Este não é um sinal de mercado em alta, mas sim um dos pontos de inflexão mais perigosos da história.

Durante a recente volatilidade do mercado, embora o Bitcoin tenha passado pelo maior recuo deste ciclo,

os dados on-chain mostram que cerca de 90% dos detentores ainda estão em situação de lucro.

Parece “bullish”, mas pela experiência histórica,

quando quase todos estão ganhando dinheiro, geralmente é quando o risco de mercado está no seu ponto mais alto.

❶ Alta taxa de lucro = Ponto potencial de divergência

Os dados on-chain mostram que atualmente cerca de 95% das carteiras de BTC ainda estão em lucro.

Este é um dos níveis mais extremos da história.

Em cada ciclo anterior, quando a taxa de lucro ultrapassou 90%,

o mercado geralmente passou por uma forte correção em poucas semanas.

A razão é simples:

Quando “todo mundo ganha”, alguns veteranos já estão vendendo silenciosamente.

❷ Repetindo a estrutura de abril de 2021

Uma estrutura semelhante apareceu em abril de 2021.

Na época, a proporção de carteiras lucrativas também ultrapassou 94%,

e o Bitcoin caiu 50% em poucas semanas.

O dinheiro inteligente não saiu do mercado, mas começou a migrar de BTC para ETH e para o setor de altcoins.

Os dados on-chain de hoje — são quase idênticos aos daquela época.

❸ Endereços antigos despertam: o prelúdio da realização de lucros

Nas últimas semanas, carteiras antigas, inativas por três a cinco anos, começaram a mostrar sinais de atividade.

Esses detentores de longo prazo sempre realizam parte dos lucros antes do topo de cada bull market,

e desta vez não foi diferente.

Ao mesmo tempo, a dominância do Bitcoin (BTC.D) está lateralizando em níveis elevados,

e a experiência histórica mostra — isso geralmente sinaliza o início de uma rotação de capital.

❹ Varejo otimista, instituições saindo

O número de novos endereços cresceu 18% em um mês,

indicando que investidores de varejo estão entrando com tudo.

No entanto, a entrada de capital via ETF começou a desacelerar,

e a demanda incremental institucional enfraqueceu.

Esta é uma combinação perigosa:

O “dinheiro inteligente” está saindo,

enquanto o “dinheiro emocional” está aumentando a aposta.

❺ Ganância extrema e sinais de rotação

O Fear & Greed Index

está atualmente em território de ganância extrema.

Historicamente, sempre que o sentimento do mercado atinge esse nível de euforia,

o que se segue é um resfriamento rápido.

Enquanto isso, a atividade em ETH e no setor DeFi está aumentando,

indicando que o capital já está buscando novos espaços de valorização.

❻ Revisando a história: toda vez que 95% estão em lucro, a história se repete

Nos bull markets de 2017 e 2021,

quando a proporção de carteiras lucrativas ultrapassou 95%:

O grande capital começou a reduzir exposição em BTC;

O capital fluiu para moedas de média e baixa capitalização;

O mercado teve uma correção de curto prazo, seguida por uma forte alta das altcoins.

Os investidores que permaneceram no Bitcoin perderam os principais ganhos que vieram a seguir.

❼ Estágio atual: não é o fim, mas a “véspera da divergência”

O mercado de hoje praticamente replica a estrutura da primavera de 2021.

Todos sentem que são vencedores,

mas esse equilíbrio de “lucro para todos” nunca dura muito.

Nas próximas semanas,

os fracos serão sacudidos para fora,

os fortes vão reconstruir suas posições,

e o bull market entrará em uma fase mais “inteligente”.

Conclusão:

Este não é o fim do bull market,

mas sim um período de divergência entre sentimento e estrutura.

Quando 90% ainda estão em lucro,

o dinheiro inteligente não vai esperar pelos “lucros ilusórios” dos últimos 10%,

eles vão começar a realocar, rotacionar e se posicionar no próximo setor.

Para o investidor comum,

a verdadeira vitória não é “capturar o último centavo de alta”,

mas sim manter a calma no auge e acumular posições quando tudo estiver tranquilo.