Autor: Viee, colaborador principal da Biteye
Edição: Denise, colaboradora principal da Biteye
*Texto completo com cerca de 3800 palavras, tempo estimado de leitura: 10 minutos
Recentemente, o setor de mercados de previsão tem ganhado destaque. No início de outubro, a ICE, controladora da Bolsa de Valores de Nova York, anunciou um investimento de até 2 bilhões de dólares na Polymarket, elevando sua avaliação pós-investimento para cerca de 9 bilhões de dólares; poucos dias depois, o mercado de previsão regulamentado dos EUA, Kalshi, também concluiu uma rodada de financiamento de 300 milhões de dólares, com sua avaliação subindo para 5 bilhões de dólares.
Com esses grandes financiamentos, plataformas líderes como Kalshi e Polymarket viram um aumento significativo no volume de negociações. Kalshi prevê que o volume anualizado de negociações deste ano chegará a 50 bilhões de dólares, já detendo mais de 60% da fatia de mercado global, superando a Polymarket pela primeira vez.
Num momento em que as narrativas cripto esfriam e a regulamentação se intensifica, por que os mercados de previsão voltaram ao centro das atenções? Será que a forma de seus produtos realmente passou por uma transformação substancial? E quais novos projetos estão tentando sair do velho caminho dos “jogos de especulação”?
A seguir, apresentamos 8 projetos representativos, que permitem vislumbrar diferentes abordagens deste setor em termos de design de produto, conformidade regulatória e lógica de financiamento.
01 Ploymarket, @Ploymarket
Polymarket é atualmente a maior plataforma de mercados de previsão do mundo, tendo recebido um financiamento massivo de 2,279 bilhões de dólares. Em outubro, a ICE, controladora da Bolsa de Nova York, comprometeu-se a investir até 2 bilhões de dólares na plataforma, elevando sua avaliação pré-investimento para 9 bilhões de dólares.
Polymarket foi fundada por Shayne Coplan em 2020. Shayne participou do ICO da Ethereum ainda no ensino médio, sendo considerado um “prodígio” no universo cripto. Diante da pressão regulatória, a Polymarket adquiriu, em 2025, a bolsa de derivativos QCEX, detentora de licença da CFTC, por 112 milhões de dólares, obtendo assim autorização legal para operar nos EUA.
Polymarket segue o modelo clássico de mercados de previsão, permitindo que usuários apostem com criptomoedas nos resultados de diversos eventos do mundo real, participando do mercado por meio da compra de “ações de previsão”, cada uma representando uma aposta em determinado resultado. Quando o resultado do evento é divulgado, os usuários que detêm ações do resultado correto recebem os respectivos lucros. Todo o processo ocorre on-chain, com liquidação em USDC, garantindo estabilidade dos fundos e maior transparência.
02 Kalshi, @Kalshi
Kalshi é a primeira bolsa de mercados de previsão regulamentada e licenciada dos EUA, tendo recebido 515 milhões de dólares em financiamento, liderado por Paradigm e a16z.
Kalshi foi fundada em 2018 no MIT por Tarek Mansour e Luana Lopes Lara. Os dois fundadores optaram por um caminho difícil, mas regulamentado, travando uma longa batalha com a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), até se tornarem a primeira plataforma de mercados de previsão a obter autorização regulatória da CFTC.
Desde 2021, Kalshi está aberta ao mercado americano, oferecendo contratos de eventos em diversas categorias, como eleições políticas, indicadores econômicos e eventos esportivos. Em 2024, venceu uma ação judicial que lhe permitiu lançar contratos sobre as eleições presidenciais dos EUA, preenchendo uma lacuna regulatória.
03 The Clearing Company, @theclearingco
The Clearing Company é um mercado de previsão lançado por ex-membros das equipes da Kalshi e Polymarket, já tendo recebido 15 milhões de dólares em financiamento. O CEO, Toni Gemayel, foi anteriormente responsável pelo crescimento das plataformas Kalshi e Polymarket.
Atualmente, a plataforma ainda está em fase de preparação e desenvolvimento. A equipe dá grande importância à simplificação da experiência do usuário, desejando que o novo produto seja tão simples para o usuário comum quanto Robinhood ou Coinbase, além de enfatizar o design de produtos em conformidade regulatória. Pelo conceito, esse tipo de produto busca um equilíbrio entre os extremos: não se distancia demais das exigências regulatórias, mas também procura reduzir a barreira de compreensão dos usuários. No entanto, ainda resta ver se conseguirá realmente construir um ecossistema de mercado eficaz.
04 Limitless, @trylimitless
Limitless é um mercado de previsão de alta frequência, oferecendo contratos de previsão de preços de curto prazo, de minutos a intradiários, com cerca de 7 milhões de dólares em financiamento, investido por fundos cripto renomados como 1confirmation e Coinbase Ventures, fundado por CJ Hetherington e outros em 2023.
Limitless foi lançado oficialmente na mainnet Base em maio de 2025, expandindo-se posteriormente para Arbitrum e outras soluções de segunda camada. O produto se assemelha mais a uma bolsa tradicional de contratos, permitindo que usuários apostem “Sim/Não” em mercados de preços de curto prazo, com tempo de expiração pré-definido e liquidação determinada por oráculos on-chain.
Segundo os dados, Limitless criou muitos cenários de negociação ultracurta, com alguns usuários aproveitando resultados rápidos e claros para arbitragem de curto prazo. No entanto, isso também gerou críticas na comunidade: alguns usuários apontaram que a plataforma já disponibilizou mercados com resultados praticamente definidos ou impossíveis, sem cobrar taxas, como mercados de preço do BTC em 1,5 hora, sendo esses “mercados óbvios” abusados por arbitradores para inflar o volume de negociações. A equipe respondeu dizendo que já otimizou as regras de geração de mercado para evitar tais situações.
05 Opinion, @opinionlabsxyz
Opinion Labs (O.LAB) já recebeu 5 milhões de dólares em financiamento, liderado pela YZi Labs, com outros investidores como Echo, Animoca Ventures, Manifold Trading, Amber Group, entre outros.
Atualmente, Opinion já lançou seu mercado de previsão na testnet Monad para coletar feedback da comunidade e possui histórico de colaboração com a Binance Labs.
06 Melee, @meleemarkets
Melee é um novo mercado de previsão apoiado pelo fundo Variant, autodenominado criador dos “Viral Markets” — onde qualquer tópico pode gerar um mercado de previsão e obter tráfego por meio de disseminação viral. Já concluiu uma rodada de financiamento de 3,5 milhões de dólares, com investidores como Variant e DAO Builders Alliance (DBA). O cofundador e CEO Max foi anteriormente responsável pela estratégia na Ava Labs e fundou uma marca de vídeos curtos, tendo uma visão única sobre operação de comunidades e estratégias de negócios.
Até o momento, Melee ainda está em fase de desenvolvimento e pré-lançamento, sem produto oficialmente lançado. O site oferece apenas um formulário de inscrição para lista de espera, permitindo o cadastro via conta X. Segundo informações oficiais, o conceito de “mercados virais” defendido pela Melee possui três características principais: qualquer tópico pode virar mercado, ciclo fechado de monetização para criadores e incentivos para participação inicial, posicionando-se na interseção entre social e mercados de previsão, tentando estimular ampla participação por meio do modelo UGC (mercados gerados por usuários).
07 Football.Fun, @footballfun
Football.Fun tem como mecanismo central a previsão de desempenho de jogadores, tokenizando jogadores profissionais reais em “ações” negociáveis. Usuários podem possuir cartas de jogadores e ganhar pontos e recompensas com base em seu desempenho em partidas reais. O fundador Adam é membro da comunidade WolvesDAO e já concluiu uma rodada seed de 2 milhões de dólares, com investidores como 6th Man Ventures, Zee Prime, Sfermion, entre outros.
08 Trepa, @trepa_io
Trepa foca em previsões numéricas, permitindo que usuários prevejam valores específicos de indicadores macroeconômicos, recebendo recompensas proporcionais ao grau de acerto. Já concluiu cerca de 420 mil dólares em financiamento, liderado pela Colosseum, fundo criado pelo ex-responsável de crescimento da Solana Foundation.
A equipe da Trepa foi fundada em 2024 em Singapura, com membros de diferentes áreas. Atualmente, está em fase de beta público, permitindo que usuários escolham um tema de previsão (geralmente dados macroeconômicos ou financeiros, como taxa de inflação de um país, crescimento do PIB em determinado trimestre, etc.) e submetam previsões arrastando um slider ou inserindo um valor específico. Diferente dos mercados binários tradicionais de “certo/errado”, a Trepa adota um mecanismo de recompensa contínua: quanto mais próxima a previsão do resultado real, maior a recompensa, sendo possível receber parte da recompensa mesmo com algum desvio.
09 Riscos regulatórios, a maior incerteza do setor
Analisando os oito projetos acima, percebe-se que os mercados de previsão já apresentam clara diferenciação em design de produto e implementação técnica. No entanto, independentemente do modelo, o desafio comum continua sendo como a regulamentação define sua natureza legal.
Os mercados de previsão possuem, por natureza, características de “especulação + aposta”, sendo considerados setores sensíveis em muitas jurisdições. Nos EUA, poucos projetos como Kalshi possuem licença regulatória, enquanto a Polymarket tenta construir um caminho legal por meio de aquisições. Porém, a maioria dos projetos ainda opera em uma zona cinzenta regulatória.
Além disso, mesmo plataformas on-chain inevitavelmente enfrentam os seguintes riscos:
Manipulação de mercado: grandes quantias podem influenciar a direção dos preços, comprometendo a eficácia das informações
Risco de oráculo: erros ou ataques às fontes de dados podem levar a liquidações incorretas
Segurança de contratos: algumas plataformas novas ainda não passaram por auditorias completas, havendo risco de roubo de fundos
Dificuldade de saída: alguns mercados têm liquidez limitada, com risco de fundos ficarem presos
Pela experiência, não é recomendado investir tudo em um único mercado de previsão, sendo melhor adotar uma estratégia diversificada com pequenas apostas para mitigar a incerteza de cada mercado. Para quem deseja participar, recomenda-se que iniciantes escolham plataformas regulamentadas e com boa experiência de usuário, sendo a Polymarket um bom ponto de partida.
Além disso, a maior barreira para iniciantes é entender o mecanismo de negociação e o uso da tecnologia. Nos mercados de previsão, fazer uma ordem não é tão intuitivo quanto simplesmente comprar ou vender, sendo necessário compreender as probabilidades representadas pelas odds ou preços. Por exemplo, um preço de 0,20 significa que o mercado acredita que há 20% de chance de o evento ocorrer, o que exige certa habilidade para converter odds tradicionais. Recomenda-se dedicar tempo à leitura dos guias para iniciantes das plataformas ou artigos explicativos online para entender o cálculo de ganhos e perdas em mercados binários.
10 Considerações finais: ferramenta ou variante especulativa?
Mercados de previsão não são novidade. Já por volta do ano 2000, muitos think tanks e economistas os viam como uma das ferramentas para “integração de informações e formação de consenso social”. Mas, na prática, nos últimos vinte anos, seja em cenários Web2 ou em aplicações on-chain, os mercados de previsão nunca conseguiram uma adoção em larga escala. Por um lado, as barreiras regulatórias limitam o tamanho da base de usuários; por outro, o caráter especulativo dificulta o apoio de instituições públicas.
O recente ressurgimento de Polymarket e Kalshi pode ser apenas uma busca do capital por novos temas em meio ao ciclo de investimentos, ou talvez apenas um complemento às ferramentas de arbitragem de mercado. De qualquer forma, ainda está longe de ser uma força que “muda a estrutura do mercado”.
O verdadeiro ponto de inflexão deste setor não está na forma do produto, mas sim nos limites institucionais. Antes de estabelecer um sistema completo de gestão de riscos e critérios de acesso, ainda precisamos observar com cautela.
