Aquelas séries impressionantes de números de lucro já os colocaram em pedestais, mas no final foram apenas uma breve celebração antes do colapso.
Um anônimo whale, que já manteve uma taxa de sucesso de 100%, atingiu o pico de lucro em 28 de outubro: 25,349 milhões de dólares. Apenas uma semana depois, na madrugada de 5 de novembro, ele foi forçado a fechar todas as posições, restando apenas 1,4 milhão de dólares em margem. Mais de 44 milhões de dólares evaporaram no mercado.
Ele não foi a única vítima. Na plataforma Hyperliquid, vários whales como James Wynn, qwatio e AguilaTrades passaram por trajetórias semelhantes: lucros enormes, aumento de alavancagem, reversão do mercado e, em seguida, liquidação total.
Essas histórias revelam uma verdade cruel em comum: no mundo das negociações de alta alavancagem, não importa o quão brilhante tenha sido o passado, a falta de gestão de risco geralmente leva a um único desfecho — sair derrotado.
I. O registro completo das quatro grandes whales
Neste solo fértil de negociações altamente alavancadas da Hyperliquid, quatro traders de diferentes origens se destacaram com resultados impressionantes, sendo apelidados pela comunidade de "insiders". Pareciam ter o toque de Midas, mas não sabiam que o destino já havia colocado um preço oculto em suas jornadas.
II. A queda do whale dos 100% de taxa de sucesso
Entre todos esses whales, o mais notável foi o “ex-whale dos 100% de taxa de sucesso”. Sua história mostra de forma completa como um trader pode passar do auge à ruína, sendo um verdadeiro exemplo dos riscos das negociações com alta alavancagem.
● 14 de outubro, ele iniciou seu mito de 14 vitórias consecutivas com uma operação de venda a descoberto precisa. Comprou 5.255 ETH, vendeu tudo no dia seguinte por 22 milhões de USDC e, com cerca de 5x de alavancagem, vendeu BTC a descoberto, lucrando 2,6 milhões de dólares em apenas uma noite.
● 22 de outubro, ele fechou antecipadamente cerca de 300 milhões de dólares em posições longas antes da queda do mercado, lucrando 6,04 milhões de dólares, sendo elogiado pela comunidade como “rápido na reação”.
● 28 de outubro, 6h12, seu saldo flutuante atingiu o pico de 25,349 milhões de dólares, a última subida unilateral em sua curva de lucros e perdas. No entanto, após o auge, a crise se aproximou silenciosamente.
● 29 de outubro foi o ponto de virada, quando ele primeiro fechou as posições lucrativas e manteve as perdedoras. Essa estratégia de “cortar lucros e deixar as perdas correrem” foi o prenúncio de sua derrota posterior.
● 30 de outubro, o discurso do presidente do Federal Reserve, Powell, provocou uma breve queda no mercado. Ele decidiu comprar na baixa BTC e ETH, além de aumentar a posição em SOL. Naquela noite, as três grandes posições estavam todas negativas, com perda flutuante de 9,73 milhões de dólares.
● 3 de novembro, 8h, a perda flutuante diminuiu para 1,98 milhão de dólares, faltando apenas um passo para recuperar, mas ele não reduziu a posição. Três horas depois, o mercado voltou a cair e suas quatro posições longas voltaram a ficar negativas.
● 4 de novembro, ele liquidou as posições longas de BTC, ETH e SOL no valor de 258 milhões de dólares, registrando uma perda de 15,65 milhões de dólares. Esse valor era equivalente ao lucro de 15,83 milhões obtido nas 14 vitórias consecutivas anteriores em 20 dias.
● 5 de novembro, por volta das 5h, tudo terminou. Ele foi forçado a fechar todas as posições, restando apenas 1,4 milhão de dólares em margem. O lucro de 15,83 milhões das 14 vitórias consecutivas e o capital de 28,76 milhões, totalizando 44,67 milhões de dólares, foram completamente eliminados em uma única perda.
III. A tentação fatal da alta alavancagem
As histórias de negociação desses whales são diferentes, mas compartilham um fator fatal em comum — alta alavancagem. A alavancagem é como uma lâmina afiada de dois gumes: pode multiplicar os lucros instantaneamente, mas também pode destruir fortunas rapidamente.
● A essência da alavancagem é negociar com empréstimos, permitindo que o trader controle posições muito maiores do que seu próprio capital. Em plataformas de derivativos como a Hyperliquid, os múltiplos de alavancagem frequentemente chegam a 20x, 50x ou até mais.
● A alta alavancagem reduz drasticamente a probabilidade de sobrevivência. Mesmo o whale das 14 vitórias consecutivas perdeu tudo no final por estar a apenas “4%” da distância de liquidação. A volatilidade do mercado por si só não mata o trader, mas a volatilidade ampliada pela alavancagem pode.
● AguilaTrades escolheu usar BTC com alavancagem de 40x, o que o colocou em risco de liquidação se o preço caísse mais de 2,5%. A posição long de ETH com 25x também tinha risco semelhante, pois apostava ou jogava em uma recuperação de curto prazo. No volátil mercado de criptomoedas, uma variação diária de 2,5% é quase normal, tornando as posições altamente alavancadas como caminhar na beira de um precipício.
IV. As fraquezas fatais comuns dos whales
Analisando o comportamento de negociação desses whales, é possível identificar algumas fraquezas fatais em comum, que são amplificadas no ambiente de alta alavancagem.
● Excesso de confiança e arrogância. Ganhos consecutivos fazem o trader acreditar que é invencível e que seus julgamentos estão sempre corretos. O whale das 14 vitórias consecutivas, após atingir o auge, não realizou os lucros, mas continuou aumentando as posições, levando ao colapso final.
● Recusa em admitir erros e em realizar perdas. Vários whales, diante de perdas, optaram por aumentar as posições contra a tendência, tentando “esperar a recuperação”, em vez de realizar perdas a tempo. O whale das 14 vitórias consecutivas, mesmo com a perda flutuante reduzida para 1,98 milhão de dólares, não reduziu a posição, perdendo a última chance de sair.
● Risco concentrado em vez de diversificado. Esses whales frequentemente mantinham posições altamente alavancadas em vários ativos ao mesmo tempo. Quando o mercado mudava de direção, sofriam reações em cadeia. O whale das 14 vitórias consecutivas mantinha posições longas em BTC, ETH e SOL simultaneamente, sem qualquer proteção de hedge durante a queda geral do mercado.
● Decisões movidas pela emoção. Em momentos críticos, esses traders foram dominados pela ganância ou pelo medo, em vez de análise racional. Quando o preço de liquidação do whale das 14 vitórias consecutivas estava próximo, “qualquer trader racional teria parado, mas ele aumentou as posições em ETH a 3.497 dólares e SOL a 159 dólares”, elevando ainda mais o risco de liquidação.
V. Regras de sobrevivência para negociações de alta alavancagem
Esses casos sangrentos nos oferecem lições valiosas: para sobreviver em negociações de alta alavancagem, é preciso seguir algumas regras de ferro.
● Controle rigoroso do múltiplo de alavancagem. A alavancagem é uma faca de dois gumes; usar múltiplos acima da sua capacidade de risco certamente levará à destruição. Mesmo o whale das 14 vitórias consecutivas, durante a fase de sucesso, mantinha a alavancagem abaixo de 8x, mas na fase final, a alavancagem aumentou visivelmente.
● Execução rigorosa de estratégias de stop loss. “Stop loss é o custo da negociação, não uma perda”. Definir pontos de stop loss claros e cumpri-los rigorosamente é a chave para a sobrevivência a longo prazo. Se esses whales tivessem realizado perdas no início, em vez de aumentar as posições contra a tendência, o desfecho poderia ter sido completamente diferente.
● Realizar lucros no momento certo. Lucros flutuantes são apenas números no papel; apenas o lucro realizado após o fechamento da posição é riqueza real. O pico de 87 milhões de dólares de James Wynn e os 25,349 milhões de dólares do whale das 14 vitórias consecutivas acabaram sendo apenas fumaça passageira.
● Manter humildade e respeito. O mercado está sempre certo; o sucesso passado não garante desempenho futuro. O fracasso do whale das 14 vitórias consecutivas se deveu, em grande parte, ao excesso de confiança em seu próprio julgamento e à negligência da incerteza do mercado.
O mercado nunca carece de estrelas, mas sim de longevidade. Quando o whale das 14 vitórias consecutivas fechou sua última posição na madrugada de 5 de novembro, olhando para os apenas 1,4 milhão de dólares restantes em margem, talvez finalmente tenha entendido essa verdade.
A alavancagem pode multiplicar os lucros, mas não a sabedoria; pode acelerar o acúmulo de riqueza, mas também a destruição. Após as tragédias desses whales, uma nova lenda está começando a ser escrita na Hyperliquid — resta saber se será uma repetição do passado ou um capítulo que rompe com o destino.
