Cofundador da Morpho: A “liquidez insuficiente” em alguns cofres não é uma falha do sistema, mas sim um mecanismo de resposta natural sob pressão

De acordo com o ChainCatcher, Merlin Egalite, cofundador da Morpho, publicou uma resposta sobre a “liquidez insuficiente” em alguns pools de fundos, afirmando que, quando o mercado está sob pressão, as pessoas tendem a reduzir riscos, o que significa que muitos credores tentam sacar todos os fundos ao mesmo tempo. Isso leva ao aumento da taxa de utilização dos fundos e à diminuição da liquidez, podendo, em casos extremos, resultar em falta de liquidez disponível no curto prazo. Isso não é uma falha do sistema, mas sim um mecanismo natural de reação dos pools de empréstimo sob pressão. Para restaurar o equilíbrio, o modelo de taxas de juros ajusta automaticamente a taxa de empréstimo para cima.

Tomando a Morpho como exemplo, sua taxa de utilização alvo é de 90%, o que significa que, na maioria dos casos, cerca de 90% dos fundos depositados são emprestados. Quando a taxa de utilização dispara para 100%, a taxa de juros aumenta quatro vezes. Na grande maioria dos casos, as taxas de mercado geralmente retornam ao equilíbrio (cerca de 90% de utilização) em poucos minutos, enquanto em períodos de maior pressão de mercado, a recuperação pode levar algumas horas.

Além disso, a chamada “liquidez insuficiente” é localizada e controlável, ocorrendo apenas em mercados específicos que apresentam desequilíbrio. Nos últimos dias, dos 320 pools de fundos da Morpho, apenas 3 a 4 apresentaram falta de liquidez temporária, enquanto os demais funcionaram normalmente. Portanto, afirmações de que “toda a liquidez do protocolo se esgotou” são enganosas. A falta de liquidez não significa prejuízo ou inadimplência. Isso apenas indica que, no curto prazo, uma grande quantidade de fundos foi emprestada, e o mercado reage em tempo real, reprecificando o risco e buscando um novo ponto de equilíbrio.