Analista da Bitunix: Relatório de pesquisa do Federal Reserve: Cadeia de suprimentos de terceiros torna-se novo ponto de ruptura para a estabilidade financeira, risco sistêmico entra em fase quantificável

BlockBeats Notícias, 27 de novembro, de acordo com a mais recente pesquisa publicada pelo Federal Reserve, os 100 maiores bancos dos Estados Unidos e 100 instituições financeiras não bancárias (NBFIs) apresentam um elevado risco de concentração ao nível dos "fornecedores de serviços terceirizados". Caso fornecedores críticos de serviços em nuvem, pagamentos ou serviços centrais de TI sofram uma paralisação, isso poderá rapidamente evoluir para um evento sistémico de mercado cruzado. O modelo mostra que, em cenários extremos, as perdas na cauda de 99,9% causadas por incidentes sistémicos podem ser muito superiores ao risco operacional normal, sendo as interrupções operacionais agora a principal fonte de perdas, em vez dos tradicionais eventos de crédito.

De uma perspetiva macrofinanceira, este estudo confirma pela primeira vez de forma quantitativa que a "falha da infraestrutura digital" pode, por si só, ser um gatilho de crise financeira, e não apenas um risco acessório. Quando um nó crítico de terceiros falha, isso afeta simultaneamente a compensação de pagamentos, a alocação de liquidez, a transmissão de crédito e os mecanismos de cobertura de risco, aumentando a procura por dólares no curto prazo, comprimindo a liquidez global em dólares e provocando um aumento abrupto dos spreads de crédito e da volatilidade. Embora os bancos tenham uma exposição nominal inferior à das instituições não bancárias, as suas perdas extremas relativas à receita são ainda maiores, mostrando que a vulnerabilidade dos grandes sistemas financeiros tradicionais ao risco de cauda tem sido subestimada pelo mercado durante muito tempo.

O mercado cripto é ainda mais sensível a este tipo de "risco funcional", já que plataformas de negociação, carteiras, custódia, oráculos e camadas de liquidação dependem fortemente de serviços em nuvem e de autorização de terceiros. Caso ocorra uma interrupção regional ou ao nível do fornecedor, é muito fácil que se forme uma cadeia de liquidações e um vácuo de liquidez. A experiência histórica mostra que este tipo de choque não relacionado ao preço geralmente leva a uma desalavancagem forçada de capital de curto prazo, ampliando drasticamente a volatilidade. O suporte estrutural de curto prazo do bitcoin irá testar novamente as áreas de alta alavancagem; se a liquidez inferior for ultrapassada, é necessário estar atento ao risco de uma "espiral descendente de liquidez".

Analista da Bitunix: O significado central deste relatório é que o mercado está a passar de uma "precificação de risco financeiro" para uma nova fase de "precificação de risco de infraestrutura". No futuro, a alocação de capital considerará não apenas taxas de juro e crescimento, mas também avaliará simultaneamente a estabilidade operacional do sistema e o grau de concentração da cadeia de fornecimento. A preferência pelo risco será ainda mais orientada por eventos, e as verdadeiras oportunidades estruturais surgirão quando o valor dos ativos resilientes e das infraestruturas descentralizadas for reavaliado.