Este não é um sinal de mercado em alta, mas sim um dos pontos de inflexão mais perigosos da história.

Durante a recente volatilidade do mercado, embora o Bitcoin tenha passado pela maior correção deste ciclo,

os dados on-chain mostram que cerca de 90% dos detentores ainda estão em posição lucrativa.

Parece muito “bullish”, mas pela experiência histórica,

quando quase todos estão ganhando dinheiro, geralmente é quando o risco do mercado está no seu ápice.

❶ Alta taxa de lucro = Ponto potencial de divergência

Os dados on-chain mostram que atualmente cerca de 95% das carteiras de BTC ainda estão no lucro.

Este é um dos níveis mais extremos da história.

Em cada ciclo anterior, quando a taxa de lucro ultrapassou 90%,

o mercado geralmente passou por ajustes intensos em poucas semanas.

A razão é simples:

Quando “todos ganham”, alguns veteranos já estão vendendo silenciosamente.

❷ Repetindo a estrutura de abril de 2021

Uma estrutura semelhante apareceu em abril de 2021.

Naquela época, a proporção de carteiras lucrativas também ultrapassou 94%,

e o Bitcoin caiu 50% nas semanas seguintes.

O “dinheiro inteligente” não saiu do mercado, mas começou a migrar do BTC para ETH e para o setor de altcoins.

Atualmente, os dados on-chain são quase idênticos aos daquela época.

❸ Endereços antigos despertam: o prelúdio da realização de lucros

Nas últimas semanas, carteiras antigas, inativas por três a cinco anos, começaram a mostrar sinais de atividade.

Esses detentores de longo prazo sempre realizam parte dos lucros antes do topo de cada bull market,

e desta vez não foi diferente.

Ao mesmo tempo, a dominância do Bitcoin (BTC.D) está lateralizando em patamares elevados,

e a experiência histórica mostra que isso geralmente sinaliza o início de uma rotação de capital.

❹ Varejo otimista, instituições saindo

O número de novos endereços cresceu 18% em um mês,

indicando que investidores de varejo estão entrando com força total.

No entanto, o fluxo de capital para ETFs começou a desacelerar,

e a demanda incremental das instituições está enfraquecendo.

Esta é uma combinação perigosa:

O “dinheiro inteligente” está saindo,

enquanto o “dinheiro emocional” está aumentando sua exposição.

❺ Ganância extrema e sinais de rotação

O Fear & Greed Index

está atualmente em território de ganância extrema.

Historicamente, sempre que o sentimento do mercado atinge esse estado de euforia,

o que se segue é um resfriamento rápido.

Enquanto isso, a atividade em ETH e no setor DeFi está aumentando,

indicando que o capital já está buscando novos espaços de valorização.

❻ Revisão histórica: toda vez que 95% estão no lucro, a história se repete

Nos bull markets de 2017 e 2021,

quando a proporção de carteiras lucrativas ultrapassou 95%:

O grande capital começou a reduzir exposição em BTC;

O capital migrou para moedas de média e baixa capitalização;

O mercado teve uma correção de curto prazo, seguida por uma forte alta das altcoins.

Os investidores que permaneceram no Bitcoin perderam os principais ganhos subsequentes.

❼ Estágio atual: não é o fim, mas a “véspera da divergência”

O mercado atual está quase replicando perfeitamente a estrutura da primavera de 2021.

Todos sentem que são vencedores,

mas esse equilíbrio de “lucro para todos” nunca dura muito.

Nas próximas semanas,

os fracos serão sacudidos para fora,

os fortes reconstruirão suas posições,

e o bull market entrará em uma fase mais “inteligente”.

Conclusão:

Este não é o fim do bull market,

mas sim um período de divergência entre sentimento e estrutura.

Quando 90% ainda estão lucrando,

o dinheiro inteligente não espera pelos “lucros ilusórios” dos últimos 10%,

eles começam a realocar, rotacionar e se posicionar para o próximo setor.

Para o investidor comum,

a verdadeira vitória não é “capturar o último centavo de alta”,

mas sim manter a calma nos momentos mais quentes e acumular posições nos momentos mais tranquilos.