Zasady dotyczące skarbców kryptowalutowych MSCI mogą wymusić sprzedaż aktywów o wartości 15 miliardów dolarów

Firmy skarbcowe z sektora kryptowalut mogą zostać zmuszone do sprzedaży nawet 15 miliardów dolarów w kryptowalutach, jeśli Morgan Stanley Capital International Index (MSCI) zdecyduje się wykluczyć je ze swoich indeksów. 

BitcoinForCorporations, grupa prowadząca kampanię przeciwko propozycji MSCI, prognozuje odpływy na poziomie od 10 do 15 miliardów dolarów na podstawie „zweryfikowanej wstępnej listy” 39 firm o łącznej kapitalizacji rynkowej skorygowanej o płynność wynoszącej 113 miliardów dolarów.

Dodano, że analiza JPMorgan oszacowała, iż Strategy Michaela Saylora może doświadczyć odpływów na poziomie 2,8 miliarda dolarów, jeśli zostanie usunięta z MSCI. Firma skarbcowa Bitcoin stanowi 74,5% całkowitej dotkniętej kapitalizacji rynkowej skorygowanej o płynność.

Analitycy obliczyli, że potencjalne odpływy mogą łącznie wynieść 11,6 miliarda dolarów we wszystkich dotkniętych firmach. Tak duży odpływ wywarłby dodatkową presję sprzedażową na rynki kryptowalut, które już od prawie trzech miesięcy wykazują tendencję spadkową.

List petycyjny BitcoinForCorporations miał 1 268 podpisów w momencie pisania tego tekstu.

Bilans nie jest sprawiedliwą miarą

MSCI ogłosiło w październiku, że konsultuje się ze społecznością inwestycyjną w sprawie ewentualnego wykluczenia firm skarbcowych z sektora kryptowalut, które większość swojego bilansu utrzymują w kryptowalutach. 

Indeksy MSCI służą jako kluczowe benchmarki, które określają, jakie firmy muszą być utrzymywane przez pasywne fundusze inwestycyjne, przez co decyzje o włączeniu mają ogromne znaczenie dla dostępu firm do kapitału.

Jednak BitcoinForCorporations twierdzi, że miara oparta na bilansie jest niesprawiedliwa przy ocenie firmy. 

„Pojedyncza miara bilansowa nie może odzwierciedlać, czy firma prowadzi działalność operacyjną. Zasada ta wykluczyłaby firmy nawet wtedy, gdy ich klienci, przychody, operacje i model biznesowy pozostają niezmienione.”

Dodali, że MSCI powinno „wycofać propozycję i nadal klasyfikować firmy na podstawie ich rzeczywistego modelu biznesowego, wyników finansowych i cech operacyjnych.”

Ostateczne wnioski MSCI zostaną ogłoszone do 15 stycznia, a proponowane wdrożenie zostanie uwzględnione w przeglądzie indeksu w lutym 2026 roku.

Rosnące sprzeciwy wobec propozycji 

Kilku dużych graczy z branży niedawno wyraziło swoje zastrzeżenia wobec propozycji MSCI.

5 grudnia notowana na Nasdaq firma Strive wezwała MSCI, aby „pozwolić rynkowi zdecydować”, czy chcą uwzględniać firmy posiadające Bitcoin w swoich pasywnych inwestycjach.

Kilka dni później Strategy stwierdziło w liście, że proponowana zmiana polityki uprzedzałaby MSCI przeciwko kryptowalutom jako klasie aktywów, zamiast bycia neutralnym arbitrem przez firmę indeksową.