Mt. Gox adiado para 2026: 34k BTC ainda impactam o preço do Bitcoin?

Mt. Gox acabou de adiar novamente seu prazo de reembolso, desta sexta-feira para 31 de outubro de 2026, com aprovação judicial.

A extensão de um ano efetivamente dissipa a pressão de venda de curto prazo, transformando o que poderia ter sido um evento agudo de oferta em outro ciclo administrativo prolongado. Assim como nas fases anteriores, espera-se que os reembolsos sejam processados por meio de exchanges, custodians e mercados OTC em ondas, e não em enxurradas, suavizando o impacto imediato no mercado.

Para o Bitcoin, esse atraso estende a narrativa de excesso de oferta, mas também ressalta que as distribuições do Mt. Gox continuam sendo uma drenagem lenta, e não um único catalisador capaz de abalar a estrutura mais ampla do mercado.

O prazo já havia sido adiado desde outubro passado e agora isso aconteceu novamente.

Por que os pagamentos do Mt. Gox foram adiados por mais um ano?

O administrador citou procedimentos de credores incompletos e problemas de processamento como motivo para adiar as datas de conclusão dos reembolsos base, antecipados e intermediários de 31 de outubro de 2025 para 31 de outubro de 2026, adiando um esperado excesso de oferta em um ano inteiro, conforme o comunicado oficial. O Bitcoin era negociado próximo de $114.874 no momento da publicação.

A mudança de data converte um excesso de oferta no calendário em um excesso de oferta processual. Uma parcela significativa dos credores ainda precisa concluir etapas de exchange e custódia, e lotes anteriores mostraram que os pagamentos passam por filas de exchanges, liberações de custódia e sistemas bancários em cronogramas estendidos.

Janelas históricas de processamento chegaram a cerca de 90 dias na Kraken, aproximadamente 60 dias na Bitstamp e cerca de 20 dias na BitGo, então mesmo quando o administrador libera os fundos, as conversões e possíveis vendas podem se dispersar ao longo de meses, e não em uma única sessão.

Rastreadores públicos continuam a estimar o patrimônio residual em cerca de 34.700 BTC, embora os totais on-chain flutuem com movimentos internos.

O contexto de escala agora difere dos ciclos anteriores. Os ETFs de Bitcoin acumularam um total de $61,98 bilhões em entradas desde o lançamento e $4,2 bilhões em fluxos líquidos somente em outubro.

A aproximadamente $115.000 por moeda, essa captação mensal de Bitcoin equivale a cerca de 36.000 BTC, comparável a todo o estoque restante do Mt. Gox. Esse não é o cenário base de absorção, mas ilustra a ordem de grandeza da demanda regulada em relação ao excesso de oferta.

A profundidade nos derivativos listados também aumentou no outono.

Dados da CME Group mostram que futuros e opções de cripto atingiram máximas históricas no terceiro trimestre, incluindo recorde de interesse aberto nocional de $39 bilhões em 18 de setembro e média de $31,3 bilhões de interesse aberto em dólares no trimestre.

Mais hedge de inventário, operações de basis trading e atividade de opções significam mais capacidade para intermediar fluxos pontuais através de hedge delta e arbitragem entre venues. Essa infraestrutura oferece aos dealers e mesas de arbitragem mais espaço para absorver a oferta relacionada ao Mt. Gox sem forçar movimentos desordenados nos mercados à vista.

Os ETFs à vista continuam sendo parte central do quadro de absorção. O fundo IBIT da BlackRock possui $89 bilhões em ativos, um produto individual que agora rivaliza muitas vezes o estoque residual total do Mt. Gox. Criações persistentes durante quedas, além da capacidade de direcionar moedas via participantes autorizados e formadores de mercado, criam um comprador estrutural que não existia em 2021.

Se as criações de ETF atingirem mesmo uma fração do ritmo do início de outubro, o impacto de mercado das vendas escalonadas dos credores pode ser convertido em eventos de liquidez intermediados entre ETF, futuros e à vista.

A emissão estabelece um novo parâmetro de referência.

Após o halving de abril de 2024, os mineradores adicionam cerca de 450 BTC por dia, ou aproximadamente 164.250 por ano. Esse fluxo anual é mais de quatro vezes o estoque restante do Mt. Gox. Embora a emissão não determine o preço sozinha, ela fornece uma referência de escala para quanto de nova oferta o mercado já absorve em condições normais.

O calendário de risco relevante agora se estende até 2026. O timing fiscal pode concentrar vendas discricionárias, especialmente no final do ano e nos prazos de declaração.

Contribuintes dos EUA encerram o ano fiscal em 31 de dezembro, com estimativas de impostos em meados de janeiro, enquanto as declarações online do Reino Unido vencem em 31 de janeiro, e o prazo de declaração e pagamento no Japão é 15 de março. Essas datas podem motivar vendas para realização de prejuízos ou para cobrir obrigações fiscais.

O rebalanceamento de fim de trimestre e de ano adiciona outra camada, onde livros de ETF, hedges de dealers e ciclos de vencimento da CME podem comprimir o basis e amplificar fluxos bidirecionais em viradas de mês e trimestre.

O macro permanece como fator decisivo. O conselho do Bank of Japan tornou-se mais hawkish no final de setembro, mantendo a possibilidade de um movimento de taxa ou intervenção direta na moeda em aberto.

O BIS documentou como o unwind do carry trade do iene em agosto de 2024 provocou desalavancagem cross asset, incluindo cripto no choque. Um aperto de financiamento semelhante em 2026 ofuscaria os movimentos das carteiras do administrador ao forçar reduções de balanço em ativos de risco, o que representa um risco negativo maior para o bitcoin do que o caminho de distribuição do Mt. Gox.

Um cenário simples pode ajudar a mapear a escala para resultados plausíveis, usando 34.689 BTC como excesso de oferta inicial e $115.174 como âncora de preço à vista:

Cenário (até 2026) % de 34.689 BTC vendidos BTC vendidos Valor em dólares @ $115.174

Baixo volume	25%	8.672	~$1.00B
Caso base	50%	17.345	~$2.00B
Alta	80%	27.751	~$3.20B

A conclusão é uma ferramenta de dimensionamento que compara o excesso de oferta a uma semana de forte captação de ETF e a um ano de emissão pós-halving.

Se as vendas realizadas forem escalonadas e roteadas por exchanges, mesas OTC e retiradas de custódia ao longo das janelas de processamento já observadas, a estrutura de mercado oferece mais caminhos para intermediar o fluxo.

Se as vendas se concentrarem em datas fiscais, viradas de trimestre ou choques macroeconômicos, o impacto no preço pode aumentar à medida que o basis se comprime e a liquidez diminui.

Os credores também recebem Bitcoin Cash, e os books de ordens de BCH são mais finos que os de BTC.

O valor nocional em dólares é muito menor, mas a sensibilidade relativa de preço pode ser maior em BCH durante as janelas de pagamento, segundo os avisos de reembolso do administrador.

O monitoramento se concentrará na página oficial do administrador, nos rótulos on-chain das entidades Mt. Gox para distinguir transferências destinadas a exchanges de movimentações internas, criações e resgates de ETF à vista dos EUA, basis e interesse aberto da CME, e comunicados de política do BOJ para qualquer intervenção no iene ou mudanças de taxa.

A mudança no calendário não elimina o risco de oferta, apenas altera seu ritmo.

Os pontos de referência agora são as janelas fiscais e de rebalanceamento no início e final de 2026, clusters de vencimento da CME e qualquer movimento do BOJ que pressione o carry do iene.

O novo prazo do administrador estabelece o próximo checkpoint em 31 de outubro de 2026.

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