Robinhood faz aposta rara, Lighter e seu fundador genial

Título original: 《Robinhood faz aposta rara, Lighter e seu fundador genial》

Autor original: Eric, Foresight News

Perp DEX tem sido, sem dúvida, um dos tópicos mais quentes nos últimos meses. Após o sucesso da HyperLiquid, os principais projetos mostraram suas habilidades. HyperLiquid brilhou sem financiamento graças à capacidade operacional da equipe, Aster se aliou à Binance e aproveitou a influência do “irmão mais velho” para conquistar rapidamente o mercado. Já a Lighter optou por abraçar o capital.

A revista Fortune noticiou em 11 de novembro a mais recente rodada de financiamento da Lighter, no valor de 68 milhões de dólares, com um grupo de investidores de peso, incluindo Founders Fund, Ribbit Capital e Haun Ventures. Até mesmo a corretora Robinhood, que raramente investe, não resistiu e decidiu apostar.

Além do financiamento, a reportagem também revelou histórias pouco conhecidas por trás da Lighter.

Da negociação à IA e de volta à negociação

O fundador da Lighter, Vladimir Novakovski, nos mostra uma lição profunda: mesmo um gênio precisa focar em sua área de expertise. Diferente de muitos empreendedores que migraram do setor Web3 para IA, Vlad fez o caminho inverso.

Vlad imigrou da Rússia para os Estados Unidos quando criança e, enquanto muitos ainda estavam aprendendo fórmulas de equações quadráticas, ele já havia sido selecionado para a equipe nacional dos EUA para competir nas Olimpíadas Internacionais de Informática e Física. Aos 16 anos, Vlad entrou em Harvard e se formou antecipadamente em três anos. Aos 18, foi pessoalmente convidado pelo CEO da Citadel, Ken Griffin, uma das maiores gestoras de hedge funds e market makers do mundo, para se juntar à empresa.

Após quase 15 anos de experiência como engenheiro e trader, em 2017, Vlad fundou junto com Scott Wu, colega na empresa de investimentos Addepar, a plataforma de rede social de IA Lunchclub.

Lunchclub levantou cerca de 30 milhões de dólares em financiamento e, no início da pandemia, seu produto atraiu muitos usuários ansiosos para fazer novas amizades. Mas em 2022, o crescimento começou a estagnar. “Na época, tínhamos três caminhos: um era tentar torná-lo lucrativo, mas em pequena escala; outro era tentar transformá-lo em uma plataforma como TikTok ou Snapchat, mas isso parecia inviável”, disse Vlad. “O terceiro caminho: pivotar para algo que realmente nos interessava.”

Nesse ano, os dois fundadores seguiram caminhos diferentes. Wu deixou o Lunchclub e fundou a Cognition, uma empresa de IA para programação, que já está avaliada em mais de 1.1 bilhões de dólares. Vlad, que permaneceu no Lunchclub, decidiu liderar a transformação da empresa para o setor em que mais se destacava: negociação. O Lunchclub se tornou Lighter, Vlad manteve 80% da equipe original e, em 2024, concluiu uma rodada de financiamento de 21 milhões de dólares, liderada por Haun Ventures e Craft Ventures, com participação da Dragonfly e Robot Ventures. No entanto, esse financiamento não foi divulgado na época.

Na verdade, a Lighter não mirou o perp DEX desde o início. Lançada no final de 2022, a Lighter era inicialmente uma DEX spot na Arbitrum. Só em 2023 começou a se transformar em perp DEX e a desenvolver seu próprio ZK Rollup, com a mainnet lançada oficialmente apenas em outubro deste ano. Mesmo assim, com pouco mais de um mês de operação, a Lighter já se tornou a quarta maior L2 em TVL, atrás apenas de Arbitrum One, Base e OP Mainnet. Até mesmo o OG Blue Fox se surpreendeu ao ver que uma L2 customizada superou as L2s generalistas.

Como é a ZK L2 da Lighter?

Quando o OP Rollup dominava, muitos visionários do setor já apontavam que “ZK é o End Game”. Hoje, de Brevis a ZKsync Airbender, finalmente entendemos o significado dessa frase, e claramente Vlad já havia percebido isso há muito tempo.

Como fundador com experiência tanto em engenharia quanto em trading, Vlad criou uma L2 praticamente feita sob medida para DEX.

Resumindo, a Lighter incorporou toda a lógica central de matching, liquidação e gerenciamento de risco em um circuito SNARK customizado, ancorando o estado final em lotes na Ethereum L1. Ou seja, o design da L2 da Lighter escreve a “lógica da exchange” diretamente no circuito ZKP, com todas as decisões focadas em como executar e verificar transações mais rapidamente. Até mesmo o sequenciador da Lighter tem apenas o “direito de ordenar”; a lógica de matching está fixa no circuito, e o sequenciador não pode escolher ou inserir ordens.

A Lighter chamou essa arquitetura de “Lighter Core” e afirmou em sua documentação: “A escalabilidade do Lighter Core se deve ao seu mecanismo de prova recém-desenvolvido, criado do zero para cargas de trabalho específicas de exchanges. Ele utiliza novos algoritmos e estruturas de dados otimizadas para gerar provas de operações de exchange de forma eficiente. Todas as operações são executadas de maneira determinística por meio de transações assinadas pelos usuários. Um lote dessas transações gera um novo estado pós-execução e uma prova criptográfica concisa.”

No artigo “ZKsync elogiado por Vitalik pode realmente estar subestimado”, expliquei as vantagens do ZK na verificação. Em teoria, quando uma transação é verificada por ZKP, ela atinge a finalização, e submetê-la à Ethereum L1 se torna apenas uma questão de processo. Para gerar provas simples, a Lighter aumentou a complexidade do próprio processo de prova, mas otimizou a velocidade das transações.

Além disso, a negociação sem taxas para investidores de varejo na Lighter também é um ponto muito comentado no mercado. A Lighter não explicou exatamente por que não cobra taxas, mas, com base no design do mecanismo e no investimento da Robinhood, podemos supor algumas razões.

De acordo com a documentação da Lighter, o protocolo não cobra taxas dos traders de varejo, mas há uma latência de 300 ms para ordens de taker e 200 ms para ordens de maker. Já para contas avançadas, destinadas a market makers e traders de alta frequência, são cobradas taxas de 0,002% para makers e 0,02% para takers, com latências de 0 e 150 ms, respectivamente. Suspeito que o design de oferecer negociação gratuita, mas com alta latência para traders de varejo, imita o mecanismo de pagamento por fluxo de ordens (PFOF) da Robinhood, enquanto as taxas cobradas das contas avançadas equivalem à comissão que a Robinhood recebe dos market makers.

Assim, o entusiasmo dos traders de varejo permanece alto, as contas avançadas lucram com trading de alta frequência, e a Lighter só precisa cobrar taxas dessas contas para oferecer uma melhor experiência ao usuário e ainda obter receitas consideráveis dos market makers. Essa sinergia, enquanto o volume de negociações cresce, também reduz significativamente as taxas de Gas.

Vale mencionar que a segunda temporada do programa de pontos da Lighter está em andamento, com políticas de distribuição tanto para traders de varejo quanto para market makers. Para os traders de varejo, há um total semanal de 200 mil pontos, calculados com base no volume de negociação, contratos em aberto, lucros, entre outros fatores, e distribuídos toda sexta-feira. Considerando que a reportagem da Fortune mencionou que o financiamento também envolveu warrants de tokens, é bem provável que os pontos da Lighter sejam um fator importante para futuros airdrops.

Nem mesmo um gênio pode fazer tudo

Entrar em Harvard aos 16 anos, concluir todos os cursos em três anos, ser recrutado pessoalmente pelo CEO da Citadel — experiências que parecem ficção aconteceram de verdade com o fundador da Lighter, Vladimir Novakovski. Mas, mesmo sendo tão brilhante, Vlad fracassou em sua empreitada de rede social de IA.

Com talento para engenharia e trading, Vlad entrou no Web3 através da Lighter, atraindo capital ávido por lucro. Joey Krug, sócio do Founders Fund, afirmou que Vlad e sua equipe foram responsáveis por 85% a 90% das decisões de investimento.

Segundo dados da DefiLlama, o volume de negociação da Lighter subiu recentemente para o topo. Embora, devido à ausência de taxas, não se possa descartar a presença de caçadores de airdrop. Curiosamente, a batalha final dos perp DEX, que muitos pensaram ter sido encerrada pela HyperLiquid, pode estar apenas começando.