Circle pode suportar cortes de juros enquanto a demanda por stablecoins cresce, diz Bernstein

A corretora de Wall Street, Bernstein, afirmou que a Circle (CRCL) pode sofrer um impacto em sua receita caso as taxas de juros dos EUA caiam acentuadamente, mas a forte demanda por stablecoins e a alavancagem operacional podem ajudar a suavizar o golpe.

Cada queda de 25 pontos-base nas taxas reduziria a receita de 2027 em cerca de 9% e o EBITDA em 11%, com taxas abaixo de 2% implicando em US$ 668 milhões em EBITDA e um crescimento anual composto (CAGR) de 33% de 2024 a 2027, escreveram os analistas liderados por Gautam Chhugani no relatório de terça-feira.

Stablecoins são criptomoedas cujo valor está atrelado a outro ativo, como o dólar americano ou ouro. Elas desempenham um papel importante nos mercados de criptomoedas, fornecendo infraestrutura de pagamento, e também são usadas para transferências internacionais de dinheiro. O USDT da Tether é a maior stablecoin, seguido pelo USDC da Circle.

A corretora possui uma classificação de outperform para as ações da Circle, com um preço-alvo de US$ 230. As ações estavam 2,3% mais baixas no início do pregão, em torno de US$ 134,40.

Mesmo em um cenário de taxas baixas, a oferta de USDC da Circle pode superar o caso base de US$ 170 bilhões, já que custos de empréstimos mais baixos aumentam o apetite por risco e a demanda em exchanges como Binance e nos mercados de finanças descentralizadas (DeFi), onde o USDC é um ativo colateral chave, disse a Bernstein.

"Esperamos que o total de stablecoins da indústria cresça para cerca de US$ 670 bilhões até 2027E, impulsionado principalmente pelo crescimento dos mercados de capitais cripto", escreveram os analistas, e "o USDC da Circle deve aumentar sua participação de mercado para 33% até 2027E".

A corretora espera que as margens operacionais da Circle se ampliem para 51% até 2027, ante 43% em 2024, à medida que a oferta cresce cinco vezes, permitindo que a lucratividade se mantenha mesmo com a redução da receita de float.

Outras receitas, uma linha de alta margem atrelada a serviços de integração e transação, também estão crescendo rapidamente, atingindo 9% da receita total no cenário pessimista, observou o relatório.

A Bernstein concluiu que os lucros da Circle permanecem sensíveis às taxas, mas o crescimento da demanda e a escala devem manter o negócio resiliente.

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