Por dentro do boom do mercado de previsões de 2025

No início da década de 2010, os mercados de previsão não passavam de um canto estranho da internet. Era possível apostar em quem venceria uma eleição ou se nevaria no Natal, mas, com exceção de alguns acadêmicos e apostadores, ninguém prestava muita atenção.

Isso mudou. Em 2025, esses mesmos mercados estarão firmemente em evidência, usados ​​por fundos de hedge para precificar riscos políticos, por jornalistas como sistemas de alerta antecipado e por usuários comuns como uma forma de acompanhar (e apostar) como o mundo se desenrola. O que antes era um nicho agora é mainstream.

Uma batalha jurídica que mudou tudo

A verdadeira mudança começou em 2024, quando Kalshi , uma bolsa de contratos de eventos sediada nos EUA, competiu diretamente com a CFTC sobre uma questão central: você pode negociar legalmente com base em resultados políticos?

Kalshi queria listar os mercados sobre quem controlaria o Congresso. A CFTC disse que isso era uma aposta. Kalshi argumentou que era gestão de risco.

Contra todas as probabilidades, Kalshi venceu. Um juiz federal decidiu que a agência havia se excedido e que os mercados de previsão política poderiam ser tratados como derivativos. Essa decisão abriu uma área cinzenta que pairava sobre o setor há anos. Da noite para o dia, o que havia sido descartado como apostas inovadoras tornou-se uma ferramenta legítima de previsão para eleições, inflação, regulamentação e até mesmo guerra.

E assim, os mercados de previsão não eram apenas legais, mas também levados a sério.

As plataformas se multiplicam rapidamente

Assim que a decisão de Kalshi abriu caminho, novos jogadores chegaram. Kalshi expandiu sua própria oferta, enquanto Robinhood sugeriu adicionar recursos baseados em previsão para comerciantes de varejo. Outros gostam Polimercado e Previsão de Insight continuou operando no limite, construindo plataformas descentralizadas, bloqueando usuários dos EUA ou mudando estruturas legais para ficar fora da mira regulatória.

Cada um encontrou seu caminho. A Kalshi se dedicou à conformidade, construindo confiança com as instituições. A Polymarket abraçou o velho oeste, listando mercados com base em aquisições de IA, escândalos de celebridades ou pontos críticos geopolíticos. Juntos, eles construíram um ecossistema que agora abrange tudo, desde aumentos de taxas até lançamentos de foguetes.

Neste momento, os mercados preditivos são mais do que meras ferramentas de apostas. São reflexos em tempo real de para onde a multidão acredita que as coisas estão indo, muitas vezes mais rápido e fluido do que pesquisas ou análises.

Da especulação ao sinal

Os mercados preditivos funcionam com base em uma premissa simples: invista dinheiro naquilo que você realmente acredita que vai acontecer. Essa estrutura de incentivos exige honestidade. Se um mercado oferece 75% de chance de algo, esse número reflete um coletivo de traders dispostos a errar financeiramente.

É por isso que analistas, fundos de hedge e até jornalistas começaram a se basear nesses preços. Em vez de esperar por defasagens de dados ou modelos obsoletos, eles podem simplesmente verificar as probabilidades. Em muitos casos, desde decisões da Suprema Corte até mudanças macroeconômicas, os mercados têm sido mais rápidos e precisos do que as previsões convencionais.

Isso não quer dizer que todos os contratos sejam importantes. Ninguém está construindo um portfólio com base no faturamento da Barbie em relação à Oppenheimer. Mas, vistos como um todo, esses mercados oferecem um panorama real de como as pessoas esperam que o mundo se desenrole, não com base em vibrações ou opiniões, mas em incentivos reais.

Ainda preso entre finanças e jogos de azar

Mesmo com seu crescimento, os mercados de previsão não escaparam completamente de sua ambiguidade jurídica. São instrumentos de negociação legítimos, como futuros ou opções? Ou apenas mais uma forma de jogo?

Os defensores as veem como ferramentas de risco, uma forma de se proteger da incerteza, assim como um seguro contra uma safra ruim ou uma queda do mercado. Os céticos argumentam que ainda são apostas, apenas disfarçadas de fintech. Os reguladores estão divididos. A CFTC perdeu o caso Kalshi, mas não recuou completamente. Conselhos estaduais de jogos também estão circulando, sugerindo que essas plataformas ainda podem estar sob sua supervisão.

Essa tensão persistente desacelerou as coisas, principalmente no cenário político dos EUA. Mas não interrompeu o ritmo. Muitos projetos simplesmente se internacionalizaram, adotaram as criptomoedas ou se apegaram a sistemas de dinheiro fictício como o Metaculus para contornar completamente a regulamentação.

Há um pouco de ironia aqui. As apostas esportivas, muito mais especulativas e frequentemente menos informativas, enfrentam menos obstáculos legais. No entanto, uma plataforma que oferece probabilidades detalhadas e colaborativas para resultados reais ainda está no limbo. Isso pode mudar se um grande player como a Robinhood conseguir divulgá-la com sucesso.

Os mercados de previsão parecem adequados para este momento

Há também algo mais cultural acontecendo. Esses mercados se encaixam no espírito da época. Em um mundo cada vez mais instável, com eleições anuladas, guerras transmitidas ao vivo e inflação oscilando semana após semana, as pessoas querem ter algum controle sobre o futuro.

Os mercados de previsão oferecem isso. Eles oferecem uma maneira de rastrear, testar e até lucrar com suas crenças. Assim como as apostas esportivas, eles são interativos e viciantes. Mas, em vez de apostar no próximo touchdown, você pensa em cessar-fogo, políticas climáticas ou decisões do Fed.

E não são apenas transacionais. Comunidades se formam em torno delas. Plataformas como Manifold e Metaculus construíram seguidores cult, especialmente entre jovens intelectuais, racionalistas e pensadores criptonativos. As pessoas debatem probabilidades, compartilham modelos e tentam ganhar influência sendo precipitadas e acertando.

É uma previsão tanto como hobby quanto como jogo de status. E como a maioria dessas plataformas monitora o desempenho ao longo do tempo, boas previsões trazem consigo vantagens de reputação, não apenas financeiras.

O que vem a seguir?

Os próximos anos determinarão se os mercados de previsão se tornarão uma camada real de infraestrutura financeira ou apenas uma subcultura peculiar que atingiu o pico em 2025.

Muito depende da regulamentação. A CFTC, SEC , e as agências estaduais de jogos ainda estão deficumprindo seus papéis. Se os mercados políticos permanecerem e crescerem, o espaço poderá explodir. Se forem fechados novamente, toda a indústria poderá voltar à clandestinidade.

Em termos de produtos, a inovação continua. As integrações do Kalshi com o Robinhood já estão sendo testadas. SoFi , Coinbase , talvez até Bloomberg , há rumores de que todos estão observando. Fundos de hedge estão experimentando contratos de eventos não apenas como ativos negociáveis, mas também como feeds de dados ao vivo para alimentar modelos de sentimento.

O maior obstáculo, como sempre, é a liquidez. Esses mercados ainda são minúsculos em comparação com ações ou futuros. Para escalarem, precisarão de mais usuários, mais confiança e uma estrutura jurídica mais limpa.

Mas o caminho está começando a tomar forma. O que começou como uma novidade, algo entre pôquer e pesquisa, agora está a caminho de se tornar parte de como medimos, precificamos e debatemos o futuro.

Se 2024 foi o ano em que os mercados de previsão conquistaram seu direito de existir, 2025 está se configurando para ser o ano em que eles começarão a importar.