A equipe da Curve está empreendendo novamente, será que o YieldBasis se tornará o próximo aplicativo DeFi fenomenal?

YieldBasis representa um dos designs mais inovadores em fornecimento de liquidez desde o modelo original de stable swap da Curve.

Autor: Saint

Tradução: AididiaoJP, Foresight News

De tempos em tempos, surge um produto DeFi de destaque no mercado cripto.

Pumpfun facilitou a emissão de tokens, enquanto Kaito mudou a distribuição de conteúdo.

Agora, YieldBasis vai redefinir a forma como os provedores de liquidez lucram: transformando volatilidade em rendimento e eliminando a perda impermanente.

Neste artigo, vamos explorar os fundamentos, analisar como o YieldBasis funciona e destacar oportunidades de investimento relacionadas.

Visão Geral

Se você já forneceu liquidez para um pool de dois ativos, provavelmente já experimentou a perda impermanente.

Mas para quem não está familiarizado com o conceito, um breve resumo:

A perda impermanente é uma perda temporária de valor que ocorre ao fornecer liquidez para um pool contendo dois ativos.

À medida que os usuários negociam entre esses ativos, o pool é automaticamente reequilibrado, o que geralmente faz com que o provedor de liquidez acabe com mais do ativo que está sendo vendido.

Por exemplo, em um pool BTC/USDT, se o preço do BTC sobe, os traders vendem BTC para o pool para lucrar, e o provedor de liquidez acaba com mais USDT e menos BTC.

Ao retirar os fundos, o valor total da posição geralmente é menor do que simplesmente manter BTC.

Lá em 2021, altos rendimentos percentuais anuais e incentivos de liquidez eram suficientes para compensar isso.

Mas à medida que o DeFi amadureceu, a perda impermanente tornou-se uma verdadeira desvantagem.

Diversos protocolos introduziram medidas de correção, como liquidez concentrada, provedores de liquidez delta-neutros e pools unilaterais, mas cada abordagem tem seus próprios trade-offs.

YieldBasis adota uma nova abordagem, visando capturar rendimento da volatilidade enquanto elimina completamente a perda impermanente, tornando o fornecimento de liquidez novamente lucrativo.

O que é YieldBasis?

Em termos simples, YieldBasis é uma plataforma construída sobre a Curve que utiliza pools da Curve para gerar rendimento a partir da volatilidade de preços, ao mesmo tempo em que protege as posições dos provedores de liquidez contra a perda impermanente.

No lançamento, o Bitcoin é o principal ativo. Os usuários depositam BTC no YieldBasis, que o aloca em pools de BTC da Curve e utiliza uma estrutura on-chain única para aplicar alavancagem, neutralizando assim a perda impermanente.

Fundado pela mesma equipe por trás da Curve, incluindo @newmichwill.

YieldBasis já alcançou marcos importantes:

• Arrecadou mais de 50 milhões de dólares de fundadores e investidores de topo

• Registrou mais de 150 milhões de dólares em compromissos na venda Legion

• Preencheu seu pool de BTC em poucos minutos após o lançamento

Então, como esse mecanismo realmente funciona?

Entendendo o Fluxo de Trabalho do YieldBasis

YieldBasis opera através de um processo de três etapas, projetado para manter uma posição alavancada de 2x enquanto protege os provedores de liquidez contra riscos de queda.

Depósito

O primeiro passo do usuário é depositar BTC no YieldBasis para cunhar ybBTC, um token de recibo que representa sua participação no pool. Os ativos atualmente suportados incluem cbBTC, tBTC e WBTC.

Flash Loan e Configuração de Alavancagem

O protocolo toma um flash loan de crvUSD equivalente ao valor em dólares do BTC depositado.

O BTC e o crvUSD emprestado são pareados e fornecidos como liquidez ao pool BTC/crvUSD da Curve.

Os tokens LP resultantes são depositados como garantia em uma CDP (posição de dívida colateralizada) da Curve para obter outro empréstimo de crvUSD, que é usado para pagar o flash loan, tornando a posição totalmente alavancada.

Isso cria uma posição alavancada de 2x com uma razão de dívida constante de 50%.

Rebalanceamento da Alavancagem

À medida que o preço do BTC varia, o sistema se reequilibra automaticamente para manter a razão dívida/patrimônio em 50%:

• Se o BTC sobe: valor do LP aumenta → protocolo toma mais crvUSD emprestado → exposição ao risco é redefinida para 2x
• Se o BTC cai: valor do LP diminui → resgata parte do LP → paga a dívida → razão retorna a 50%

Isso mantém a exposição ao risco de BTC constante, e mesmo com a volatilidade de preços, você não perde BTC.

O rebalanceamento é tratado por dois componentes principais: o market maker automatizado de rebalanceamento e o pool virtual.

O market maker automatizado de rebalanceamento rastreia os tokens LP e a dívida em crvUSD, ajustando os preços para incentivar arbitradores a restaurar o equilíbrio.

Enquanto isso, o pool virtual empacota todos os passos — flash loan, cunhagem/queima de tokens LP e pagamento da CDP — em uma única transação atômica.

Esse mecanismo previne eventos de liquidação ao manter a alavancagem estável, enquanto oferece pequenos incentivos de lucro para arbitradores manterem o equilíbrio.

O resultado é um sistema autoequilibrado que continuamente faz hedge contra a perda impermanente.

Taxas e Distribuição de Tokens

YieldBasis possui quatro tokens principais que definem seu sistema de incentivos:

• ybBTC: direito sobre o LP BTC/crvUSD alavancado em 2x
• ybBTC em staking: versão em staking para ganhar emissões de tokens
• YB: token nativo do protocolo
• veYB: YB bloqueado para votação, concede poder de governança e recompensas aprimoradas

Todas as taxas de negociação geradas pelo pool BTC/crvUSD são divididas igualmente:

• 50% para os usuários (compartilhado entre detentores de ybBTC não em staking e veYB)
• 50% retorna ao protocolo para financiar o mecanismo de rebalanceamento

Os 50% que retornam ao pool de rebalanceamento garantem que não haja chamadas de liquidação devido à falta de arbitradores para equilibrar o pool; assim, o protocolo utiliza 50% das taxas para se autoequilibrar.

Os 50% restantes destinados aos usuários são compartilhados entre ybBTC não em staking e veYB, seguindo uma distribuição dinâmica.

Resumindo, o protocolo rastreia a quantidade de ybBTC em staking e ajusta as taxas que cada detentor (ybBTC não em staking e veYB) pode ganhar usando a seguinte fórmula:

Quando ninguém faz staking (s = 0)

Assim, 𝑓ₐ = 𝑓𝑚𝑖𝑛 = 10%, os detentores de veYB recebem apenas uma pequena parte (10%), enquanto os detentores de ybBTC não em staking recebem o restante (90%).

Quando todos fazem staking (s = T)

Assim, 𝑓ₐ = 100%, os detentores de veYB recebem todas as taxas do lado do usuário, pois ninguém resta para ganhar taxas de negociação.

Quando metade do suprimento está em staking (s = 0.5T), a taxa de administração sobe (≈ 36,4%), veYB recebe 36,4% e os detentores não em staking compartilham 63,6%.

Para os detentores de ybBTC em staking, eles recebem emissões de YB, que podem ser bloqueadas como veYB, por no mínimo 1 semana e no máximo 4 anos.

Os detentores de ybBTC em staking podem bloquear as emissões recebidas para usufruir simultaneamente das taxas e emissões como detentores de veYB, criando um efeito flywheel que permite maximizar os ganhos com o protocolo, como mostrado na imagem abaixo.

Desde o lançamento, yieldbasis já apresenta algumas estatísticas interessantes:

• Volume total negociado de 28.9 milhões de dólares
• Mais de 6 milhões de dólares usados para rebalanceamento
• Gerou mais de 200 mil dólares em taxas.

Opinião Pessoal

YieldBasis representa um dos designs mais inovadores em fornecimento de liquidez desde o modelo original de stable swap da Curve.

Ele combina mecanismos comprovados: tokenomics de voto e bloqueio, rebalanceamento automático e fornecimento de liquidez alavancado, tudo em uma nova estrutura que pode definir o próximo padrão para estratégias de rendimento eficientes em capital.

Dado que foi construído pela mesma equipe por trás da Curve, o otimismo do mercado não é surpreendente. Com mais de 50 milhões de dólares em financiamento e pools preenchidos instantaneamente, os investidores claramente estão apostando em uma futura emissão de tokens.

Ainda assim, o produto está em estágio inicial. A natureza relativamente estável do BTC o torna um ativo de teste ideal, mas a introdução prematura de pares de negociação altamente voláteis pode desafiar o mecanismo de rebalanceamento.

Dito isso, a base parece sólida e, se o modelo puder escalar com segurança, pode abrir uma nova fronteira de rendimento para provedores de liquidez DeFi.