Plano da UE para expandir os poderes da ESMA gera debate sobre inovação em cripto e controle de mercado

Um novo plano da Comissão Europeia para expandir os poderes da European Securities and Markets Authority (ESMA) gerou debates em todo o continente. A proposta visa reforçar a consistência regulatória nos mercados financeiros e de criptoativos. No entanto, críticos alertam que a medida pode desacelerar a inovação e reduzir a agilidade do crescente setor de fintechs da Europa.

Impulso da UE por um Supervisor Único de Criptoativos Levanta Dúvidas Sobre Agilidade do Mercado

Espera-se que a Comissão publique um projeto de proposta em dezembro, estendendo a jurisdição da ESMA além dos mercados de valores mobiliários e capitais para incluir provedores de serviços de criptoativos. Basicamente, o plano centralizaria a supervisão no nível da UE, criando um sistema semelhante ao da U.S. Securities and Exchange Commission (SEC).

De acordo com o Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), que entrou em vigor em dezembro de 2024, empresas de cripto licenciadas em um país da UE podem “passaportizar” sua autorização para operar em todos os 27 estados-membros. Esse sistema tem sido visto como uma vantagem competitiva fundamental para a indústria de ativos digitais da Europa.

Líderes do setor temem que dar controle total à ESMA possa criar atrasos burocráticos e desencorajar novos participantes. Faustine Fleuret, chefe de assuntos públicos do protocolo de empréstimos descentralizados Morpho, alertou que tal centralização poderia sobrecarregar o regulador e desacelerar o progresso de empresas mais jovens.

[A supervisão da ESMA] provavelmente desaceleraria a tomada de decisões e a inovação, especialmente para novos participantes em cripto e empresas de fintech que dependem de colaboração próxima com seus reguladores domésticos.

Faustine Fleuret

Fleuret sugeriu um caminho intermediário, no qual a ESMA reforçaria sua supervisão sobre os reguladores nacionais em vez de assumir todas as decisões. Em sua visão, conceder à ESMA o poder de suspender ou revogar licenças poderia melhorar a responsabilidade sem eliminar a flexibilidade local.

As preocupações também aumentaram após o regulador de valores mobiliários da França sugerir proibir o “passaporte” de licenças de cripto sob o MiCA. Fleuret alertou que tal medida prejudicaria uma das principais vantagens da Europa no mercado global de criptoativos. 

Ela afirmou que o passaporte da UE continua sendo a base do MiCA e que removê-lo privaria as empresas de cripto do benefício do mercado único que torna a Europa competitiva.

BCE e Especialistas em Políticas Apoiam Supervisão Unificada de Cripto na UE sob a ESMA

Alguns especialistas em políticas acreditam que os poderes ampliados da ESMA ainda podem trazer mudanças positivas se implementados com cautela. Um regulador mais forte em nível da UE poderia ajudar a corrigir inconsistências na aplicação do MiCA e do Digital Operational Resilience Act (DORA) entre os estados-membros, melhorando a confiança e a resiliência do mercado.

Dea Markova, diretora de políticas da Fireblocks, disse que uma abordagem de supervisão unificada pode ajudar a enfrentar riscos operacionais e fortalecer a estabilidade do sistema de ativos digitais da Europa.

As principais vantagens de uma abordagem de supervisão unificada podem incluir:

• Padrões de supervisão consistentes em todos os estados-membros da UE.
• Proteção mais forte contra riscos de cibersegurança e custódia.
• Respostas mais rápidas a questões de conformidade transfronteiriça.
• Redução da arbitragem regulatória entre autoridades nacionais.
• Responsabilidade mais clara para aplicação e supervisão.

Markova observou que o sucesso dessa abordagem dependerá da estrutura do plano e do nível de financiamento fornecido à ESMA.

A presidente do European Central Bank (ECB), Christine Lagarde, também manifestou apoio a um órgão supervisor único para mercados financeiros e de criptoativos. Ela acredita que uma abordagem unificada pode fortalecer a posição da Europa nas finanças globais.

Enquanto Bruxelas se prepara para finalizar a proposta, o debate resume o maior desafio da Europa: encontrar o equilíbrio certo entre inovação e controle. Se o papel ampliado da ESMA se tornará uma salvaguarda para a estabilidade do mercado ou um freio ao progresso, moldará o próximo capítulo da regulação de criptoativos na UE.