35 dias, do zero ao primeiro lugar global, a estratégia de tesouraria em Ethereum da BitMine está reescrevendo as regras de participação institucional na economia cripto.
Em 1º de julho de 2025, a posição de ETH da BitMine ainda era zero. Apenas 35 dias depois, essa empresa de mineração de bitcoin até então desconhecida já detinha mais de 830 mil ETH, tornando-se o maior detentor corporativo de Ethereum do mundo.
Até meados de agosto, a posição de ETH da BitMine já havia aumentado para cerca de 1,2 milhão de moedas, avaliadas em aproximadamente US$ 5,48 bilhões. Isso não é apenas uma mudança na estratégia de tesouraria corporativa, mas o prelúdio de uma onda de capital institucional entrando no universo cripto.
1. Mudança de Estratégia: Do zero à maior baleia de Ethereum
A ascensão da BitMine foi surpreendentemente rápida. Em 30 de junho de 2025, a empresa anunciou o início de uma colocação privada de US$ 250 milhões, marcando oficialmente sua mudança para uma estratégia de tesouraria em Ethereum.
● Essa iniciativa recebeu o endosso de grandes nomes de Wall Street — Thomas Lee, fundador da Fundstrat, tornou-se presidente do conselho da empresa, enquanto o ex-CEO do PayPal, Peter Thiel, e a CEO da Ark Invest, Cathie Wood, também investiram.
● Sob a liderança de Thomas Lee, a BitMine realizou uma operação de alocação de capital digna de livro didático. Em 14 de julho, a empresa anunciou que detinha mais de US$ 500 milhões em ETH; apenas três dias depois, esse número dobrou para US$ 1 bilhão. Em 4 de agosto, a BitMine já possuía 833 mil ETH, tornando-se a maior tesouraria de ETH do mundo.
● O ritmo de compra da BitMine foi preciso e rápido. Segundo divulgado, na primeira semana a empresa já havia adquirido cerca de 150 mil ETH; na segunda semana, a posição total ultrapassou 560 mil moedas; na terceira semana, o total acumulado já passava de 830 mil ETH.
Essa alocação de capital eficiente foi possível graças ao conjunto de ferramentas fornecido pela Galaxy Digital, incluindo “estrutura OTC + liquidação on-chain + custódia”, permitindo absorver grandes quantidades de ETH sem causar volatilidade significativa no preço.
2. Estratégia de Tesouraria: Um novo modelo de custódia de ativos digitais
O modelo DAT (Digital Asset Treasury) adotado pela BitMine está redefinindo a forma como as empresas criam valor.
Modelo de Negócios
O modelo de negócios da BitMine é centrado em mineração de criptomoedas e reservas estratégicas, formando uma estrutura tripla de “tecnologia + alocação de ativos + sinergia de ecossistema”:
● Mineração por imersão: Utiliza tecnologia de resfriamento por óleo para operar fazendas de mineração de bitcoin, reduzindo o consumo de energia em mais de 30% em relação ao resfriamento a ar tradicional e prolongando a vida útil dos equipamentos. As fazendas estão nos EUA (Texas) e em Trinidad e Tobago. Em 2025, expandiu rapidamente sua capacidade alugando 800 Antminer S-19, aumentando a receita de mineração em 571% ano a ano.
● Mineração como Serviço (MaaS): Oferece soluções completas para empresas, incluindo aluguel de equipamentos, gestão de energia e suporte financeiro, reduzindo a barreira de entrada institucional. Por exemplo, em parceria com a Luxor Technology, lançou contratos inteligentes de aluguel de poder computacional, automatizando a distribuição de lucros.
● Reserva estratégica em Ethereum: Em 2025, iniciou a estratégia de tesouraria em ETH com US$ 250 milhões captados em rodada privada, visando tornar-se um dos maiores detentores públicos de ETH do mundo. Os fundos são usados para comprar ETH diretamente e participar de staking (com rendimento anual de cerca de 5%), além de explorar retornos em protocolos DeFi.
● Financeirização do poder computacional: Transforma poder computacional em produtos financeiros negociáveis, oferecendo contratos sintéticos de mineração, permitindo que investidores participem dos lucros sem possuir hardware.
Modelo de Lucro
Os lucros relacionados a criptomoedas vêm principalmente de quatro caminhos principais:
● Receita de mineração de bitcoin: Produz bitcoin em fazendas próprias, em maio de 2025, a receita de mineração representou 68% da receita total da empresa. Serviços de custódia de equipamentos cobram mensalidade baseada em poder computacional, a US$ 0,08/TH/dia.
● Valorização e rendimento de staking em Ethereum: Em 17 de julho de 2025, detinha 300.657 ETH (avaliados em mais de US$ 1 bilhão), obtendo valorização com a oscilação de preços. Parte do ETH é destinada ao staking, gerando cerca de 5% ao ano; no 2º trimestre de 2025, a receita de staking atingiu US$ 1,2 milhão.
● Captação privada e emissão de tokens: Em 2025, concluiu captação privada de US$ 250 milhões para aumentar a posição em ETH, além de planejar a emissão de stablecoins lastreadas em ativos reais (como receitas de usinas solares), integrando financiamento e pagamentos on-chain.
● Divisão de lucros em contratos de poder computacional: Contratos sintéticos de mineração cobram taxa de administração de 20% sobre os lucros; no 1º trimestre de 2025, essa receita cresceu 340% ano a ano, tornando-se a segunda maior fonte de lucro.
Impacto do Modelo de Lucro
● Maior resiliência financeira: Reservas em bitcoin e ethereum representam 72% dos ativos totais da empresa; no 2º trimestre de 2025, a relação dívida/ativo era de apenas 12%, bem abaixo da média do setor. O rendimento de staking em ETH fornece fluxo de caixa estável, reduzindo a dependência da receita de mineração.
● Efeito benchmark de inovação tecnológica: A tecnologia de resfriamento por imersão foi amplamente adotada no setor; em 2025, essa solução já representava 35% das novas fazendas nos EUA, aumentando a eficiência energética da mineração de bitcoin em 22%.
● Liberação de valor sinérgico do ecossistema: Ao aumentar a posição em ETH, participa profundamente do ecossistema Ethereum, por exemplo, em parceria com a Kraken para desenvolver pools de liquidez DeFi, impulsionando o volume de transações de USDT na rede ETH em 47%.
Impacto nas Criptomoedas
Bitcoin (BTC):
● Poder de precificação no mercado de poder computacional: O poder computacional da BitMine representa 0,8% da rede global de bitcoin, e sua estratégia de implantação de equipamentos afeta diretamente o ajuste de dificuldade de mineração. Em junho de 2025, a expansão do poder computacional elevou a dificuldade da rede em 11% mês a mês, reduzindo temporariamente os lucros de mineradores menores.
● Transmissão de confiança ao mercado: O aumento contínuo da posição em bitcoin é visto como sinal de entrada institucional; no 2º trimestre de 2025, a posição da empresa representava 0,0007% do total em circulação, servindo de exemplo para estabilizar a volatilidade de curto prazo.
Ethereum (ETH):
● Reestruturação da oferta e demanda: A BitMine planeja adquirir e fazer staking de 5% do suprimento de Ethereum (cerca de 6,03 milhões de ETH), o que pode reduzir a oferta circulante e aumentar o rendimento do staking. Em julho de 2025, a taxa de staking de ETH subiu de 18% no início do ano para 22%.
● Acelerador do desenvolvimento do ecossistema: Ao participar de protocolos DeFi (como pools de liquidez Uniswap V4) e projetos de expansão Layer2 (como Caldera), a BitMine impulsionou a capacidade de transação do Ethereum em 15% e o número de endereços ativos diários em 28%.
3. Por que escolher Ethereum?
Entre tantas criptomoedas, a escolha firme da BitMine por Ethereum reflete seu julgamento profundo sobre o futuro da infraestrutura blockchain.
● Thomas Lee já declarou publicamente que Ethereum será a infraestrutura da era da financeirização e da IA, e que o preço de mercado atual está muito abaixo de seu real potencial. Com a adoção de blockchains por Wall Street, Ethereum tende a se tornar uma das maiores tendências macro da próxima década.
● Comparado ao bitcoin, Ethereum oferece fontes de rendimento mais diversificadas. Empresas podem obter retornos estáveis por meio do mecanismo de proof-of-stake do Ethereum.
● Como disse Thomas Lee: “Isso basicamente faz com que essas empresas atuem como operadoras de infraestrutura, com fontes de receita estáveis”.
● O efeito de rede do Ethereum também é sua principal vantagem. Ethereum já é a infraestrutura central das finanças digitais, suportando a maioria dos aplicativos DeFi, transações de NFT e aplicações corporativas em blockchain. Com a aceleração da adoção de blockchain por instituições financeiras tradicionais, o valor de rede do Ethereum continuará crescendo.
4. Execução Estratégica: Maximizar a quantidade de ETH por ação
● A lógica central do negócio da BitMine é simples e poderosa — maximizar a quantidade de ETH por ação. Em um bull market de ativos digitais, a densidade de moedas detidas determina o efeito multiplicador dos lucros dos acionistas, tornando-se o principal indicador de desempenho, superando o tradicional lucro por ação.
A empresa utiliza várias estratégias para aumentar continuamente o ETH por ação:
● Estratégia de emissão com prêmio é uma das principais ferramentas. Quando o preço das ações está acima do valor patrimonial líquido em ETH, a empresa emite novas ações.
Por exemplo, a BitMine planeja levantar US$ 20 bilhões para comprar ETH — supondo que o valor patrimonial líquido por ação seja US$ 100, mas o preço da ação seja US$ 120, a empresa emite ações, arrecada US$ 120 em dinheiro e compra ETH equivalente, elevando o valor de ETH por ação de US$ 100 para cerca de US$ 110, aumentando o valor para os acionistas.
● Inovação em instrumentos derivativos é outro caminho. A empresa emite títulos conversíveis e outros valores mobiliários vinculados a ações, monetizando a volatilidade tanto das ações quanto do ETH para obter capital adicional.
● Além disso, o reinvestimento dos rendimentos de staking também proporciona crescimento contínuo. O mecanismo PoS do Ethereum oferece à BitMine oportunidades de rendimento que empresas DAT de bitcoin não possuem.
5. Impacto no Mercado: Liderando a onda de acumulação de ETH por empresas
O sucesso da BitMine está inspirando outras empresas. Cada vez mais companhias listadas estão considerando Ethereum como ativo central de reserva.
● Atualmente, grandes empresas já detêm cerca de US$ 7,6 bilhões em ETH, com planos de aumentar para US$ 30,4 bilhões — aproximadamente o triplo do valor atual.
Nessa onda de acumulação corporativa, várias empresas se destacam:
● SharpLink Gaming detém 521.939 ETH; desde que mudou para reservas em Ethereum, suas ações subiram 400% e planeja investir até US$ 5 bilhões no futuro.
● BTCS possui 70.000 ETH e planeja aumentar a posição por meio de captação de US$ 2 bilhões.
● Bit Digital, após levantar US$ 67 milhões em nova emissão, detém mais de 120 mil ETH e se transformou totalmente em uma gestora de ativos em Ethereum.
● O aumento maciço de ETH por empresas está mudando profundamente a estrutura de oferta e demanda do mercado. Segundo dados da Crypto Rover, até 20 de junho de 2025, 38 entidades corporativas já elevaram suas reservas estratégicas de Ethereum para mais de US$ 3 bilhões.
Esse movimento institucional de acumulação em larga escala é visto como um forte sinal de alta para o mercado cripto em 2025.
6. Desafios e Riscos: As incertezas no caminho
Apesar do sucesso da estratégia da BitMine até agora, o caminho à frente não é livre de obstáculos.
● Risco de volatilidade de preços é um dos maiores desafios. O conhecido defensor do ouro, Peter Schiff, previu que Ethereum cairia abaixo de US$ 3.000 e destacou que a moeda já caiu quase 40% desde o pico de agosto, apagando todos os ganhos de 2025.
● Incerteza regulatória também é um risco potencial. Com empresas detendo grandes quantidades de ativos cripto, órgãos reguladores podem aumentar a supervisão e impor restrições a essas práticas.
● Além disso, riscos tecnológicos não podem ser ignorados. Apesar das constantes atualizações da rede Ethereum, seu ecossistema ainda enfrenta desafios de escalabilidade e segurança.
Apesar desses riscos, os bilionários apoiadores da BitMine — o Founders Fund de Peter Thiel, a ARK Invest de Cathie Wood e Tom Lee — continuam demonstrando forte confiança, fornecendo capital e credibilidade contínuos para a estratégia da empresa.
Em 19 de outubro de 2025, dados de mercado mostraram que durante o “crash de 11/10”, a BitMine não apenas não vendeu, mas comprou agressivamente, aumentando sua posição em quase 380 mil ETH, avaliados em cerca de US$ 1,48 bilhão.Enquanto muitos investidores vendiam em pânico, a BitMine aumentava sua posição na contramão do mercado.
Nas fazendas do Texas, as máquinas de mineração imersas em líquido refrigerante continuam operando dia e noite, enquanto o número na tela mostrando a posição de ETH já ultrapassou silenciosamente 1,2 milhão. Isso representa uma transformação do capital industrial para o capital financeiro; a BitMine não é mais apenas uma mineradora, mas está se tornando o principal hub para o fluxo de capital institucional no ecossistema Ethereum.
