Principais destaques:
A queda do Bitcoin reflete a fraqueza do Nasdaq, mas carece de uma justificativa fundamental.
Os fluxos de entrada nos ETFs à vista de BTC esfriaram, mas permanecem positivos, mostrando uma demanda resiliente dos investidores.
A liquidez das stablecoins e a acumulação onchain sugerem condições para uma recuperação.
O Bitcoin (BTC) estendeu sua queda para US$ 100.800 na terça-feira, acumulando uma baixa superior a 10% nesta semana e refletindo a queda de 1,67% dos futuros do Nasdaq 100, à medida que ativos de risco ficaram sob pressão. Historicamente, quando o Nasdaq cai mais de 1,5% em um único dia, o Bitcoin tem uma probabilidade de 75% de apresentar retorno negativo, com uma queda média de –2,4%, de acordo com dados da EcoinBitcoin-Nasdaqcorrelação entre Bitcoin e Nasdaq pela Ecoinometrics. Fonte: X
Apesar do arrasto macroeconômico, o analista argumentou que a fraqueza do preço do Bitcoin não é totalmente justificada pelos fundamentos. As condições financeiras permanecem frouxas e os mercados de ações atingiram recentemente máximas históricas.
“O Bitcoin tem sido subvalorizado em relação ao cenário macroeconômico”, observou a Ecoinometrics, enfatizando que a queda atual parece ser mais impulsionada pelo sentimento do que por fatores estruturais.
No entanto, os fluxos de entrada nos ETFs à vista de Bitcoin desaceleraram significativamente desde o início de outubro. As duas primeiras semanas do quarto trimestre geraram mais de US$ 5 bilhões em entradas líquidas, enquanto as últimas quatro semanas registraram saídas acumuladas de aproximadamente US$ 1,5 bilhão. Embora essa mudança sugira um certo arrefecimento da demanda, o saldo líquido geral de entradas permanece positivo, indicando que o apetite dos investidores de longo prazo por exposição ao BTC continua resiliente.
Globalmente, a desaceleração também foi observada em produtos negociados em bolsa de criptomoedas (ETPs). Na semana passada, houve US$ 246,6 milhões em saídas líquidas de todos os ETPs de cripto, impulsionadas principalmente por US$ 752 milhões em saídas de Bitcoin. Notavelmente, o iShares Bitcoin Trust (IBIT) liderou com US$ 403 milhões em saídas, enquanto o GBTC da Grayscale registrou uma saída de US$ 68 milhões.
Métricas onchain adicionam nuances ao cenário. A pressão vendedora diminuiu de US$ 835 milhões para US$ 469 milhões na comparação semanal, enquanto a acumulação de longo prazo permanece forte. As baleias de Bitcoin enviaram entradas modestas de cerca de 4.900 BTC para as exchanges, um sinal de reposicionamento cauteloso em vez de pânico.
As reservas mantidas em exchanges caíram para 2,85 milhões de BTC, reforçando a tendência mais ampla de acumulação, mesmo com o BTC sendo negociado abaixo de sua média móvel de 200 dias (US$ 108.000) e do custo médio dos detentores de curto prazo de US$ 113.000.
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Liquidez do Bitcoin sinaliza ponto de virada
Dados da CryptoQuant sugerem que o Stablecoin Supply Ratio (SSR) voltou para a faixa de 13–14, a mesma zona observada antes da recuperação do Bitcoin no início deste ano. Historicamente, esse nível marcou pontos de virada de liquidez, onde o aumento dos saldos de stablecoins sinaliza maior “poder de compra” à espera de oportunidade.
Atualmente, com o Bitcoin sendo negociado a US$ 101.800, o SSR baixo sugere que a liquidez das stablecoins está se acumulando silenciosamente novamente, potencialmente preparando o terreno para um rali de alívio ou para a última perna de alta deste ciclo.
No entanto, cada recuperação sucessiva do SSR tem sido mais fraca, sugerindo que, embora outra fase de alta ainda seja possível, o impulso de liquidez subjacente do mercado pode estar enfraquecendo.
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