O mito da taxa de vitória de 100% foi destruído: por que as baleias afundaram neste tsunami?

Autor: Sanqing, Foresight News

Título original: O mito da taxa de vitória de 100% chega ao fim: como a baleia foi engolida pelo "tsunami"?

No dia 5 de novembro, uma baleia anônima que havia vencido quatorze vezes consecutivas com uma taxa de vitória de 100% na Hyperliquid foi forçada a liquidar suas posições, vendo sua conta cair de um lucro máximo de mais de US$ 25,34 milhões para um prejuízo líquido de US$ 30,02 milhões, restando apenas cerca de US$ 1,4 milhão em margem. Este ciclo de negociação, que durou 21 dias, começou em 14 de outubro com uma venda a descoberto precisa seguida de uma posição comprada. O ápice da curva de lucros foi alcançado em 28 de outubro. Na semana seguinte, devido à concentração de alavancagem, correção do mercado e aumento de posições contra a tendência, todos os lucros e o capital principal evaporaram completamente na manhã de hoje.

Fonte da imagem: Hyperbot

Do acúmulo ao auge

Em 14 de outubro de 2025, a baleia anônima com o endereço 0xc2a30212a8ddac9e123944d6e29faddce994e5f2 iniciou seu ciclo de quatorze operações consecutivas lucrativas na Hyperliquid.

Ele comprou 5.255 ETH e, no dia seguinte, vendeu tudo para trocar por US$ 22 milhões em USDC, abrindo uma posição vendida em BTC com cerca de 5x de alavancagem. Apenas uma noite depois, em 16 de outubro às 8h (UTC+8), ele fechou a posição, lucrando US$ 2,6 milhões. Essa foi sua primeira operação lucrativa consecutiva e também a mais limpa de todo o ciclo.

Na semana seguinte, ele alternou as direções com precisão em meio à volatilidade. Na manhã de 17 de outubro, virou para comprado, aumentando a posição duas vezes, chegando a US$ 222 milhões. Antes da queda do mercado na madrugada de 22 de outubro, ele fechou antecipadamente cerca de US$ 300 milhões em posições compradas, lucrando US$ 6,04 milhões. Esta operação foi destacada em postagens como exemplo de "reação rápida" e consolidou o mito da taxa de vitória de 100%.

De 24 a 28 de outubro, foi seu momento de maior destaque. Ele aumentou gradualmente as posições em BTC e ETH, mantendo a alavancagem abaixo de 8x, e o valor das posições subiu de US$ 274 milhões para US$ 447 milhões. Na curva de lucros e perdas do Hyperbot, esse foi o único trecho de linha verde ascendente completa — em 28 de outubro, às 6h12 (UTC+8), o lucro flutuante da conta atingiu US$ 25,349 milhões.

Esse foi o último movimento unilateral de alta na curva de lucros e perdas. Na semana seguinte, o ritmo começou a mudar sutilmente.

Do lucro à obsessão

Em 29 de outubro, a baleia decidiu fechar primeiro as posições lucrativas, mantendo as posições perdedoras. Às 4h da manhã (UTC+8), com a queda do mercado, ele fechou US$ 268 milhões em posições compradas de BTC, lucrando apenas US$ 1,4 milhão, e à tarde fechou US$ 163 milhões em posições compradas de ETH, lucrando US$ 1,63 milhão, restando apenas a posição presa em SOL.

Dois dias depois, ele aumentou a posição em SOL para um total de US$ 105 milhões, com preço médio de US$ 198,3. Na madrugada de 30 de outubro, o discurso do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, provocou uma breve queda no mercado, e ele decidiu comprar na baixa BTC e ETH, além de aumentar ainda mais a posição em SOL. Naquela noite, as três grandes posições estavam todas negativas, com prejuízo flutuante de US$ 9,73 milhões.

Na madrugada de 31 de outubro, às quatro horas, o prejuízo chegou a ultrapassar US$ 18 milhões, mas com a recuperação do mercado, o prejuízo diminuiu e a baleia tentou segurar as posições até recuperar o valor. Até 3 de novembro, às 8h (UTC+8), o prejuízo flutuante havia diminuído para US$ 1,98 milhão, faltando apenas um passo para recuperar o capital, mas ele não reduziu as posições. Apenas três horas depois, o mercado voltou a cair e as quatro posições compradas do investidor, que havia vencido 14 vezes seguidas, voltaram a ficar negativas.

Ele estava a um passo de sair ileso, mas na espera e hesitação, entregou o controle de volta ao mercado.

Da realização de prejuízo à autodestruição

Na madrugada de 4 de novembro, seu recorde de vitórias consecutivas chegou oficialmente ao fim. Ele realizou prejuízo e fechou posições compradas em BTC, ETH e SOL no valor de US$ 258 milhões, acumulando uma perda de US$ 15,65 milhões. Esse valor é equivalente ao lucro de US$ 15,83 milhões obtido nas 14 vitórias consecutivas dos 20 dias anteriores. Naquele momento, ele ainda mantinha posições compradas em ETH, SOL e HYPE no valor de US$ 148 milhões, com prejuízo flutuante de US$ 18,86 milhões, estando a apenas 8% do preço de liquidação.

No mesmo dia, o mercado continuou caindo. A baleia estava a apenas 4% do preço de liquidação. O saldo da conta já havia caído US$ 40,4 milhões desde o pico, retornando ao ponto de partida. Com o preço de liquidação se aproximando rapidamente, qualquer trader racional teria parado, mas ele aumentou as posições em 2.196 ETH a US$ 3.497 e 78.724 SOL a US$ 159. O preço de liquidação foi ainda mais elevado: ETH a US$ 3.348 e SOL a US$ 151,6. ETH estava a apenas US$ 130 do preço de liquidação, e SOL a apenas US$ 8.

No dia 5 de novembro, tudo acabou. Por volta das 5h (UTC+8), ele foi forçado a fechar todas as posições, restando apenas US$ 1,4 milhão em margem, praticamente equivalente a uma liquidação total. Assim, este ciclo de 21 dias terminou em zero absoluto. Os US$ 15,83 milhões de lucro das 14 vitórias consecutivas, somados ao capital de US$ 28,76 milhões, totalizando US$ 44,67 milhões, foram todos perdidos em uma única derrota.

Entre a alavancagem e a natureza humana

Nos registros de negociação da Hyperliquid, quase todas as lendas terminam de maneira semelhante: James Wynn já segurou uma posição comprada de BTC de US$ 1,2 bilhão com alavancagem de 20x, com lucro máximo de US$ 87 milhões, mas acabou perdendo US$ 21,77 milhões; qwatio usou US$ 3 milhões de capital para rolar posições infinitamente, chegou a lucrar US$ 26 milhões, mas terminou em zero; o veterano AguilaTrades, com US$ 300 mil de capital, chegou a lucrar US$ 41,7 milhões, mas acabou perdendo US$ 37,6 milhões. E esta baleia anônima, famosa pelas "14 vitórias consecutivas", também viu US$ 44,67 milhões desaparecerem em apenas uma noite.

Vitórias consecutivas podem depender de habilidade e sorte, mas sobreviver sempre depende de autocontrole. Quando todos estão obcecados com a curva ascendente, o desfecho geralmente já está escrito sob a alavancagem.