges diminui e os rendimentos de staking permanecem atraentes. Menos barulho, posições mais pacientes.

No mercado de ações, Solana ainda se mantém: em torno de US$ 142,75, o token ganha cerca de 1% no dia. O mercado, portanto, não valida a ideia de uma perda total de confiança. Reconhece, sim, um reposicionamento tático, com investidores preferindo gerenciar seus riscos diretamente on-chain em vez de via um produto listado.

O paradoxo mais interessante está aqui: enquanto os ETFs esvaziam, a blockchain Solana se enche. Mais de US$ 321 milhões fluíram para a rede em um mês, incluindo mais de US$ 240 milhões vindos do Ethereum. O grande capital não sai do ecossistema; apenas muda de canal.