Hong Kong permite que exchanges de criptomoedas acessem liquidez global sob novas regras. Atividade do mercado cripto permanece contida em Hong Kong.

O principal regulador de mercado de Hong Kong quer permitir que plataformas de criptoativos licenciadas acessem livros de ordens globais para estimular a atividade do mercado, que tem sido relativamente fraca em comparação com centros mais ativos como os Estados Unidos nos últimos anos.

A chefe da Securities and Futures Commission de Hong Kong, Julia Leung, anunciou as novas regras no evento Hong Kong FinTech Week 2025.

Atualmente, as exchanges de criptoativos em Hong Kong seguem um modelo de “pré-financiamento e liquidação instantânea”, no qual as ordens dos clientes são casadas e concluídas dentro de um sistema fechado. No entanto, a nova estrutura introduz o que a SFC descreve como um “Livro de Ordens Compartilhado”, permitindo que operadores de plataformas locais casem ordens de clientes com aquelas de afiliadas estrangeiras, desde que estas sejam “licenciadas na jurisdição relevante” e cumpram padrões internacionais de conformidade.

“[Esta] integração permitirá que investidores locais acessem a liquidez do mercado global de forma eficiente, com melhor descoberta de preços e preços mais competitivos”, disse Leng.

Para mitigar riscos transfronteiriços sob a nova estrutura, as plataformas devem implementar sistemas “automatizados de verificação pré-negociação” para confirmar ativos de liquidação suficientes e seguir um “mecanismo de liquidação entrega contra pagamento” para evitar desencontros.

O regulador também exige que as plataformas liquidem todas as negociações com a entidade estrangeira “pelo menos uma vez por dia” e mantenham um fundo de reserva em Hong Kong, “mantido em confiança” para compensar clientes em caso de falha na liquidação. Além disso, os operadores das plataformas devem realizar uma “vigilância unificada de mercado” conjunta com suas afiliadas estrangeiras e designar responsáveis para supervisionar alertas de possíveis má-condutas em conformidade com os padrões da SFC.

Além disso, o acesso de investidores de varejo a esses livros de ordens compartilhados só é permitido se os clientes receberem uma “divulgação clara” dos riscos transjurisdicionais e “optarem expressamente por participar”, conforme observado na circular.

“Requisitos excessivamente rigorosos correm o risco de levar liquidez e talentos para jurisdições com regulamentação mais branda, mas pouca supervisão pode minar a confiança e a estabilidade”, acrescentou Leng.

Além disso, Leung acrescentou que a SFC também pode permitir que corretores de criptoativos licenciados localmente acessem pools de liquidez globais no futuro, o que pode abrir um caminho mais rápido para que players como a Binance entrem no mercado com uma licença de corretor, sem a necessidade de adquirir uma licença completa de exchange de criptoativos.

A atividade do mercado de criptoativos permanece fraca em Hong Kong

Os esforços recentes de Hong Kong permanecem alinhados com suas ambições de se tornar um centro líder de ativos digitais na Ásia, mas até agora, esses esforços não entregaram o nível de atividade de mercado ou volume de negociação que os reguladores esperavam. Em termos de adoção de criptoativos, Hong Kong ainda está atrás de outros países da região como Índia, Japão e Vietnã, conforme sugerido pelos dados da Chainalysis.

Ao mesmo tempo, Hong Kong enfrentou alguma resistência das autoridades do continente, que estão preocupadas com a influência de moedas digitais emitidas por entidades privadas e os riscos associados à atividade transfronteiriça de stablecoins.

No entanto, os reguladores permanecem comprometidos em construir um ecossistema de criptoativos confiável e competitivo globalmente. Outra circular da SFC, também divulgada em 3 de novembro, removeu a exigência de que novos tokens e stablecoins aprovados pela HKMA tenham um histórico de negociação de 12 meses antes de serem disponibilizados para investidores profissionais.