Como as criptomoedas sem receita conseguem alcançar uma valorização explosiva?

Autor original: @yashhsm
Tradução: Peggy, BlockBeats

Título original: Por que algumas moedas disparam mesmo sem receita?

Cripto Utilizável (Usable Crypto) vs. Cripto Narrativa (Narrative Crypto)

Eu costumava ver o mundo cripto como um todo, mas recentemente minha perspectiva mudou completamente. Agora, sempre divido o mundo cripto em dois campos principais, especialmente do ponto de vista de um builder: Cripto Narrativa (Narrative Crypto) e Cripto Utilizável (Usable Crypto).

A seguir, vou explicar como entender esses dois conceitos e como construir produtos ou ganhar dinheiro com base neles.

Cripto Utilizável (Usable Crypto)

Normalmente, são os “melhores negócios”: carteiras (como @phantom, @MetaMask); stablecoins (como USDT, USDC); exchanges (como @HyperliquidX, @Raydium, @JupiterExchange); launchpads (como @pumpdotfun); robôs e terminais de negociação (como @AxiomExchange); protocolos DeFi (como @aave, @kamino, @LidoFinance) e assim por diante.

Esses produtos realmente funcionam e conseguem gerar receitas enormes.

(Referência: Projetos com maior receita de taxas no setor cripto)

Cripto Narrativa (Narrative Crypto)

Normalmente possuem uma grande história ou visão (com valor de mercado podendo chegar a $100 bilhões+), suficiente para mudar o mundo: Bitcoin (a narrativa de “um dinheiro melhor” ou “ouro digital”); AI x Crypto (a maioria das infraestruturas de GPU e frameworks de agentes); projetos de ciência descentralizada (DeSci) ou de propriedade intelectual (como Story Protocol); novas L1/L2 (por exemplo, L1s impulsionadas por stablecoins ou L2s de contratos perpétuos); moedas de privacidade (como @Zcash); projetos de restaking e outras infraestruturas; x402.

Esses projetos quase não geram receita, mas devido à narrativa forte, conseguem atrair instituições e investidores de varejo, impulsionando assim o preço dos tokens.

Os dois não são mutuamente exclusivos, mas podem ser complementares

Por exemplo:

O volume diário de transações da Zcash é na verdade muito baixo (5–10 mil por dia), mas sua atual narrativa de “privacidade” é muito forte, por isso recebe muita atenção. E essa atenção pode, por sua vez, impulsionar sua usabilidade (vide o recente aumento no volume de transações).

Outro exemplo: o x402 lançado pela @CoinbaseDev quase não tem uso prático, mas recentemente se tornou um tema quente, e o comportamento especulativo também traz mais atenção e uso.

Sempre vejo isso como um espectro:

(Se o seu logo foi colocado errado ou não apareceu, fique à vontade para avisar!)

Ambos são igualmente importantes, pois se impulsionam mutuamente:

Cripto Narrativa → Gera especulação → Impulsiona a adoção da Cripto Utilizável
No campo da Cripto Utilizável, o produto (usuário) é rei;
No campo da Cripto Narrativa, a comunidade é rei.

O dilema do builder:

Todo builder enfrenta uma questão: construir um projeto de narrativa ou um projeto utilizável?

Um critério simples:

Se você é bom em atrair atenção, tem carisma suficiente para iniciar um movimento (ou se você é “bastante scammy” — isso na verdade é uma habilidade, e até um elogio!), então você deve construir um projeto de Cripto Narrativa.

Por exemplo: se você é bom em tokenomics, listagem em CEX, networking, etc., então deve focar em construir uma grande narrativa e visão. Uma vez que a narrativa seja forte o suficiente, ela também pode se tornar útil — como Solana, onde o capital atraiu talentos e, no fim, tornou a blockchain prática.

Se você quer criar uma narrativa com valor de mercado de $1.1 bilhões+, precisa partir dos princípios fundamentais e pensar nas possibilidades únicas que a tecnologia cripto pode realizar.

Essa visão é convincente o suficiente? Se realizada, pode sustentar um mercado de $100 bilhões+? É atraente o suficiente para o varejo? (Por exemplo, Plasma, que ainda não tem uso prático, mas com a narrativa de “mercado de stablecoins de $1 trilhão”, atingiu uma avaliação de $14 bilhões no TGE)

Se você é bom em construir produtos, então deve criar projetos de Cripto Utilizável — resolvendo um problema de nicho (como Axiom para traders de memecoin, ou um protocolo DeFi).

O núcleo da Cripto Utilizável é construir produtos que traders (ou nativos cripto) precisam diretamente (como terminais/exchanges) ou indiretamente (como stablecoins). Não precisa servir apenas à especulação, um mesmo produto pode ter usos não especulativos (por exemplo, stablecoins para pagamentos).

Além disso, a narrativa também é importante aqui (por exemplo, a narrativa da Polymarket é “mercado de previsões”) — narrativa é marketing.

Claro, você também pode construir ambos ao mesmo tempo, mas é melhor focar em um deles no início e construir uma forte vantagem nele. Encontrar sua “vantagem marginal” é a chave.

Para traders:

Você está sempre apostando em narrativas.

Você aposta na narrativa que acredita ser mais promissora nas próximas semanas, meses ou até anos.

Todos que negociam tokens estão, na verdade, jogando o jogo da “arbitragem de atenção” — comprando projetos que estão ganhando atenção e vendendo os que já perderam o hype. Por exemplo, rotacionando de moedas de contratos perpétuos para moedas de privacidade, depois para moedas de AI.

Dentro de uma narrativa, você deve apostar nas equipes que acredita que têm mais chance de ganhar atenção, tornando-se o projeto alpha ou beta daquela narrativa. Se eles conseguirem, sua aposta vai decolar.

TL;DR

Cripto Utilizável e Cripto Narrativa são dois aspectos igualmente importantes no mundo cripto.

Como builder, escolha um caminho no início e busque a excelência nele. Quando estiver consolidado em um, expanda para o outro — esse é o objetivo final.

Eu mesmo aprendi isso “na marra” durante meu último ano de empreendedorismo em tempo integral. Antes, eu sempre pensava de forma “mediana” e acabei não realizando nada.

Mas, no fim das contas, isso é um jogo — você precisa jogar de acordo com as regras do mercado.