Pontos principais:
A procura por BTC caiu abaixo da oferta diária de mineração pela primeira vez em sete meses.
Os ETFs de Bitcoin à vista registaram saídas líquidas de 1,67 mil milhões de dólares desde 11 de outubro.
Empresas de tesouraria de Bitcoin a negociar abaixo do NAV sinalizam confiança em erosão, podendo pressionar ainda mais os preços do BTC.
A procura institucional por Bitcoin (BTC) caiu abaixo da quantidade diária minerada, levantando preocupações sobre a estabilidade de longo prazo do BTC, segundo um analista.
Dinâmica de oferta e procura de Bitcoin muda
Enquanto a produção de mineração de Bitcoin permaneceu relativamente constante, a procura por parte de compradores institucionais “caiu abaixo da oferta diária minerada pela primeira vez em sete meses”, de acordo com Charles Edwards, chefe da Capriole Investments.
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Edwards partilhou um gráfico ilustrando métricas-chave do Bitcoin que acompanham três atividades institucionais: Bitcoin minerado (vermelho), compra institucional via ETF à vista e similares (verde claro) e atividade corporativa de BTC Digital Asset Treasury (DAT) (laranja).
O total de Bitcoin adquirido por investidores institucionais é representado pela linha azul.
A análise mostra um declínio escalonado na procura por DATs e ETFs desde meados de agosto, com a procura combinada a cair abaixo da oferta diária de mineração em 3 de novembro. A última vez que esta procura institucional ficou atrás da quantidade diária de BTC minerado foi em março.
Inicialmente, as entradas subsequentes dos ETFs de Bitcoin à vista compensaram a redução da pressão corporativa, mantendo assim a procura institucional global.
A procura através dos ETFs à vista também começou a contrair-se acentuadamente após o crash do mercado em 11 de outubro. Desde então, estes produtos de investimento registaram saídas líquidas de 1,67 mil milhões de dólares.
Em 31 de outubro, os ETFs de Bitcoin à vista registaram uma saída líquida diária total de 191 milhões de dólares, sem que nenhum dos 12 ETFs registasse entradas.
Isto implica que o apetite institucional por exposição ao BTC através de veículos tradicionais de mercado enfraqueceu após um período de compras agressivas no início deste ano que ajudaram a sustentar os preços do BTC.
Expressando as suas preocupações, Edwards afirmou: “Não vou mentir, esta era a principal métrica que me mantinha otimista nos últimos meses enquanto todos os outros ativos superavam o Bitcoin”, acrescentando:
“Não é bom.”
Uma tendência insustentável para o BTC?
Entretanto, a valorização do BTC arrefeceu, caindo para cerca de $107.000 após atingir um máximo histórico de mais de $126.000 em 6 de outubro.
Num panorama mais amplo, o mercado tem vindo a consolidar-se dentro de um intervalo amplo acima dos $105.000 desde julho, refletindo uma disputa entre otimismo dos touros e realização de lucros.
A tendência DAT, iniciada pela Strategy, baseia-se num conceito convencional de contrair dívida em moeda fiduciária para adquirir Bitcoin.
Até agora, existem “188 empresas de tesouraria a carregar grandes quantidades de BTC sem modelo de negócio”, acrescentou Edwards.
A tendência DAT, portanto, é uma aposta de que os preços continuarão a subir, gerando ganhos de capital. O rácio Market Value to Net Asset Value (mNAV) é uma métrica usada para avaliar a valorização de empresas que detêm Bitcoin como ativo de tesouraria.
Um mNAV mais elevado pode indicar que os investidores estão a atribuir um prémio à empresa com base nas suas perspetivas de crescimento futuro, enquanto um mNAV mais baixo pode sugerir preocupações com dívida ou outros riscos.
Os dados revelam que as empresas de tesouraria de Bitcoin viram os seus NAVs colapsar, eliminando milhares de milhões em riqueza em papel.
Se esta tendência persistir, poderá corroer os prémios que estas empresas comandam, já que a diminuição da procura institucional pode sinalizar confiança reduzida, o que por sua vez pode aumentar a pressão de venda.
Como relatou a Cointelegraph, a recuperação do preço do Bitcoin permanecerá limitada até que os ETFs à vista e as instituições, lideradas pela Strategy, retomem as suas aquisições em grande escala.
