O Federal Reserve corta as taxas de juros pela primeira vez este ano: um resumo das opiniões e avaliações de analistas dovish e hawkish
Mais de 70% dos oficiais tendem a realizar de 1 a 3 cortes de juros em 2025. Como os analistas dovish/hawkish veem esses cortes?
Mais de 70% dos oficiais tendem a realizar de 1 a 3 cortes de juros em 2025. Como analistas dovish/hawkish veem esse corte de juros?
Escrito por: Chloe, ChainCatcher
O Federal Reserve (Fed) dos Estados Unidos anunciou, às 2h do dia 18 de setembro, um corte de 25 pontos-base na taxa de juros, reduzindo a taxa de 4,25%–4,50% para 4,00%–4,25%. Após manter as taxas inalteradas por cinco reuniões consecutivas este ano, este é o primeiro corte desde dezembro do ano passado, prevendo-se o início de um novo ciclo de cortes de juros.
A ChainCatcher resumiu os principais pontos da reunião de decisão de taxas do FOMC, os comentários de Powell, as perspectivas econômicas dos EUA e o feedback de grandes instituições e analistas.
Mais de 70% dos oficiais tendem a realizar de 1 a 3 cortes de juros em 2025
Desta vez, o Comitê Federal de Mercado Aberto votou por 11 a 1 para reduzir a taxa básica em um ponto. O novo membro do Fed, Stephen Miran, foi o único a votar contra a decisão. Nomeado por Trump, ele tomou posse oficialmente como membro do Fed no dia 16, após rápida aprovação no Senado. Seu motivo para se opor foi a defesa de um corte mais agressivo, de 50 pontos-base de uma só vez, em vez dos 25 pontos-base aprovados. Sua preferência por uma política mais expansionista também ficou refletida no dot plot, sendo o único ponto de previsão mais baixo, indicando apoio a um corte acumulado de 150 pontos-base até o final do ano.
De acordo com as previsões, espera-se que o Fed corte mais 75 pontos-base em 2025, destacando a crescente preocupação do Fed com o equilíbrio de riscos. Embora o Comitê Federal de Mercado Aberto enfatize o compromisso contínuo com a meta de inflação de 2%, em um cenário de desaceleração econômica, a postura é mais favorável ao crescimento e ao emprego.
Ao compilar os dados dos 19 oficiais que participaram da reunião do FOMC, a maioria (76,3%) tende a realizar de 1 a 3 cortes de juros em 2025, sendo que cerca de metade (47,4%) apoia cortes de 75 pontos-base, ou seja, três vezes; outros 31,6% apoiam cortes de 25 pontos-base, e uma minoria (5,3%) acredita que não haverá mais cortes este ano ou até mesmo apoia um corte expressivo de 150 pontos-base. Isso mostra que, diante de sinais de desaceleração econômica e alívio gradual das pressões inflacionárias, os oficiais do Fed tendem a manter uma política monetária expansionista e esperam múltiplos cortes de juros até o final do ano para estimular o crescimento econômico.
Atualmente, o mercado acredita que o banco central está preparando o terreno para uma política mais expansionista, com o caminho futuro totalmente dovish. No entanto, a reação do bitcoin foi lenta, com o preço consolidando e dominando o direcionamento do momento geral.
Powell afirmou após a reunião que continua preocupado com as pressões inflacionárias causadas pelas tarifas: “Nossa obrigação é garantir que aumentos pontuais de preços não se transformem em um problema inflacionário persistente.” Powell também disse: “Atualmente, a demanda por mão de obra já diminuiu, e a criação de empregos recentemente parece estar abaixo do nível de equilíbrio necessário para manter a taxa de desemprego estável.”
Ao ser questionado sobre a possibilidade de novos aumentos de juros até o final do ano, Powell adotou uma postura cautelosa, afirmando que o Fed está atualmente em uma situação de “ajustes reunião a reunião”.
Observação das instituições
Seema Shah, estrategista-chefe global da Principal Asset Management: “O dot plot apresenta múltiplos pontos de vista, refletindo com precisão o cenário econômico complexo causado por mudanças na oferta de mão de obra, dúvidas sobre a precisão dos dados e incertezas nas políticas governamentais.”
Trader de mercado da CME Group: “A ferramenta FedWatch calcula a probabilidade implícita de mudanças nas taxas de juros com base nos preços dos contratos futuros de fundos federais de 30 dias, prevendo mais 2 a 3 cortes de juros no próximo ano.”
Seema Shah, estrategista-chefe global da Principal Asset ManagementSM, afirmou: “O dot plot do próximo ano reúne diferentes pontos de vista, refletindo com precisão a complexidade das perspectivas econômicas atuais, incluindo mudanças na oferta de mão de obra, problemas de mensuração de dados e a instabilidade e incerteza das políticas governamentais, tornando essas perspectivas ainda mais nebulosas.”
Resumo das opiniões dos analistas dovish/hawkish
Opinião dovish
Michael Gapen (economista-chefe dos EUA do Morgan Stanley): “O Fed cortou os juros em 25 pontos-base como esperado e sinalizou mais cortes à frente. Atualmente, o Fed acredita que os riscos negativos para o emprego aumentaram, o que justifica o corte de 25 pontos-base hoje e 75 pontos-base até o final do ano. As previsões atualizadas mostram que a inflação pode permanecer acima de 2,0% por mais tempo, com a inflação PCE subindo de 2,4% para 2,6%. No geral, é um sinal dovish.”
Blair Shwedo (Bank of America): “O resultado da decisão do Fed não foi surpresa, e os ativos de risco e os títulos do Tesouro dos EUA parecem focados na expectativa do Fed de mais dois cortes de juros este ano. A decisão desta reunião deve ser positiva para os ativos de risco em geral, e devemos ver os spreads de risco de crédito permanecerem em níveis historicamente apertados.”
Brian Jacobsen (economista-chefe da Annex Wealth Management): “A decisão do Fed está de acordo com nossas expectativas, enquanto Miran votou contra, pedindo um corte maior (50 pontos-base).”
Opinião hawkish
Michael Rosen (diretor de investimentos da Angeles Investments): “O Fed, nesta decisão, não apenas reduziu as taxas de juros, mas também aumentou a previsão para a inflação futura. Isso reflete que, devido à recente desaceleração do crescimento do emprego e ao leve aumento da taxa de desemprego, o Fed espera estimular a economia e aumentar as oportunidades de emprego por meio de cortes de juros. Por outro lado, a inflação ainda está acima da meta de 2% estabelecida pelo Fed, e o aumento da previsão de inflação indica que o Fed acredita que as pressões sobre os preços podem ser mais persistentes do que o inicialmente previsto, exigindo cautela ao equilibrar cortes de juros e combate à inflação, evitando tanto um afrouxamento excessivo que aumente ainda mais os preços quanto um aperto rápido demais que prejudique ainda mais o mercado de trabalho.”
Christopher Hodge (economista-chefe dos EUA da Natixis): “Powell precisa explicar por que o dot plot mostra mais cortes de juros em 2026, mesmo com uma taxa de desemprego mais baixa e inflação mais alta. O dot plot é uma previsão difícil de explicar, e o dot plot dovish parece conflitar com as previsões de inflação/dinâmica do mercado de trabalho.”
Por fim, vários analistas do mercado notaram divergências significativas entre os oficiais do Fed. Brij Khurana (Wellington Management) destacou: “Apenas Miran discordou, defendendo um corte de 50 pontos-base. O mercado especulava que Waller e Bowman também pressionariam por um corte de 50 pontos-base nesta reunião.”
Embora a maioria dos oficiais preveja, no dot plot mais recente, espaço para mais dois cortes de juros este ano, levando a taxa básica para 3,5%–3,75%, o mercado permanece em compasso de espera e dividido; Mark Malek, da Siebert Financial, mantém cautela diante de perspectivas excessivamente otimistas, acreditando que um entusiasmo prematuro pode levar a vendas mais acentuadas de ações e títulos, enquanto Peter Cardillo, da Spartan Capital, vê a decisão como um sinal dovish, esperando que os rendimentos e o mercado de ações continuem subindo.
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