Quais são as razões para a estagnação do aumento do Bitcoin?

O acúmulo de Bitcoin à vista ainda está em andamento, caso contrário, o preço do Bitcoin provavelmente estaria muito abaixo do nível atual.

Autor: Matt Crosb

Tradução: AididiaoJP, Foresight News

Apesar da acumulação contínua por parte das instituições, o desempenho do preço do Bitcoin ainda deixa a desejar, e a dinâmica de oferta e demanda mostra que os detentores de longo prazo estão realizando lucros.

Nas últimas semanas, o preço do Bitcoin deixou muitos investidores confusos. Apesar do grande acúmulo por parte de instituições e empresas de tesouraria, o preço do Bitcoin permaneceu lateralizado. Isso seria uma mentira sobre a acumulação institucional ou estamos apenas testemunhando uma batalha entre oferta e demanda?

Foi realizada uma análise aprofundada dos dados on-chain, das posições de tesouraria e das atividades de derivativos para distinguir fatos de teorias da conspiração e explicar os verdadeiros fatores que impulsionam o preço do Bitcoin.

O paradoxo entre a acumulação institucional e a estagnação do preço do Bitcoin

Nos últimos meses, estima-se que ETFs e empresas de tesouraria acumularam um total de 200 mil BTC. No geral, o total de Bitcoin em tesourarias agora está próximo de 1 milhão de BTC. No entanto, apesar desses influxos de capital, o preço do Bitcoin recuou para US$ 108.000 após atingir brevemente uma nova máxima histórica acima de US$ 120.000, e desde então permaneceu lateralizado.

Por que essa demanda institucional não se refletiu no preço do Bitcoin? A resposta está na realização de lucros pelos detentores de longo prazo. Desde julho, mais de 450 mil BTC foram transferidos de carteiras de longo prazo para novos participantes de curto prazo no mercado. Esse movimento de distribuição acabou neutralizando o impacto altista dos influxos institucionais no preço do Bitcoin.

Detentores de longo prazo estão realizando lucros

Os dados on-chain mostram claramente que o grupo que detém Bitcoin entre quatro e dez anos está vendendo. Esses investidores acumularam Bitcoin a preços muito inferiores aos atuais e, agora que o preço atingiu novas máximas históricas, estão realizando seus lucros.

Esse padrão não é novidade. Historicamente, os detentores de longo prazo reduzem suas posições quando investidores de varejo e instituições elevam o preço do Bitcoin, voltando a acumular quando o mercado esfria. Os dados atuais indicam que essa pressão vendedora desse grupo está acelerando, intensificando a lateralização do preço do Bitcoin.

O impacto dos derivativos

Outro fator que pesa sobre o desempenho do preço do Bitcoin é o aumento da atividade de futuros e opções. Desde julho, o volume de contratos em aberto de derivativos nas exchanges aumentou em cerca de 50 mil BTC. Embora isso não prove diretamente a existência de "Bitcoin alavancado", significa que o capital está fluindo para apostas alavancadas, e não para acúmulo à vista, limitando assim a pressão de alta sobre o preço do Bitcoin.

O mercado de futuros e opções da CME também se expandiu significativamente, ampliando o impacto dos derivativos sobre o preço do Bitcoin no curto prazo. O efeito líquido é: mais liquidez fica travada em contratos, reduzindo a pressão de compra direta sobre o próprio BTC.

O papel da dinâmica de oferta e demanda

Então, o preço do Bitcoin está sendo manipulado por "Bitcoin alavancado"? As evidências não sustentam fortemente essa conclusão. O que estamos testemunhando é a economia de oferta e demanda em tempo real:

• Instituições acumularam 200 mil BTC.
• Detentores de longo prazo distribuíram 450 mil BTC.
• Mais de 50 mil BTC estão travados no mercado de derivativos.

Em resumo, isso explica por que, apesar da demanda institucional estar nas manchetes, o preço do Bitcoin permanece estagnado.

Qual o próximo passo para o preço do Bitcoin?

Embora o cenário atual indique que a consolidação pode continuar no curto prazo, isso não parece ser o topo do mercado. Se as taxas de financiamento se tornarem negativas, um short squeeze pode impulsionar o preço do Bitcoin novamente. No entanto, por enquanto, o desequilíbrio entre acumulação e distribuição sugere que a lateralização pode persistir.

No panorama geral, o bull market do Bitcoin permanece intacto. Investidores preocupados com o "Bitcoin alavancado" devem lembrar: o acúmulo à vista ainda está em andamento e, sem ele, o preço do Bitcoin provavelmente estaria muito abaixo do nível atual.