Pod pretekstem „zerowych opłat”, rzeczywiste koszty Lighter są jednak wyższe o 5–10 razy?

Standardowe konta Lighter nie otrzymują darmowych transakcji, lecz wolniejsze transakcje. To opóźnienie jest przekształcane przez szybszych uczestników w źródło zysku.

Autor: @PerpetualCow

Tłumaczenie: AididiaoJP, Foresight News

W świecie biznesu istnieje pewna prawda: jeśli jakiś produkt jest darmowy, to ty jesteś tym produktem.

Lighter DEX promuje wśród detalicznych traderów „zerowe opłaty transakcyjne”. Brzmi to zbyt dobrze, by było prawdziwe – i rzeczywiście tak jest.

Jednak Lighter nie podkreśla wyraźnie struktury opóźnień stojącej za tymi „darmowymi” transakcjami.

Lighter oferuje dwa typy kont: gdy już zrozumiesz, jak działa opóźnienie, odkryjesz, że 0% prowizji to w rzeczywistości najdroższa opcja na platformie.

To właśnie te 200–300 milisekund opóźnienia stanowi całą ich strategię biznesową.

Co oznacza 300 milisekund?

Mrugnięcie okiem trwa średnio 100–150 milisekund. W czasie, gdy mrugniesz dwa razy, szybsi traderzy już wychwycili zmiany cen, dostosowali swoje pozycje i dokonali transakcji przeciwko tobie.

Rynek kryptowalut jest bardzo zmienny – przy typowym poziomie zmienności (rocznie 50–80%) ceny zmieniają się o 0,5 do 1 punktu bazowego na sekundę.

Oznacza to, że w ciągu 300 milisekund sama losowa zmienność rynku powoduje średni ruch ceny o 0,15–0,30 punktu bazowego.

Prawdziwy koszt „darmowości”

Jeśli to przeliczymy:

Badania naukowe dotyczące kosztów selekcji odwrotnej (Glosten & Milgrom, Lambda Kyle’a itp.) wskazują, że przewaga poinformowanych traderów wynosi zwykle 2–5 razy tyle, co losowa zmienność ceny.

Jeśli losowy poślizg w ciągu 300 milisekund wynosi około 0,2 punktu bazowego, to selekcja odwrotna doda kolejne 0,4–1,0 punktu bazowego.

Dla aktywnych traderów i animatorów rynku rzeczywisty koszt wygląda mniej więcej tak:

• Rzeczywisty koszt konta standardowego: 6–12 punktów bazowych na transakcję (0,06%–0,12%)
• Rzeczywisty koszt konta zaawansowanego: 0,2–2 punktów bazowych na transakcję (0,002%–0,02%)

Koszt „darmowego” konta jest 5–10 razy wyższy niż konta płatnego.

Zerowa prowizja to tylko chwyt marketingowy – prawdziwy koszt ukryty jest w opóźnieniu.

Konto zaawansowane jest zdecydowanie bardziej opłacalne

W żadnym przypadku konto standardowe (0% prowizji) nie jest lepszym wyborem.

Niezależnie od tego, czy jesteś drobnym inwestorem, dużym graczem, scalperem, swing traderem, a nawet pasywnym inwestorem – nie jest to opcja dla ciebie. Dla animatorów rynku tym bardziej nie, dla nikogo nie jest.

„Jestem tylko drobnym inwestorem, nie potrzebuję zaawansowanej infrastruktury.”

Błąd.

Drobni inwestorzy są jeszcze bardziej narażeni na poślizg cenowy. Jeśli handlujesz za 1000 dolarów i tracisz 10 punktów bazowych na transakcję, to za każdym razem tracisz 1 dolara. Po 50 transakcjach 5% twojego konta znika bez śladu.

„Nie handluję często, opóźnienie mnie nie dotyczy.”

Też błąd.

Jeśli nie handlujesz często, opłata za konto zaawansowane i tak jest znikoma.

Ale nawet przy kilku transakcjach, cena realizacji będzie gorsza. Skoro koszt uniknięcia tej straty jest praktycznie zerowy, po co godzić się na jakąkolwiek niekorzyść?

Po prostu przejdź na konto zaawansowane.

Ten model ma już precedensy

Tradycyjne rynki finansowe już dawno spotkały się z takimi praktykami – nazywa się to płatnością za przepływ zleceń.

@RobinhoodApp przyciągał detalicznych inwestorów „darmowymi transakcjami”, a następnie przekierowywał zlecenia do animatorów rynku, którzy zarabiali, handlując przeciwko nieświadomym zleceniom detalistów – i w ten sposób spopularyzował ten model.

Model Lighter jest pod względem strukturalnym bardzo podobny. Standardowe konta nie otrzymują darmowych transakcji, lecz wolniejsze transakcje. To opóźnienie jest przekształcane przez szybszych uczestników w zysk.

Giełda nie musi pobierać od ciebie prowizji, bo w rzeczywistości płacisz jakością realizacji zlecenia.

Co Lighter robi dobrze, a co źle

Lighter nie ukrywa danych o opóźnieniach – w końcu są one opisane w dokumentacji.

Ale przejrzystość nie oznacza jasności.

Podkreślanie w nagłówku „0% prowizji”, a ukrywanie „300 ms opóźnienia” w szczegółach to strategia nastawiona na konwersję rejestracji, a nie na zrozumienie użytkownika.

Większość detalicznych inwestorów nie rozumie, czym jest opóźnienie, ani czym jest selekcja odwrotna, więc nie potrafi obliczyć rzeczywistego kosztu.

Lighter doskonale o tym wie.

Konto zaawansowane jest pod każdym względem bardziej opłacalne niż „zerowa prowizja” konta standardowego – to nie podlega dyskusji.