River suspende mecanismo de troca de pontos, gerando controvérsia; River Pts cai mais de 70% em um único dia

Code is Law parece ter se tornado coisa do passado

Escrito por: ChandlerZ, Foresight News

Na noite de 9 de novembro, o sistema de stablecoin de abstração de cadeia River anunciou que irá suspender temporariamente o mecanismo de conversão de River Pts para o token RIVER, e planeja realizar uma atualização completa. O motivo oficial apresentado foi que recentemente o preço do RIVER sofreu um ataque de venda a descoberto organizado e premeditado, onde alguns grandes detentores converteram rapidamente River Pts em RIVER em um curto período de tempo, combinando com grandes posições vendidas para pressionar o preço de mercado de forma coordenada.

River Pts é o ponto ecológico do River, podendo ser negociado e apostado como um token ERC20; sob o mecanismo exclusivo de Conversão Dinâmica de Airdrop (Dynamic Airdrop Conversion) do River, River Pts pode ser convertido em tokens RIVER a qualquer momento dentro de 180 dias, permitindo que o usuário escolha livremente o momento e o comportamento de mercado.

Após o anúncio, River Pts despencou instantaneamente no mercado secundário. Os dados mostram que, naquele dia, River Pts caiu de cerca de US$ 0,04 para próximo de US$ 0,01, uma queda diária de mais de 70%, com pressão de venda explodindo de forma concentrada.

O que é River? E o que é Conversão Dinâmica de Airdrop?

O projeto River foi criado pela equipe RiverdotInc, com o objetivo central de construir um sistema de stablecoin de abstração de cadeia para o ecossistema multichain. Esse sistema visa conectar ativos, liquidez e rendimentos em diferentes blockchains, permitindo interações cross-chain sem depender de mecanismos tradicionais de bridge ou wrapping.

Em 19 de setembro, River tornou-se o primeiro projeto BuildKey TGE lançado na Binance Wallet. BuildKey é um modelo inovador de emissão lançado em parceria entre Binance e Aspecta AI. O modelo é dividido em três fases: na primeira, os usuários precisam atingir o limite de Alpha Points e depositar BNB para obter certificados BuildKey, que representam a alocação futura de tokens. Na segunda fase (negociação BuildKey), os usuários podem negociar BuildKey em um pool de liquidez baseado em Bonding Curve, permitindo a descoberta de preço pré-TGE. O limite de entrada nesta fase é relativamente baixo. Na terceira fase (TGE e conversão), a principal vantagem do modelo BuildKey é a equidade e transparência. O número de tokens subscritos nesta rodada foi de 2 milhões de RIVER, representando 2% do fornecimento total, com mais de 100 mil BNB depositados, no valor de mais de 100 milhões de dólares, estabelecendo um recorde de captação de IDO na Binance Wallet. A taxa de oversubscription atingiu 993 vezes, com mais de 33 mil endereços participantes.

O grande destaque do River anteriormente vinha, em grande parte, do seu mecanismo de Conversão Dinâmica de Airdrop. Diferente do tradicional “airdrop de proporção fixa em uma única vez”, River incorporou o fator tempo em seu modelo econômico de token.

Em 22 de setembro, River anunciou que o airdrop do token RIVER estava aberto para reivindicação, alocando 1 bilhão de River Pts para o airdrop, correspondendo a até 30 milhões de RIVER, cerca de 30% do fornecimento total; a quantidade de RIVER que o usuário pode reivindicar aumenta com o tempo, quanto mais tempo esperar, mais tokens poderá receber, com o período máximo de espera de 180 dias. Se o usuário reivindicar no 180º dia, a quantidade de tokens recebida será 270 vezes maior do que a recebida no primeiro dia.

O exemplo oficial afirma que, para 1 milhão de Pts, se convertidos no primeiro dia, só se recebe cerca de mil RIVER; se esperar até o 180º dia, pode-se receber até 30 mil RIVER, um retorno 270 vezes maior que no primeiro dia.

No discurso do projeto, esse design visa recompensar os participantes de longo prazo e punir os “caçadores de airdrop” que entram e saem rapidamente. Quanto mais tempo o usuário esperar, maior a confiança no projeto e mais tokens poderá receber. Combinando com a possibilidade de apostar River Pts no ecossistema e participar de atividades para acumular ainda mais, o Dynamic Airdrop Conversion chegou a ser chamado de novo padrão para distribuição de airdrop.

Por isso, após o TGE, a maioria dos usuários optou por não converter imediatamente, mas sim manter ou apostar os Pts, esperando receber uma proporção maior de RIVER próximo ao 180º dia. Esse é o grupo que mais sentiu o “gap de expectativa” neste episódio.

Segundo o site oficial, até 10 de novembro, cerca de 65,74 milhões de River Pts já haviam sido convertidos em tokens RIVER.

Oficial: Para evitar risco sistêmico, foi necessário puxar o freio

No anúncio de 9 de novembro, a equipe River afirmou que, desde 7 de novembro, observou atividades suspeitas em várias exchanges, incluindo endereços abrindo grandes posições vendidas, grandes quantidades de River Pts sendo convertidas em RIVER e imediatamente vendidas, e mudanças bruscas nas taxas de financiamento.

O anúncio afirma que agentes mal-intencionados estavam abrindo grandes posições vendidas enquanto utilizavam o mecanismo de conversão de Pts para obter rapidamente RIVER para venda, pressionando o preço de forma coordenada. Isso foi descrito como um ataque organizado e premeditado, mirando diretamente o ecossistema River e o próprio mecanismo de conversão de pontos.

Nesse contexto, a solução apresentada pelo River foi suspender imediatamente o canal de conversão de Pts para RIVER, iniciar recompra de mercado e começar a atualizar o mecanismo. A equipe enfatizou que essa é uma decisão temporária visando o crescimento sustentável de longo prazo, prometendo divulgar mais dados, realizar AMA e ouvir a comunidade para juntos desenharem um novo mecanismo.

Do ponto de vista do projeto, essa foi uma medida de emergência para evitar o colapso do mercado principal em condições extremas. Mas, para os usuários, isso tocou em um ponto ainda mais sensível: as regras ainda valem?

Conversão a qualquer momento em 180 dias, por que pode ser interrompida no meio do caminho?

O motivo pelo qual o episódio ganhou tanta repercussão não foi apenas a queda brusca do preço dos Pts, mas a forma como o projeto lidou com os limites das regras. Muitos participantes apontaram que, no FAQ, artigos oficiais e na página do airdrop, River enfatizou a janela de conversão de 180 dias, a liberdade de escolher o momento e até mesmo a possibilidade de conversão em lotes. Muitos usuários basearam suas estratégias de conversão e arbitragem nessas regras.

Agora, com a janela ainda pela metade, o mecanismo de conversão foi suspenso temporariamente, sem clareza sobre se, quando e sob quais regras será retomado. Para esses usuários, isso não é apenas um ajuste de estratégia, mas uma mudança forçada das regras no meio do jogo. Os Pts em suas mãos, que eram fichas previsíveis para conversão em RIVER, tornaram-se pontos que só podem ser vendidos no mercado secundário, com o valor do tempo imediatamente depreciado.

Por outro lado, o debate sobre quem está sendo protegido só aumentou. Os apoiadores acreditam que, se realmente houve um ataque coordenado de grandes vendas e conversões, manter o mecanismo aberto poderia destruir o mercado spot do RIVER, prejudicando todo o ecossistema e todos os detentores; suspender a conversão e iniciar recompra pode ser necessário em situações extremas.

Mas os críticos questionam que, na prática, a suspensão parece proteger prioritariamente o preço do mercado principal do RIVER, transferindo a pressão para os detentores de Pts. O que mais preocupa é que essa suspensão expôs um problema mais fundamental. Até que ponto as regras escritas em contrato e consideradas promessas on-chain podem ser unilateralmente alteradas pelo projeto?

Se o contrato do River ainda mantém poderes de alteração significativos, isso significa que a promessa de conversão livre em 180 dias não é uma regra rígida e imutável no código, mas sim uma política operacional que pode ser ajustada a qualquer momento pelo owner do contrato.

No mundo cripto, onde “code is law” é um mantra, essa estrutura, onde poucos endereços detêm o poder de decisão, já é suficiente para reacender o debate sobre a base de confiança da comunidade. Se o contrato pode ser alterado a qualquer momento, os usuários estão realmente apostando contra o tempo ou contra as decisões subjetivas do projeto?