Autores: Adeniyi Abiodun, Ali Yahya, Andrew Hall, Arianna Simpson, Christian Crowley, Daejun Park, Elizabeth Harkavy, Guy Wuollet, Jeremy Zhang, Justin Thaler, Maggie Hsu, Miles Jennings, Pyrs Carvolth, Robert Hackett, Sam Broner, Scott Duke Kominers, Sean Neville, Shane Mac, e Sonal Chokshi
Tradução: Saoirse, Foresight News
Esta semana, a16z publicou o seu relatório anual de “Grandes Ideias”, com opiniões de parceiros das equipas de Apps, American Dynamism, Bio, Crypto, Growth, Infra e Speedrun. Abaixo estão 17 observações de vários parceiros da a16z no setor cripto (incluindo alguns autores convidados) sobre as tendências da indústria para 2026 — cobrindo agentes e inteligência artificial, stablecoins, tokenização e finanças, privacidade e segurança, estendendo-se a mercados de previsão, SNARKs e outras aplicações, e terminando com uma discussão sobre a direção da construção do setor.
Sobre stablecoins, tokenização de RWA, pagamentos e finanças
1. Canais de entrada e saída de stablecoins mais avançados e flexíveis
No ano passado, o volume de transações de stablecoins foi estimado em 46 trilhões de dólares, continuando a atingir máximos históricos. Para se ter uma ideia, este volume é mais de 20 vezes superior ao da PayPal, quase 3 vezes o da Visa, uma das maiores redes de pagamentos do mundo, e está rapidamente a aproximar-se do volume da Câmara de Compensação Automática dos EUA (ACH, a rede eletrónica dos EUA para processar depósitos diretos e outras transações financeiras).
Hoje, enviar uma stablecoin leva menos de 1 segundo e a taxa é inferior a 1 centavo. Mas o problema central ainda não foi resolvido: como conectar estes “dólares digitais” ao sistema financeiro utilizado no dia a dia das pessoas — ou seja, os “canais de entrada/saída” das stablecoins.
Uma nova geração de startups está a preencher esta lacuna, promovendo a integração das stablecoins com sistemas de pagamento mais amplos e moedas locais: algumas empresas utilizam provas criptográficas para permitir que os utilizadores convertam saldos em moeda local em dólares digitais de forma privada; outras integram redes regionais, utilizando códigos QR, canais de pagamento em tempo real e outras funcionalidades para transferências interbancárias; outras ainda criam camadas de carteiras globais e plataformas de emissão verdadeiramente interoperáveis, permitindo que os utilizadores gastem stablecoins diretamente em estabelecimentos comerciais. Estas soluções ampliam o alcance da economia do dólar digital e podem acelerar a adoção das stablecoins como ferramenta de pagamento mainstream.
À medida que os canais de entrada e saída amadurecem, e os dólares digitais se conectam diretamente a sistemas de pagamento locais e ferramentas comerciais, surgirão novos cenários de aplicação: trabalhadores transfronteiriços poderão receber pagamentos em tempo real, comerciantes poderão aceitar dólares globais sem conta bancária, e aplicações poderão liquidar valor instantaneamente com utilizadores em todo o mundo. Assim, as stablecoins passarão de “ferramenta financeira de nicho” para “camada de liquidação fundamental da internet”.
—— Jeremy Zhang, equipa de engenharia cripto da a16z
2. Reconstruindo a tokenização de RWA e stablecoins com “mentalidade nativa cripto”
Atualmente, bancos, fintechs e gestoras de ativos demonstram grande interesse em “colocar ativos tradicionais on-chain”, incluindo ações dos EUA, commodities, índices e outros ativos tradicionais. Mas, à medida que mais ativos tradicionais são tokenizados, o processo frequentemente cai na “armadilha da mimetização” — limitando-se à forma existente dos ativos do mundo real, sem aproveitar as vantagens das características nativas cripto.
Por outro lado, derivados sintéticos como futuros perpétuos não só oferecem maior liquidez, como são mais fáceis de implementar. Além disso, o mecanismo de alavancagem dos contratos perpétuos é fácil de entender, por isso considero-o o derivado nativo cripto com maior “product-market fit”. Além disso, ações de mercados emergentes são uma das classes de ativos mais adequadas para “perpetuação” (em alguns casos, a liquidez do mercado de opções de zero dias já supera o mercado spot, tornando a perpetuação uma tentativa de grande valor).
Essencialmente, trata-se de escolher entre “totalmente on-chain” e “tokenização”, mas, de qualquer forma, em 2026 veremos mais soluções de tokenização de RWA “nativas cripto”.
Da mesma forma, as stablecoins já entraram no mercado mainstream em 2025, com o volume em circulação a crescer continuamente; em 2026, o setor de stablecoins passará de “mera tokenização” para “modelos de emissão inovadores”. Atualmente, as stablecoins sem infraestrutura de crédito adequada assemelham-se a “bancos estreitos” — detendo apenas ativos líquidos de alta segurança. Embora este modelo faça sentido, a longo prazo é difícil que se torne o pilar central da economia on-chain.
Já existem várias novas gestoras de ativos, gestores e protocolos a explorar “empréstimos on-chain garantidos por colaterais off-chain”, mas estes empréstimos geralmente são originados off-chain e só depois tokenizados. Considero que, neste modelo, o valor da tokenização é muito limitado, servindo apenas utilizadores já inseridos no ecossistema on-chain. Portanto, os ativos de dívida devem ser “originados diretamente on-chain”, e não “originados off-chain e depois tokenizados” — a origem on-chain reduz custos de serviço de empréstimo, custos de infraestrutura de back-end e aumenta a acessibilidade. Embora a conformidade e a padronização ainda sejam desafios, os desenvolvedores já estão a trabalhar ativamente nessas questões.
—— Guy Wuollet, sócio geral de cripto da a16z
3. Stablecoins impulsionam a atualização dos livros bancários, desbloqueando novos cenários de pagamento
O software utilizado pela maioria dos bancos atualmente é quase “irreconhecível” para os desenvolvedores modernos: nas décadas de 60 e 70, os bancos foram dos primeiros a adotar grandes sistemas de software; nas décadas de 80 e 90, surgiram softwares bancários de segunda geração (como o GLOBUS da Temenos e o Finacle da Infosys). Mas estes softwares envelheceram e atualizam-se muito lentamente — hoje, o setor bancário (especialmente os sistemas centrais de livros, que registam depósitos, colaterais e outros passivos) ainda depende frequentemente de mainframes, programação em COBOL e interfaces de ficheiros em lote em vez de APIs.
A esmagadora maioria dos ativos globais está armazenada nestes “livros centrais com décadas de existência”. Embora estes sistemas tenham sido testados ao longo do tempo, sejam reconhecidos pelos reguladores e profundamente integrados em operações bancárias complexas, também travam a inovação: adicionar funcionalidades críticas como pagamentos em tempo real (RTP) pode levar meses ou anos, enfrentando dívidas técnicas e complexidade regulatória.
É aqui que reside o valor das stablecoins: nos últimos anos, as stablecoins não só atingiram “product-market fit” e entraram no mainstream, como em 2025 as instituições financeiras tradicionais (TradFi) “abraçaram totalmente” as stablecoins. Stablecoins, depósitos tokenizados, títulos do tesouro tokenizados e obrigações on-chain permitem a bancos, fintechs e instituições financeiras desenvolver novos produtos e servir novos clientes — e, mais importante, sem a necessidade de reconstruir os “sistemas legados envelhecidos mas estáveis” existentes. As stablecoins oferecem às instituições financeiras um “caminho de inovação de baixo risco”.
—— Sam Broner
4. A internet tornar-se-á o “novo banco”
Com a adoção massiva de agentes de IA (AI Agents), mais atividades comerciais serão “automaticamente concluídas em segundo plano” (em vez de depender de cliques do utilizador), o que significa que a “forma como o valor (dinheiro) circula” terá de mudar.
Num mundo onde “os sistemas agem por intenção” (em vez de por instruções passo a passo) — por exemplo, um agente de IA identifica uma necessidade, cumpre uma obrigação ou desencadeia um resultado e transfere fundos automaticamente — a circulação de valor deve ter “a mesma velocidade e liberdade que a circulação de informação”. Blockchain, contratos inteligentes e novos protocolos são a chave para alcançar este objetivo.
Hoje, contratos inteligentes já permitem pagamentos globais em dólares em segundos; em 2026, novos protocolos de base como x402 permitirão que a “liquidação seja programável e responsiva”: agentes poderão pagar instantaneamente e sem permissão por dados, poder de GPU ou chamadas de API, sem necessidade de faturação, reconciliação ou processamento em lote; desenvolvedores poderão lançar atualizações de software com regras de pagamento, limites e trilhas de auditoria embutidas, sem integração com moeda fiduciária, onboarding de comerciantes ou dependência de bancos; mercados de previsão poderão liquidar “automaticamente em tempo real” à medida que eventos se desenrolam — odds atualizadas, negociações de agentes e pagamentos de lucros globais em segundos, sem necessidade de custodiante ou exchange.
Quando o valor pode circular desta forma, o “processo de pagamento” deixa de ser uma camada operacional independente e passa a ser um “comportamento de rede”: os bancos serão integrados à infraestrutura da internet, e os ativos tornar-se-ão infraestrutura. Se o dinheiro puder fluir como “pacotes de dados roteáveis na internet”, a internet deixará de “suportar o sistema financeiro” e passará a “ser o próprio sistema financeiro”.
—— Christian Crowley, Pyrs Carvolth, equipa de expansão de mercado cripto da a16z
5. Serviços de gestão de património para todos
Tradicionalmente, serviços personalizados de gestão de património eram reservados a “clientes de elevado valor líquido” dos bancos: aconselhamento personalizado e reequilíbrio de portfólio entre várias classes de ativos, com custos elevados e operações complexas. Mas, com a tokenização de mais classes de ativos, os canais cripto permitem que estratégias personalizadas baseadas em “recomendações de IA + apoio à decisão” sejam “executadas instantaneamente e reequilibradas a baixo custo”.
Isto vai muito além dos “robo-advisors”: todos poderão aceder a “gestão ativa de portfólio” (não apenas gestão passiva). Em 2025, instituições financeiras tradicionais já aumentaram a alocação de cripto nos portfólios (bancos recomendam 2%-5% diretamente ou via ETP), mas isto é apenas o início; em 2026, veremos o surgimento de plataformas focadas em “acumulação de riqueza” (não apenas preservação de riqueza) — fintechs como Revolut, Robinhood e exchanges centralizadas como Coinbase aproveitarão as suas vantagens tecnológicas para conquistar este mercado.
Ao mesmo tempo, ferramentas DeFi como Morpho Vaults podem alocar ativos automaticamente nos mercados de empréstimo com “melhor retorno ajustado ao risco”, fornecendo “alocação de rendimento central” ao portfólio. Manter fundos líquidos em stablecoins (em vez de moeda fiduciária) ou em fundos de mercado monetário tokenizados (em vez de fundos tradicionais) pode expandir ainda mais o potencial de rendimento.
Por fim, a tokenização, ao cumprir requisitos de conformidade e reporte, também facilita o acesso de investidores de retalho a “ativos de mercados privados ilíquidos” (como crédito privado, ações de empresas pré-IPO, private equity). Quando todas as classes de ativos de um portfólio equilibrado (de obrigações a ações, passando por privados e alternativos) forem tokenizadas, o reequilíbrio poderá ser feito automaticamente sem transferências bancárias.
—— Maggie Hsu, equipa de expansão de mercado cripto da a16z
Sobre agentes (Agent) e IA
6. De KYC para KYA
Atualmente, o “gargalo da economia dos agentes” está a passar do “nível de inteligência” para a “identificação”.
No setor de serviços financeiros, o número de “identidades não humanas” (como agentes de IA) já é 96 vezes superior ao de funcionários humanos, mas estas identidades ainda são “fantasmas incapazes de aceder ao sistema bancário” — a capacidade fundamental em falta é o KYA (Conheça o Seu Agente).
Tal como os humanos precisam de uma pontuação de crédito para obter empréstimos, os agentes também precisam de “credenciais de assinatura criptográfica” para concluir transações — as credenciais devem estar associadas ao “mandante”, “condições” e “responsabilidade” do agente. Se este problema não for resolvido, os comerciantes continuarão a bloquear agentes ao nível do firewall. Setores que passaram décadas a construir infraestruturas de KYC agora precisam de resolver o desafio do KYA em poucos meses.
—— Sean Neville, cofundador da Circle, arquiteto do USDC, CEO da Catena Labs
7. A IA capacitará “tarefas de investigação substanciais”
Como economista matemático, em janeiro de 2025 ainda tinha dificuldade em fazer com que modelos de IA de consumo compreendessem o meu fluxo de trabalho; mas em novembro já conseguia enviar tarefas abstratas aos modelos de IA como faria a um doutorando — e, por vezes, eles devolviam resultados “inovadores e corretos”. Para além da minha experiência pessoal, a aplicação da IA na investigação está a tornar-se comum, especialmente no “campo do raciocínio”: a IA não só auxilia diretamente na descoberta, como também “resolve autonomamente problemas da competição Putnam” (Putnam problems, considerados o exame de matemática universitária mais difícil do mundo).
Ainda é preciso explorar em que áreas estas funções de apoio à investigação têm mais valor e como aplicá-las. Mas prevejo que a IA irá promover e recompensar “novos modos de investigação erudita” — que valorizam mais a “exploração de ligações entre ideias” e a “dedução rápida a partir de respostas altamente especulativas”. Estas respostas podem não ser precisas, mas podem apontar na direção certa (pelo menos dentro de um determinado quadro lógico). Ironia das ironias, isto equivale a “usar o poder das alucinações do modelo”: quando o modelo é suficientemente inteligente, dar-lhe espaço para exploração abstrata pode gerar conteúdo sem sentido, mas também pode levar a descobertas cruciais — tal como os humanos são mais criativos em estados “não lineares e sem objetivos claros”.
Para alcançar este modo de raciocínio, é necessário construir “novos fluxos de trabalho de IA” — não apenas “interação entre agentes”, mas também “agentes aninhados em agentes”: modelos em múltiplas camadas ajudam os investigadores a avaliar “os métodos dos modelos anteriores”, filtrando gradualmente informações úteis e eliminando o ruído. Já utilizei este método para escrever artigos, outros para pesquisa de patentes, criação artística inovadora e até (infelizmente) para descobrir novos tipos de ataques a contratos inteligentes.
Mas é importante notar: para executar “clusters de agentes de raciocínio aninhados” em apoio à investigação, é preciso resolver dois problemas-chave — “interoperabilidade entre modelos” e “identificação e compensação justa das contribuições de cada modelo” — e a tecnologia cripto pode fornecer soluções para isso.
—— Scott Duke Kominers, membro da equipa de investigação cripto da a16z, professor da Harvard Business School
8. O “imposto invisível” das redes abertas
A ascensão dos agentes de IA está a impor um “imposto invisível” às redes abertas, minando fundamentalmente a sua base económica. Esta erosão resulta do crescente desalinhamento entre a “camada de contexto” e a “camada de execução” da internet: atualmente, agentes de IA extraem dados de “sites suportados por publicidade” (camada de contexto), proporcionando conveniência aos utilizadores, mas contornando sistematicamente as “fontes de receita que sustentam a criação de conteúdo” (como publicidade e subscrições).
Para evitar o declínio das redes abertas (e proteger a diversidade de conteúdos que “alimenta a IA”), é necessária uma implementação em larga escala de soluções “tecnológicas + económicas”, como “conteúdo patrocinado de próxima geração”, “sistemas de microatribuição” ou outros novos modelos de financiamento. Os atuais acordos de licenciamento de IA são “soluções temporárias financeiramente insustentáveis” — a compensação aos fornecedores de conteúdo é frequentemente apenas uma fração das receitas perdidas devido ao desvio de tráfego causado pela IA.
As redes abertas precisam de “novos modelos tecnoeconómicos para circulação automática de valor”. A mudança fundamental em 2026 será: passar de “licenciamento estático” para “pagamento em tempo real por utilização”. Isto implica testar e escalar sistemas baseados em “micropagamentos em blockchain + padrões de atribuição precisos” — recompensando automaticamente “todos os participantes que contribuam para a conclusão de tarefas por agentes”.
—— Elizabeth Harkavy, membro da equipa de investimento cripto da a16z
Sobre privacidade e segurança
9. A privacidade tornar-se-á a “maior vantagem competitiva” no setor cripto
A privacidade é um pré-requisito fundamental para a “financeirização global on-chain”, mas atualmente quase todas as blockchains carecem desta funcionalidade — para a maioria das chains, a privacidade é apenas uma “consideração suplementar”.
Hoje, a “capacidade de privacidade” já é suficiente para destacar uma chain entre muitas concorrentes; mais importante ainda, a privacidade pode “criar efeitos de bloqueio de rede”, o que pode ser chamado de “efeito de rede de privacidade” — especialmente agora que “competir apenas em desempenho já não é suficiente”.
Graças a protocolos de pontes cross-chain, enquanto os dados forem públicos, migrar entre chains é fácil; mas quando se trata de privacidade, a situação muda completamente: “é fácil transferir tokens entre chains, mas difícil transferir segredos”. Ao entrar ou sair de uma “zona de privacidade”, observadores da chain, mempool ou tráfego de rede podem identificar a identidade do utilizador; e transferir ativos entre “chains de privacidade e chains públicas” ou mesmo entre duas chains de privacidade pode expor metadados como tempo de transação e correlação de montantes, aumentando o risco de rastreamento.
Atualmente, muitas “novas chains sem diferenciação” competem até que as taxas se aproximem de zero (o espaço on-chain tornou-se essencialmente indiferenciado); mas blockchains com capacidade de privacidade podem construir efeitos de rede mais fortes. A realidade é: se uma “chain generalista” não tem um ecossistema próspero, aplicações killer ou vantagens de distribuição únicas, utilizadores e desenvolvedores não têm razão para escolhê-la, construir nela ou serem leais.
Em chains públicas, os utilizadores podem facilmente negociar com utilizadores de outras chains, e a escolha da chain é irrelevante; mas em chains de privacidade, “a escolha da chain” é crucial — uma vez que um utilizador adere a uma chain de privacidade, o receio de expor a identidade desencoraja a migração, criando um cenário de “winner takes all”. Como a privacidade é uma necessidade em muitos cenários reais, poucas chains de privacidade podem dominar o setor cripto.
—— Ali Yahya, sócio geral de cripto da a16z
10. O (quase) futuro das mensagens instantâneas: não só resistentes a quânticos, mas também descentralizadas
À medida que o mundo se prepara para a “era da computação quântica”, aplicações de mensagens instantâneas baseadas em criptografia como Apple, Signal, WhatsApp já deram os primeiros passos, com resultados notáveis. Mas o problema é: todas as principais ferramentas de comunicação dependem de “servidores privados operados por uma única entidade” — estes servidores são alvos fáceis para governos “desligarem, instalarem backdoors ou obterem dados privados à força”.
Se um país pode desligar servidores, uma empresa detém as chaves dos servidores privados, ou a própria empresa possui os servidores, de que serve a “criptografia resistente a quânticos”? Servidores privados exigem que os utilizadores “confiem em mim”, enquanto “sem servidores privados” significa “não precisas de confiar em mim”. A comunicação não precisa de intermediários (uma única empresa), mas sim de “protocolos abertos sem necessidade de confiança em qualquer entidade”.
A forma de alcançar este objetivo é a “descentralização da rede”: sem servidores privados, sem aplicações únicas, código totalmente open source, utilizando “criptografia de topo” (incluindo resistência a ameaças quânticas). Numa rede aberta, nenhuma pessoa, empresa, organização sem fins lucrativos ou país pode privar as pessoas do direito à comunicação — mesmo que um país ou empresa desligue uma aplicação, no dia seguinte surgirão 500 novas versões; mesmo que um nó seja desligado, incentivos económicos baseados em blockchain garantirão que novos nós surjam imediatamente.
Quando as pessoas “controlam as mensagens com chaves” (tal como controlam fundos), tudo muda: as aplicações podem evoluir, mas os utilizadores mantêm sempre o controlo das suas mensagens e identidades — mesmo que deixem de usar uma aplicação, a propriedade das mensagens permanece com o utilizador.
Isto é mais do que “resistência a quânticos” e “criptografia”, é “propriedade” e “descentralização”. Sem estes dois elementos, o que construímos é apenas “criptografia inquebrável que pode ser desligada a qualquer momento”.
—— Shane Mac, cofundador e CEO da XMTP Labs
11. “Segredos como serviço”
Por trás de cada modelo, agente e sistema automatizado, existe uma base simples: dados. Mas hoje, a maioria dos canais de transmissão de dados — seja para entrada em modelos ou saída de modelos — apresenta problemas de opacidade, possibilidade de adulteração e falta de auditoria. Isto pode não afetar muito algumas aplicações de consumo, mas setores como finanças, saúde e outros exigem que as empresas protejam a privacidade dos dados sensíveis; além disso, este é um dos principais obstáculos para a tokenização de ativos do mundo real por instituições.
Então, como inovar de forma segura, conforme, autónoma e interoperável globalmente, garantindo a privacidade? Existem várias abordagens, mas foco-me no “controlo de acesso a dados”: quem controla os dados sensíveis? Como circulam os dados? Quem (ou o quê) tem direito de acesso?
Sem mecanismos de controlo de acesso a dados, qualquer entidade que queira proteger a confidencialidade dos dados hoje tem de confiar em serviços centralizados ou construir sistemas personalizados — uma abordagem dispendiosa, demorada e que impede instituições financeiras tradicionais e outros de aproveitarem plenamente as vantagens da gestão de dados on-chain. Além disso, à medida que sistemas de agentes começam a navegar autonomamente por informações, concluir transações e tomar decisões, utilizadores e instituições de todos os setores precisam de “garantias de nível criptográfico”, não apenas “promessas de confiança”.
Por isso, acredito que precisamos de “Segredos como Serviço” (Secrets-as-a-Service): utilizando novas tecnologias para implementar regras programáveis de acesso a dados, encriptação no cliente e gestão descentralizada de chaves — especificando quem pode descodificar que dados, sob que condições e por quanto tempo, com todas as regras aplicadas on-chain. Combinando com sistemas de dados verificáveis, a “proteção da confidencialidade dos dados” tornar-se-á uma infraestrutura pública fundamental da internet, e não um patch suplementar ao nível da aplicação, tornando a privacidade uma infraestrutura central.
—— Adeniyi Abiodun, Chief Product Officer e cofundador da Mysten Labs
12. De “código é lei” para “normas são lei”
Recentemente, vários ataques a protocolos DeFi afetaram projetos testados ao longo do tempo, com equipas fortes, auditorias rigorosas e anos de operação estável. Estes incidentes revelam uma realidade desconfortável: as práticas de segurança mainstream ainda dependem em grande parte de “julgamento empírico” e “resolução caso a caso”.
Para amadurecer a segurança DeFi, são necessárias duas grandes mudanças: de “remendar padrões de vulnerabilidade” para “garantir propriedades de design”, e de “proteção best effort” para “proteção sistemática baseada em princípios”, com duas abordagens principais:
Fase estática/pré-implantação (testes, auditorias, verificação formal): é necessário provar sistematicamente “invariantes globais” (regras centrais que o sistema segue sempre), não apenas “regras locais selecionadas manualmente”. Várias equipas já desenvolvem ferramentas de prova assistidas por IA, que ajudam a escrever normas, formular hipóteses de invariância e reduzem drasticamente o trabalho de prova manual — que antes era demasiado caro para ser amplamente adotado.
Fase dinâmica/pós-implantação (monitorização em tempo real, execução em tempo real, etc.): as “regras de invariância” acima podem ser convertidas em barreiras de proteção em tempo real, como última linha de defesa. Estas barreiras são codificadas como “assertivas em tempo de execução”, e todas as transações devem satisfazer as condições para serem executadas.
Desta forma, não precisamos assumir que “todas as vulnerabilidades foram corrigidas”, mas sim impor propriedades de segurança críticas através do próprio código — qualquer transação que viole estas propriedades será automaticamente rejeitada.
Isto não é teórico. Na verdade, quase todos os ataques hackers até hoje desencadearam este tipo de verificação de segurança durante a execução, podendo assim ser evitados. Portanto, a ideia popular de “código é lei” está a evoluir para “normas são lei”: mesmo perante novos ataques, os atacantes devem obedecer às propriedades de segurança que mantêm a integridade do sistema, e os ataques restantes terão impacto mínimo ou serão extremamente difíceis de executar.
—— Daejun Park, equipa de engenharia cripto da a16z
Sobre outros setores e aplicações
13. Mercados de previsão: maior escala, maior cobertura, maior inteligência
Os mercados de previsão já entraram no mainstream e, em 2026, com a integração profunda de cripto e IA, expandirão ainda mais a escala, cobertura e inteligência — mas também trarão novos desafios importantes para os desenvolvedores.
Primeiro, os mercados de previsão lançarão mais contratos. Isto significa que não só teremos odds em tempo real para “eleições importantes e eventos geopolíticos”, mas também para resultados em nichos e eventos cruzados complexos. À medida que estes novos contratos libertam informação e se integram no ecossistema de notícias (uma tendência já visível), a sociedade enfrentará questões importantes: como equilibrar o valor desta informação? Como melhorar a transparência e auditabilidade dos mercados de previsão (com a ajuda da cripto)?
Para lidar com o aumento do número de contratos, é necessário criar novos “mecanismos de consenso” para a liquidação. A liquidação em plataformas centralizadas (confirmar se um evento ocorreu, como verificar) é importante, mas casos controversos como o “mercado de litígios de Zelensky” e o “mercado eleitoral da Venezuela” expuseram as suas limitações. Para resolver estes casos marginais e expandir os mercados de previsão para mais cenários práticos, novos mecanismos de governação descentralizada e oráculos de LLM podem ajudar a determinar a veracidade de resultados controversos.
Além dos oráculos LLM, a IA traz ainda mais possibilidades aos mercados de previsão. Por exemplo, agentes de IA que negociam em plataformas de previsão podem recolher sinais para obter vantagens de negociação de curto prazo, oferecendo novas perspetivas para compreender o mundo e prever tendências futuras (projetos como Prophet Arena já demonstram potencial nesta área). Estes agentes podem atuar como “analistas políticos avançados” para consulta, e a análise das suas estratégias pode ajudar a identificar fatores-chave em eventos sociais complexos.
Os mercados de previsão substituirão as sondagens? Não. Pelo contrário, podem melhorar a qualidade das sondagens (que também podem ser integradas nos mercados de previsão). Como cientista político, espero ver mercados de previsão e um “ecossistema de sondagens rico e ativo” a desenvolverem-se em conjunto — mas isso requer novas tecnologias: a IA pode otimizar a experiência de inquérito; a cripto pode fornecer novas formas de provar que os inquiridos são humanos reais, não bots.
—— Andrew Hall, consultor de investigação cripto da a16z, professor de economia política em Stanford
14. A ascensão dos media com staking
O modelo tradicional de media preconiza a “objetividade”, mas as suas falhas são evidentes. A internet deu voz a todos, e cada vez mais profissionais, praticantes e construtores comunicam diretamente com o público — as suas perspetivas refletem os seus próprios “interesses”. Ironia das ironias, o público respeita-os não “apesar dos seus interesses”, mas “por causa deles”.
A novidade nesta tendência não é o surgimento das redes sociais, mas sim das “ferramentas cripto” — que permitem compromissos “publicamente verificáveis”. À medida que a IA reduz drasticamente o custo e facilita a geração de conteúdo em massa (a partir de qualquer perspetiva, identidade — real ou não), confiar apenas em declarações humanas (ou de bots) já não é suficiente. Ativos tokenizados, bloqueios programáveis, mercados de previsão e registos on-chain oferecem uma base mais sólida para a confiança: comentadores podem provar que “praticam o que pregam” (apostando fundos nas suas opiniões); podcasters podem bloquear tokens para provar que não mudam de posição por oportunismo; analistas podem ligar previsões a “mercados de liquidação pública”, criando registos auditáveis de desempenho.
Esta é a forma embrionária do que chamo de “media com staking” (staked media): estes media não só reconhecem o conceito de “interesse próprio”, como também fornecem provas concretas. Neste modelo, a credibilidade não vem de “fingir neutralidade” nem de “afirmações infundadas”, mas de “compromissos de interesse público, transparentes e verificáveis”. Os media com staking não substituirão outras formas de media, mas complementam o ecossistema existente. Transmitem um novo sinal: não é “acredita em mim, sou neutro”, nem “acredita em mim sem motivo”, mas sim “este é o risco que estou disposto a assumir, esta é a forma de verificares que o que digo é verdade”.
—— Robert Hackett, equipa editorial cripto da a16z
15. A tecnologia cripto fornece “novos componentes fundamentais além da blockchain”
Durante anos, os SNARKs — uma tecnologia de prova criptográfica que permite verificar resultados de cálculos sem reexecutá-los — estiveram praticamente limitados a aplicações em blockchain. O principal motivo é o “custo elevado”: gerar uma prova pode exigir 1 milhão de vezes mais trabalho do que executar o cálculo diretamente. Só faz sentido quando o custo pode ser repartido por milhares de nós de validação (como na blockchain); noutros cenários, é impraticável.
Mas isso está prestes a mudar. Em 2026, o custo dos provadores de máquinas virtuais de conhecimento zero (zkVM) cairá para cerca de 10.000 vezes (ou seja, gerar a prova exige 10.000 vezes o trabalho do cálculo direto), com uso de memória de apenas algumas centenas de megabytes — rápido o suficiente para correr em telemóveis e barato o suficiente para uso generalizado. Os 10.000 vezes podem ser o “limite crítico” porque: a capacidade de processamento paralelo de uma GPU topo de gama é cerca de 10.000 vezes a de um CPU de portátil. Até ao final de 2026, uma única GPU poderá “gerar provas em tempo real do processo de execução de um CPU”.
Isto permitirá concretizar a visão de antigos artigos científicos: “computação em nuvem verificável”. Se precisares de executar cargas de trabalho de CPU na cloud devido a “pouca carga para usar GPU”, “falta de know-how” ou “limitações de sistemas legados”, no futuro poderás obter “provas criptográficas de correção do cálculo” por um custo adicional razoável. Os provadores já estão otimizados para GPU, e o teu código não precisa de adaptação extra.
—— Justin Thaler, equipa de investigação cripto da a16z, professor associado de ciência da computação na Universidade de Georgetown
Sobre a construção do setor
16. Negócios de trading: o “entreposto” das empresas cripto, não o “destino final”
Hoje, exceto no setor de stablecoins e algumas empresas de infraestrutura fundamental, quase todas as empresas cripto de sucesso já migraram ou estão a migrar para negócios de trading. Mas se “todas as empresas cripto se tornarem plataformas de trading”, para onde vamos? A concentração de empresas no mesmo segmento dispersa a atenção dos utilizadores e leva à “dominação por poucos gigantes e eliminação da maioria”. Isso significa que empresas que migram demasiado rápido para trading perderão a oportunidade de construir “modelos de negócio mais competitivos e sustentáveis”.
Compreendo perfeitamente a motivação dos fundadores em alcançar rentabilidade, mas “buscar product-market fit de curto prazo” tem custos. Este problema é especialmente agudo no setor cripto: a dinâmica única dos tokens e da especulação leva os fundadores a escolher o caminho da “gratificação imediata” na busca pelo product-market fit — semelhante ao “experimento do marshmallow” (testando a capacidade de adiar recompensas).
O negócio de trading em si não é um problema, é uma função de mercado importante, mas não deve ser o “objetivo final” da empresa. Os fundadores que se concentram na “essência do produto no product-market fit” têm mais probabilidade de se tornarem vencedores do setor.
—— Arianna Simpson, sócia geral de cripto da a16z
17. Libertar todo o potencial da blockchain: quando a arquitetura legal e a arquitetura técnica finalmente se alinham
Na última década, um dos maiores obstáculos para construir redes blockchain nos EUA foi a “incerteza legal”. O âmbito das leis de valores mobiliários foi ampliado e os padrões de aplicação são inconsistentes, forçando os fundadores a adaptar-se a um quadro regulatório “projetado para empresas, não para redes”. Durante anos, “evitar riscos legais” substituiu a “estratégia de produto”, e os engenheiros perderam protagonismo para os advogados.
Esta situação gerou distorções: fundadores aconselhados a evitar transparência; distribuição de tokens tornou-se arbitrária do ponto de vista legal; governação tornou-se formalidade; estruturas organizacionais priorizam “evitar riscos legais”; design de tokens evita “carregar valor económico” ou “não define modelo de negócio”. Pior ainda, projetos cripto que “ignoram regras e operam em zonas cinzentas” frequentemente crescem mais rápido do que os “construtores honestos e conformes”.
Mas agora, o governo dos EUA está mais próximo do que nunca de aprovar o “Crypto Market Structure Regulation Act” — que poderá, em 2026, eliminar todas estas distorções. Se aprovado, o ato incentivará maior transparência, padrões claros e substituirá a “aplicação aleatória” por “financiamento, emissão de tokens e caminhos de descentralização claros e estruturados”. Após a aprovação do “GENIUS Act”, o volume de emissão de stablecoins cresceu significativamente; a legislação sobre a estrutura do mercado cripto trará mudanças ainda maiores — desta vez focadas em “redes blockchain”.
Em suma, este tipo de regulação permitirá que as redes blockchain “operem verdadeiramente como redes”: abertas, autónomas, componíveis, credivelmente neutras e descentralizadas.
—— Miles Jennings, membro da equipa de políticas cripto da a16z, General Counsel
