- SEC pyta, czy ATS i NMS nadal pasują do rynków obrotu papierami wartościowymi aktywów kryptowalutowych.
- Konsultacje badają ujawnienia informacji przez ATS kryptowalutowe, koszty, prowadzenie dokumentacji i przejrzystość.
- SEC poszukuje opinii na temat par handlowych, kontroli ryzyka systemowego i rozliczeń blockchain.
Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) otworzyła formalne publiczne konsultacje dotyczące zasad handlu kryptowalutami 17 grudnia w Waszyngtonie. Komisarz SEC Hester Peirce zaprosiła do wyrażenia opinii na temat tego, jak aktywa kryptowalutowe powinny być przedmiotem obrotu na giełdach krajowych i alternatywnych systemach obrotu. Ten krok następuje po nowych wytycznych wydanych przez Division of Trading and Markets i ma na celu wypracowanie jaśniejszych zasad struktury rynku dla handlu kryptowalutami.
SEC kwestionuje zasady giełd tradycyjnych jako odpowiednie dla kryptowalut
Warto zauważyć, że komisarz Peirce sformułowała konsultacje wokół pytania, czy obecne zasady giełdowe nadal sprawdzają się na rynkach kryptowalut. Zapytała, czy Alternative Trading Systems (ATS), przyjęte w 1998 roku, oraz National Securities Exchange (NMS) odzwierciedlają nowoczesny handel oparty na blockchainie.
Główny nacisk położony jest na papiery wartościowe będące aktywami kryptowalutowymi oraz pary handlowe obejmujące tokeny będące i niebędące papierami wartościowymi. Według oświadczenia Peirce, SEC chce, aby regulowane platformy wspierały zgodny z przepisami handel kryptowalutami bez nadmiernych obciążeń.
Division of Trading and Markets opublikowało FAQ dotyczące kwestii handlu i rozliczeń dla mieszanych par kryptowalutowych. Te FAQ wyjaśniają, jak krajowe giełdy papierów wartościowych i alternatywne systemy obrotu mogą ułatwiać taki handel.
Jednak wytyczne te rodzą również pytania strukturalne, na które obecne przepisy mogą nie odpowiadać. Handel kryptowalutami często obejmuje aktywa inne niż dolar, rozliczenia on-chain i rynki ciągłe. W rezultacie SEC ponownie ocenia, jak tradycyjne zasady dotyczące akcji mają zastosowanie do modeli natywnych dla kryptowalut.
Peirce stwierdziła, że uczestnicy rynku potrzebują pewności co do ustaleń dotyczących handlu i rozliczeń. Podkreśliła współpracę między regulatorami a uczestnikami branży. Takie podejście opiera się na wcześniejszych działaniach SEC w ramach grupy zadaniowej ds. kryptowalut, które koncentrowały się na strukturze rynku, a nie na działaniach egzekucyjnych.
Skupienie na ATS, ujawnianiu informacji i przejrzystości rynku
Konsultacje kładą duży nacisk na alternatywne systemy obrotu obsługujące aktywa kryptowalutowe. W szczególności SEC zapytała, czy powinien istnieć specjalny formularz ATS dla platform skoncentrowanych na kryptowalutach. Obecne zgłoszenia Form ATS pozostają niejawne i nie podlegają zatwierdzeniu przez Komisję.
Jednak SEC zakwestionowała, czy ujawnienia informacji przez ATS kryptowalutowe powinny pozostać poufne. Zapytała, czy publiczne ujawnienia lub przegląd przez Komisję mogłyby lepiej chronić inwestorów. Oświadczenie również zebrało opinie na temat ujawniania konfliktów interesów oraz czy prywatne zamówienia już rozwiązują kwestie przejrzystości.
Kolejną kluczową kwestią jest kwartalne raportowanie Form ATS-R. SEC zapytała, czy przejrzystość blockchain sprawia, że poufne raportowanie jest mniej konieczne. Dane on-chain mogą już dostarczać szczegółowych zapisów transakcji dostępnych dla regulatorów.
Zgodnie z oświadczeniem, SEC poszukuje również opinii na temat wymagań dotyczących prowadzenia dokumentacji zgodnie z regulacją ATS. Zapytała, które zapisy pozostają wykonalne dla platform kryptowalutowych korzystających z systemów opartych na blockchainie. Komisja chce zrozumieć, jak zapisy on-chain mogą wspierać nadzór regulacyjny.
Przechodząc od ujawniania informacji do kosztów, SEC wyraziła obawy dotyczące nieproporcjonalnych obciążeń związanych z przestrzeganiem przepisów. Peirce zapytała, które koszty regulacyjne nie uzasadniają swoich korzyści dla platform handlu kryptowalutami. Konsultacje zapraszają do przedstawienia praktycznych opinii na temat obniżenia barier wejścia przy jednoczesnym zachowaniu integralności rynku.
Powiązane: Elizabeth Warren atakuje DEX z powodu obaw o bezpieczeństwo
Pary handlowe, kontrola ryzyka i zgodność systemowa
Konsultacje dotyczą również ryzyk technicznych i operacyjnych związanych z handlem kryptowalutami. W szczególności SEC zapytała, jak platformy powinny przeliczać aktywa inne niż dolar na dolary dla celów zgodności. Zakwestionowała, czy Regulation ATS powinna określać konkretne metody przeliczania.
Kontrole ryzyka systemowego zgodnie z zasadą 15c3-5 również przyciągnęły uwagę. SEC zapytała, czy te kontrole powielają inne wymagania dla platform ATS kryptowalutowych. Zaproszono do przedstawienia opinii, czy zmiany lub wytyczne mogłyby poprawić efektywność bez osłabiania zabezpieczeń.
Dodatkowo SEC przeanalizowała Regulation SCI, która reguluje zgodność i integralność systemów. Peirce zapytała, czy jej koszty nadal uzasadniają korzyści dla platform handlu kryptowalutami. Zakwestionowała również, czy Regulation SCI odpowiednio odnosi się do systemów opartych na blockchainie.
Jednak konsultacje wykraczają poza platformy instytucjonalne. SEC zapytała, jak chronić indywidualnych deweloperów oprogramowania i zautomatyzowane narzędzia handlowe. Chce uniknąć barier regulacyjnych, które mogłyby ograniczać zdecentralizowane lub autonomiczne metody handlu.
Oświadczenie potwierdziło, że te pytania będą kierować przyszłymi pracami grupy zadaniowej ds. kryptowalut przy SEC. Komisja również powitała szersze opinie na temat poprawy regulacji NSE i ATS. Obejmuje to kwestie specyficzne dla kryptowalut oraz ogólne zagadnienia struktury rynku.
Podsumowując, konsultacje nakreślają uporządkowaną ponowną ocenę nadzoru nad handlem kryptowalutami. SEC analizuje, czy podejścia skoncentrowane na egzekwowaniu powinny ustąpić miejsca zaktualizowanym zasadom rynkowym. Proces publicznych konsultacji zaprasza teraz giełdy, inwestorów i firmy technologiczne do przedstawienia szczegółowych opinii.

