Recentemente, a comunidade de governança da JustLend DAO aprovou oficialmente a proposta de mecanismo de recompra e queima de JST, concluindo a primeira recompra e queima em larga escala de JST. A partir de agora, a receita líquida da JustLend DAO e os lucros do ecossistema multichain USDD superiores a 10 milhões de dólares (excluindo os primeiros 10 milhões) serão usados conforme planejado para recomprar e queimar JST, sendo executados de forma transparente on-chain.
De acordo com o anúncio mais recente de queima, o lucro acumulado da JustLend DAO totaliza 59.087.137 USDT, dos quais 30% (equivalente a 17.726.141 USDT) foram usados para recomprar e queimar 559.890.753 JST, representando cerca de 5,66% do fornecimento total do token. Os 70% restantes dos fundos já foram depositados no mercado de empréstimos SBM USDT da JustLend DAO para render juros, e a queima será executada em lotes nos próximos quatro trimestres, conforme planejado.
Essa medida rapidamente incendiou o entusiasmo do mercado cripto, gerando uma resposta positiva do mercado. Isso não é apenas um simples ajuste no mecanismo econômico do token, mas uma profunda prática do conceito descentralizado de “retorno de valor à comunidade”. O sucesso do lançamento desse mecanismo provoca reflexões mais profundas: como o caminho deflacionário do JST irá remodelar suas expectativas de mercado e a relação entre oferta e demanda? Como isso impulsionará o fluxo de valor no ecossistema DeFi da TRON? Mais importante ainda, isso indica que um novo modelo econômico DeFi, centrado em “recompra de lucros”, está amadurecendo?
Com essas questões em mente, a JUST DAO, em parceria com a plataforma líder de notícias Web3 Metaera, realizou um X Space temático, buscando esclarecer a lógica central, o impacto ecológico e o significado de longo prazo por trás do plano de recompra e queima de JST. Este artigo irá guiá-lo por esse choque de ideias, explorando a lógica profunda e as lições do setor por trás do plano de recompra e queima de JST.
JST inicia o “flywheel de valor” do DeFi da TRON: explicando a lógica central do modelo deflacionário e o equilíbrio de mercado
No Space de discussão da JustLend DAO sobre a proposta de recompra e queima de JST, a primeira convidada, Joy, explicou vividamente a lógica central desse mecanismo. Ela apontou que o modelo deflacionário do JST, na essência, traz para o mundo DeFi o modelo de retorno de valor das empresas listadas tradicionais, que recompram e cancelam ações com o lucro. Segundo ela, a essência desse mecanismo está em construir um “ciclo virtuoso de recuperação de valor”, convertendo as taxas do protocolo em valor do token por meio dos eixos de “valor de uso” e “valor de troca”, enquanto a pressão deflacionária sustenta o preço, com o objetivo final de formar um “flywheel de valor” sustentável e de longo prazo, promovendo uma valorização em espiral.
O convidado Aster aprofundou essa visão sob a ótica da distribuição de valor. Ele interpretou a recompra e queima como “uma forma indireta de distribuir dividendos a todos os acionistas”, enfatizando que isso é um “sinal típico da transição do ecossistema de uma operação de curto prazo para uma governança de longo prazo”. Ele analisou que esse mecanismo não só pode elevar o preço do token por meio da deflação de fato, beneficiando todos os detentores, mas também exibe de forma transparente a receita do protocolo, incentivando o mercado a acompanhar e participar, formando assim um ciclo virtuoso de “maior lucro—mais recompra—ecossistema mais forte”. Para ele, essa é a lógica central da proposta.
Sobre a questão de se a estratégia de queima em fases pode equilibrar as expectativas de mercado e a oferta e demanda, o convidado MARK expressou confiança do ponto de vista da intensidade e da ligação ecológica. Ele destacou que, em comparação com outros protocolos que fazem recompras de “alguns milhões de dólares”, o plano de recompra e queima de JST, de cerca de 60 milhões de dólares, “é muito forte e dá grande confiança ao mercado”. No longo prazo, com o crescimento contínuo da receita do protocolo, o suporte da recompra e o prêmio de preço são garantidos. No entanto, ele acrescentou objetivamente que, após a alta de preço impulsionada pela expectativa no curto prazo, pode haver pressão de correção devido ao “fim das notícias positivas”, mas isso depende mais da estabilidade geral do mercado.
O professor Aster fez uma análise mais detalhada da dinâmica de mercado de curto prazo. Ele reconheceu que o design em fases visa “minimizar a possibilidade de queda contínua após uma alta repentina no curto prazo”, mas, como a primeira parcela de 30% é significativamente maior do que as dos trimestres seguintes, pode haver uma alta de curto prazo devido à grande atenção, seguida de uma correção com o ritmo mais lento. No entanto, ele prevê que, em comparação com uma recompra única, esse modelo em fases fará com que a correção “não seja muito acentuada” e o movimento de preço seja “relativamente suave”.
A análise do convidado Qiu Rong trouxe uma perspectiva dinâmica fundamental, vinculando profundamente o preço do token à “capacidade de lucro” do protocolo. Ele destacou que a queima parcelada é um design inteligente para evitar uma “única onda de curto prazo”, com a primeira parcela de 30% fornecendo um “impulso positivo certo”, enquanto as queimas trimestrais de 17,5% estabelecem uma “expectativa de mercado de longo prazo”. No fim das contas, o desempenho de longo prazo do JST depende não apenas do seu modelo deflacionário, mas também da “liquidez geral do mercado” e se a JustLend DAO e o protocolo USDD podem continuar capturando valor e expandindo lucros na competição do ecossistema DeFi.
Do suporte de valor à sabedoria de governança: como a recompra e queima de JST reflete os valores do ecossistema DeFi
Ao discutir o impacto profundo do mecanismo de recompra e queima de JST no ecossistema TRON, o convidado Wang Fugui de Hong Kong foi direto ao afirmar seu papel central. Ele acredita que, como token de governança central que conecta vários protocolos, o mecanismo deflacionário do JST sem dúvida terá um “efeito de promoção” sobre projetos como USDD, SUN, stUSDT, entre outros, trazendo um “feedback positivo” direto, cujo impacto continuará em todo o ecossistema.
O convidado 0xLeon também acredita que JST desempenha um papel fundamental de “conectar os pontos” no ecossistema TRON, unindo os protocolos em um todo orgânico. No entanto, ele enfatizou de forma incisiva que o mecanismo de recompra e queima é apenas uma ferramenta; o verdadeiro teste é para onde os fundos do DAO são direcionados: se para construir “autoestradas” que promovam a prosperidade do ecossistema ou para “palácios” vistosos e inúteis. Essa percepção revela profundamente que o valor central do JST DAO está em sua “sabedoria de decisão”, ou seja, como, por meio de estratégias de incentivo, apoiar precisamente os protocolos-chave que impulsionam a prosperidade do ecossistema, completando assim o salto de “ciclo de valor” para “crescimento de valor”.
Quando a discussão se estendeu ao insight do modelo de “recompra de receita líquida” para todo o setor DeFi, o convidado 0xLeon voltou a enfatizar que “decisão é mais importante que mecanismo”. Ele prevê que, no futuro, o blockchain abrigará uma enorme quantidade de ativos financeiros tradicionais (RWA), e a IA será um dos principais participantes do DeFi. Portanto, a grande oportunidade do JST DAO e de todo o ecossistema TRON está em saber se podem usar seu mecanismo para direcionar recursos precisamente para setores como IA e RWA, que representam o futuro, aproveitando oportunidades que são “100 ou 1000 vezes maiores” do que o mercado cripto nativo.
O convidado MARK, por sua vez, afirmou do ponto de vista das tendências de mercado e do suporte de valor que esse modelo está se tornando o novo padrão do setor. Ele citou exemplos de protocolos de ponta como TRON, PancakeSwap e Aave, que adotaram modelos semelhantes, apontando que “o modelo de recompra de tokens com receita líquida já se tornou uma postura padrão do setor”. A razão fundamental é que, ele fornece ao token um “suporte de valor real” crucial. Em sua opinião, qualquer projeto DeFi que não queira ser zerado no futuro deve considerar esse caminho com “suporte de receita do protocolo”, construindo assim um vínculo de confiança mais forte entre usuários e protocolo.
A recompra e queima de JST não é apenas um experimento deflacionário próprio, mas também uma profunda exploração do ecossistema TRON e de todo o mundo DeFi sobre “valor de governança” e “sustentabilidade do modelo econômico”. Os convidados concordam que o modelo transparente de recompra baseado em receita líquida oferece uma solução eficaz para o problema central do setor de captura de valor do token, e provavelmente se tornará uma configuração padrão para projetos DeFi de alta qualidade no futuro. No entanto, o insight mais profundo é que um excelente mecanismo é apenas a base; a verdadeira criação de valor de longo prazo depende da sabedoria de governança do DAO, ou seja, como usar esse mecanismo para direcionar recursos do ecossistema para as áreas de maior potencial de crescimento, conquistando assim uma vantagem na nova onda.
A jornada de valor do JST está apenas começando. Continue acompanhando os canais oficiais da TRON ECO para juntos testemunharmos o próximo grande avanço do ecossistema.
