Como o Bitcoin pode chegar a US$140 mil enquanto as conversões de ETF drenam o suprimento de BTC

Alguns dos maiores detentores de Bitcoin, popularmente conhecidos como whales, estão transferindo silenciosamente bilhões de dólares em moedas para fundos negociados em bolsa (ETFs) à vista.

Em 21 de outubro, a Bloomberg informou que essas whales executaram aproximadamente US$ 3 bilhões em transferências in-kind através do iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock. Em vez de vender, eles entregaram seu Bitcoin ao ETF em troca de cotas do fundo, um processo conhecido como custom creation.

Notavelmente, essa migração só foi possível devido a uma mudança de política da SEC em julho de 2025, que aprovou criações e resgates in-kind para ETFs de cripto. A regra permite que participantes autorizados entreguem o Bitcoin subjacente em vez de dinheiro, alinhando os fundos de ativos digitais com as práticas de ETFs de commodities usadas para ouro ou petróleo.

Enquanto isso, esse movimento representa uma mudança estrutural que pode redefinir como o principal ativo digital funciona nos mercados globais.

O analista de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, descreveu isso como um ponto de virada, observando que até mesmo os puristas de cripto de longa data reconhecem as vantagens das finanças tradicionais.

Ele disse:

“Tradfi (especialmente os ETFs) é mais poderoso do que o mundo cripto imagina.”

Por que as whales de Bitcoin estão recorrendo aos ETFs?

Nicolai Søndergaard, analista de pesquisa da Nansen, disse ao CryptoSlate que as criações de ETFs permitem que as whales adiem impostos ao trocar Bitcoin por cotas do fundo.

Segundo ele, isso ajuda esses grupos a manter sua exposição ao BTC sem vender. Ele também observou que essas ações são “otimistas porque removem Bitcoin de circulação.”

No entanto, ele apontou que o “lado negativo é não poder negociar 24/7 e ter que se limitar ao horário normal de negociação, mas é provável que essas whales não sejam traders ativos de qualquer forma.”

Enquanto isso, analistas da Bitunix disseram ao CryptoSlate que as whales de Bitcoin realizam essas operações de portfólio porque a movimentação transforma sua riqueza descentralizada em ativos reconhecidos pelas finanças tradicionais.

De acordo com eles:

“Isso marca uma fase mais profunda de integração institucional para os mercados de cripto. O Bitcoin está evoluindo de um símbolo anti-establishment para uma classe de ativos regulada, redefinindo sua eficiência de capital e legitimidade.

Para os players institucionais, a estrutura do ETF permite alavancagem, conformidade e inclusão formal em portfólios multiativos — tornando o Bitcoin um componente de liquidez viável ao lado de títulos e ações.”

No entanto, eles alertaram que essa evolução vem com uma troca. À medida que mais Bitcoin fica travado em ETFs, o mercado pode se dividir em duas camadas distintas: “Bitcoin regulado”, funcionando como um ativo financeiro com garantia, e “Bitcoin on-chain”, mantendo suas raízes descentralizadas e autônomas.

O analista de cripto Shanak Anslem Perera compartilhou essa visão ao argumentar que o Bitcoin mantido em ETFs agora pode ser tratado como garantia marginável, elegível para recompra e passível de empréstimo a taxas em torno de 4–6%, tudo enquanto as reservas permanecem verificáveis criptograficamente.

Perera explicou que essa evolução transforma o Bitcoin de um instrumento de negociação volátil em uma infraestrutura financeira funcional capaz de suportar empréstimos e portfólios alavancados.

Ele afirmou:

“Isso não é ‘adoção’. É a arquitetura monetária se reescrevendo em tempo real: escassez descentralizada reprogramando liquidez centralizada.”

Além disso, Wes Gray, fundador da Alpha Architect, sugeriu que as whales podem ter tomado essas ações para se protegerem de atacantes. Ele disse:

“[Também é] bom evitar o maluco armado que aparece na sua casa e exige que você transfira 10 btc ou é o fim do jogo.”

Notavelmente, a indústria de cripto tem visto um aumento em ataques wrench direcionados a detentores de cripto após o BTC atingir uma nova máxima histórica este ano.

Como isso impactará o Bitcoin?

Analistas da Bitfinex disseram ao CryptoSlate que a crescente onda de criações de ETF in-kind é neutra a otimista no curto prazo, mas estruturalmente otimista no longo prazo.

Eles explicaram que essa tendência estabelece as bases para um sistema financeiro onde a escassez descentralizada do Bitcoin sustenta a liquidez centralizada.

Considerando isso, eles projetaram que o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock pode ver seus ativos sob gestão (AUM) subirem de US$ 86,8 bilhões para mais de US$ 100 bilhões até novembro, à medida que as conversões com diferimento fiscal continuam a absorver moedas da autocustódia para fundos regulados.

Embora essas trocas não criem nova pressão de compra, elas expandem mecanicamente o AUM dos ETFs, apertam a oferta circulante através da custódia em armazenamento frio e solidificam o papel do Bitcoin como garantia de nível institucional.

A Bitfinex acrescentou que as participações dos ETFs podem crescer mais 10–15% no quarto trimestre, mesmo sem entradas líquidas significativas.

Eles observaram que essa dinâmica pode desencadear um aperto mecânico de oferta, já que os 12 ETFs de BTC agora detêm cerca de 1,35 milhão de moedas (ou 6,8% da oferta circulante de Bitcoin). Com menos moedas disponíveis nas exchanges, as entradas marginais podem ter um impacto desproporcional na descoberta de preços.

Combinado com o afrouxamento monetário contínuo do Federal Reserve (taxas de política atualmente entre 4,00% e 4,25%), essa contração na oferta disponível pode amplificar o impulso de alta, potencialmente elevando o preço do Bitcoin de cerca de US$ 108.000 hoje para aproximadamente US$ 140.000 até meados de 2026.

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