Estudo revela que a estratégia de Bitcoin da Metaplanet não gera os retornos esperados

Pontos Principais

• A estratégia de Bitcoin da Metaplanet Inc está sob escrutínio, já que o valor empresarial caiu abaixo de suas reservas de Bitcoin.
• O preço das ações da empresa não acompanhou sua meta ambiciosa de acumular 30.000 BTC até o final de 2025.

A Metaplanet Inc, uma empresa listada em Tóquio, está enfrentando uma pressão crescente devido à sua estratégia agressiva com Bitcoin. O valor empresarial da companhia caiu abaixo do valor de suas reservas em Bitcoin, conforme relatado recentemente pela Bloomberg.

A empresa começou a comprar Bitcoin em abril de 2024 como forma de proteção contra problemas econômicos persistentes do Japão, como o aumento da dívida pública e a desvalorização do iene. Inspirando-se na estratégia da MicroStrategy, a Metaplanet tornou o Bitcoin um ativo de reserva estratégica.

Sucesso Inicial e Pressão Posterior

Inicialmente, essa estratégia foi bem-sucedida. As ações da empresa atingiram máximas históricas em meados de junho, sendo negociadas com um prêmio significativo em relação ao valor de suas reservas em cripto. No entanto, a alta logo foi interrompida, e as ações caíram cerca de 70% desde o pico.

Em 14 de outubro, a soma do valor de mercado e da dívida da Metaplanet equivalia a apenas 99% de suas reservas em Bitcoin, fazendo com que seu valor patrimonial líquido modificado (mNAV) caísse abaixo de um.

De acordo com dados do BitcoinTreasuries.Net, a Metaplanet atualmente detém mais de 30.823 Bitcoin, avaliados em mais de US$ 3,4 bilhões. Isso a coloca como a quarta maior detentora pública da principal criptomoeda, atrás apenas de Strategy Inc., MARA Holdings e XXI.

Apesar de atingir sua meta ambiciosa de acumular 30.000 BTC até o final de 2025, o preço das ações da empresa não acompanhou esse crescimento.

Em setembro, os acionistas aprovaram um plano para emissão de ações preferenciais, levantando cerca de US$ 1,4 bilhão por meio de uma oferta internacional de ações para continuar expandindo suas reservas de Bitcoin. No entanto, analistas observam que, com menos capital disponível para compras contracíclicas, o papel da empresa como compradora-chave no mercado foi enfraquecido. Isso aumentou a pressão sobre suas ações, que caíram 20% na última semana.

Desafios para Empresas de Tesouraria de Ativos Digitais

Muitas empresas de tesouraria de ativos digitais (DATs) têm experimentado recentemente essa queda nas ações. Empresas que antes eram negociadas com prêmio agora estão sendo negociadas com desconto, à medida que o entusiasmo dos investidores diminui em meio à queda do preço do BTC.

Especialistas alertam que grandes exposições em Bitcoin podem desencadear crises de liquidez durante períodos de baixa, descrevendo o modelo como uma “bomba-relógio”.

Enquanto isso, alguns investidores de longo prazo em Bitcoin veem o desconto da Metaplanet como uma potencial oportunidade de compra. Apesar do arrefecimento da demanda corporativa, investidores continuam a aportar recursos em ETFs de Bitcoin à vista, que já atraíram mais de US$ 5 bilhões em entradas apenas em outubro.