ETF de staking de Solana: a janela de desestake muito mais curta da Solana pode reduzir atrasos no resgate, dando aos ETFs de staking baseados em Solana uma vantagem prática sobre os produtos Ethereum quando os emissores precisam devolver ativos rapidamente durante alta demanda.
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Desestake mais curto na Solana reduz o risco de resgate para ETFs de staking.
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A longa fila de saída do Ethereum e os recentes picos em retiradas pendentes criam potenciais desafios de liquidez e custo para emissores de ETF.
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Dados onchain mostram que a fila de saída do Ethereum é medida em milhões de ETH, aumentando os tempos médios de saída e a pressão sobre os resgates dos fundos.
Vantagem do ETF de staking de Solana: o desestake mais rápido da Solana pode facilitar os resgates de ETF antes das decisões da SEC em outubro — leia agora a análise e as implicações.
O que dá vantagem à Solana sobre o Ethereum para ETFs de staking?
Os defensores do ETF de staking de Solana argumentam que o período de desestake mais curto da rede reduz o risco de resgates, permitindo que os emissores devolvam ativos mais rapidamente. Essa diferença operacional é importante para ETFs que precisam cumprir prazos de resgate e reduz a dependência de soluções de liquidez caras.
Como os períodos de desestake afetam os resgates de ETF?
Os períodos de desestake determinam quão rapidamente um emissor pode converter ativos em staking de volta para tokens líquidos para resgates de investidores. A fila de saída do Ethereum cresceu substancialmente — no início de setembro, houve um pico na fila de entrada próximo de 860.369 ETH, enquanto os atrasos na saída excederam dois milhões de ETH, produzindo tempos médios de espera medidos em semanas.
Por outro lado, o desestake da Solana normalmente é concluído mais rapidamente, reduzindo a probabilidade de atrasos nos resgates e a necessidade de linhas de crédito caras ou estruturas complexas de liquidez. Dados onchain e declarações de emissores destacam essas diferenças operacionais como uma consideração importante para o design do produto e proteção do investidor.
O CEO da Bitwise, Hunter Horsley, afirma que o período de desestake mais curto da Solana lhe dá uma vantagem sobre o Ethereum na corrida pelos ETFs de staking, já que os reguladores dos EUA se preparam para decisões importantes em outubro.
O CEO da Bitwise, Hunter Horsley, disse que a Solana pode ganhar vantagem sobre o Ethereum no mercado de fundos negociados em bolsa (ETF) de staking, apontando o design da Solana como mais favorável para emissores que precisam cumprir prazos apertados de resgate.
Falando na Token2049 em Singapura, Horsley enfatizou que a janela de desestake mais rápida da Solana pode reduzir materialmente os atrasos. Ele observou que a fila de retirada do Ethereum recentemente atingiu novos patamares e que os atrasos prolongados na saída criam desafios operacionais significativos para emissores de ETF.
“É um grande problema”, disse Horsley. “Os ETFs precisam ser capazes de devolver ativos em um prazo muito curto. Então, isso é um grande desafio.”
O staking exige o bloqueio de tokens para garantir uma rede e ganhar recompensas. Os ativos bloqueados enfrentam restrições de tempo de retirada que variam conforme o protocolo e a demanda da rede. Essas restrições afetam diretamente a capacidade do emissor do ETF de honrar resgates sem manter grandes reservas de liquidez.
Horsley explicou que produtos baseados em Ethereum podem usar alternativas — por exemplo, linhas de crédito para financiar resgates ou tokens de staking líquidos como stETH — mas essas soluções envolvem custos e limites de capacidade. Ele citou a abordagem do ETP de staking de Ethereum europeu da Bitwise, que usa uma linha de crédito para preservar a liquidez dos resgates como exemplo de mitigação necessária.
Os comentários de Horsley seguem métricas onchain que rastrearam a fila de entrada de staking do Ethereum perto de 860.369 ETH no início de setembro e mostraram a fila atual de staking de ETH em 201.984 ETH, com uma espera média de cerca de três dias para entrada. A fila de saída tem sido mais longa, com números indicando mais de 2 milhões de tokens em staking aguardando retirada, traduzindo-se em tempos médios de saída medidos em semanas.
Quando a SEC decidirá sobre os ETFs de SOL e ETH?
A Securities and Exchange Commission dos EUA está programada para tomar decisões sobre vários pedidos pendentes de ETF de Solana e Ethereum em outubro. Diversos gestores de ativos alteraram os registros S-1 para incluir disposições de staking enquanto se preparam para a revisão regulatória.
Propostas notáveis referenciadas nos registros incluem solicitações da Bitwise, Fidelity, Franklin Templeton, CoinShares, Grayscale Investments, Canary Capital e VanEck para ETFs de Solana com recursos de staking. A SEC adiou decisões sobre certas aprovações de staking de Ether para o final de outubro; a aprovação do staking do iShares Ethereum Trust da BlackRock foi adiada para 30 de outubro.
Source: Nate Geraci Por que os emissores consideram linhas de crédito e tokens de staking líquidos?
Os emissores usam linhas de crédito para cobrir resgates enquanto os ativos em staking permanecem ilíquidos, mas essas linhas aumentam o custo e criam restrições de capacidade. Tokens de staking líquidos — como os populares derivativos líquidos do mercado — oferecem outra alternativa ao dar aos detentores direitos negociáveis sobre posições em staking.
Ambas as abordagens são práticas, mas imperfeitas: linhas de crédito adicionam custos financeiros; tokens de staking líquidos podem introduzir riscos de base e de protocolo. Reguladores e emissores devem ponderar esses trade-offs nas aprovações e divulgações de produtos.
Perguntas Frequentes
Os ETFs de Solana serão mais fáceis de resgatar do que os ETFs de Ethereum?
Normalmente sim: os períodos de desestake mais curtos da Solana podem permitir resgates mais rápidos, reduzindo a dependência de linhas de crédito. No entanto, o design do produto, os arranjos de liquidez e cenários de estresse de mercado determinarão, em última análise, a velocidade prática do resgate.
Qual o tamanho das filas de saída do Ethereum atualmente?
Dados onchain mostraram picos de entrada próximos de 860.369 ETH no início de setembro, uma fila ativa de cerca de 201.984 ETH para entrada e atrasos de saída superiores a dois milhões de ETH, produzindo esperas médias de saída de várias semanas.
Os emissores podem eliminar completamente o risco de resgate?
Não. Os emissores podem mitigar, mas não eliminar o risco de resgate. Linhas de crédito e tokens de staking líquidos reduzem a exposição de curto prazo, mas introduzem custos ou riscos de base que devem ser divulgados aos investidores.
Pontos Principais
- Desestake mais curto ajuda: o desestake mais rápido da Solana pode reduzir atrasos nos resgates de ETF e o risco operacional.
- Trade-offs do Ethereum: o Ethereum oferece escala e liquidez, mas enfrenta filas de saída mais longas que podem pressionar os resgates de ETF.
- Mitigação do emissor: linhas de crédito e tokens de staking líquidos são alternativas práticas, mas envolvem custos e riscos.
Conclusão
À medida que a SEC avalia recursos de staking para ETFs de SOL e ETH em outubro, fatores operacionais como períodos de desestake são centrais para o planejamento dos emissores. A janela de desestake mais curta da Solana apresenta um benefício operacional claro para ETFs de staking, enquanto produtos baseados em Ethereum precisam lidar com filas de retirada mais longas por meio de soluções de liquidez. Os participantes do mercado devem monitorar de perto os resultados regulatórios e as métricas onchain.
