Chmury GPU wyprzedane, wyniki finansowe biją rekordy – fala AI napędzana przez Jensena Huanga radykalnie przekształca krajobraz aktywów ryzykownych. „Sprzedaż chipów Blackwell znacznie przekroczyła oczekiwania, a chmurowe GPU są już wyprzedane.” To stwierdzenie CEO Nvidia, Jensena Huanga, w najnowszym raporcie finansowym nie tylko uspokoiło inwestorów obawiających się bańki AI, ale także wywołało poruszenie na całym rynku aktywów ryzykownych.
Nvidia w najnowszym kwartale osiągnęła przychody na poziomie 57,01 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 62% rok do roku, a przychody z centrów danych wzrosły do rekordowych 51,2 miliarda dolarów.
Po publikacji tego raportu, akcje Nvidia wzrosły po godzinach nawet o ponad 6%. Jednak w dzisiejszych czasach, gdy powiązania między AI a rynkiem kryptowalut są coraz silniejsze, wpływ tego wydarzenia wykracza daleko poza giełdę.
I. Pełna perspektywa wyników: wzrost przychodów przyspiesza, centra danych motorem napędowym
● Ten raport finansowy Nvidia został przez rynek określony jako „niespodzianka”, nie tylko dlatego, że dane przekroczyły oczekiwania, ale przede wszystkim dlatego, że rozwiał wątpliwości dotyczące trwałości popytu na infrastrukturę AI.
● W trzecim kwartale roku fiskalnego 2026 przychody Nvidia osiągnęły 57,01 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o około 62% rok do roku – to pierwszy raz od czwartego kwartału roku fiskalnego 2024, gdy tempo wzrostu przychodów przyspieszyło względem poprzedniego kwartału.
W poprzednim kwartale wzrost rok do roku wyniósł 56%, a rynek obawiał się spowolnienia dynamiki wzrostu, jednak Nvidia udowodniła swoimi wynikami, że popyt na AI wciąż przyspiesza.
● Segment centrów danych okazał się największą gwiazdą, odpowiadając za niemal 90% przychodów – w jednym kwartale przyniósł 51,2 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 66% rok do roku i aż o 24,6% kwartał do kwartału. Wynik ten znacznie przekroczył prognozy analityków na poziomie 49,34 miliarda dolarów, co pokazuje pilną potrzebę budowy infrastruktury AI na całym świecie.
II. Wyniki poszczególnych segmentów: spowolnienie wzrostu gier, wizualizacja na plusie
Analizując poszczególne segmenty działalności,
● W tym kwartale przychody Nvidia z segmentu gier i AI PC wyniosły 4,3 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 30% rok do roku, ale nieco poniżej oczekiwań analityków na poziomie 4,42 miliarda dolarów.
● Dla porównania, segment profesjonalnej wizualizacji wypadł znakomicie – przychody wyniosły 760 milionów dolarów, co oznacza wzrost o 56% rok do roku i znacznie przekroczyło oczekiwania na poziomie 612,8 miliona dolarów.
● Przychody z segmentu motoryzacyjnego i robotyki wyniosły 592 miliony dolarów, co oznacza wzrost o 32% rok do roku, poniżej oczekiwań na poziomie 620,9 miliona dolarów, ale nadal utrzymuje stabilny trend wzrostowy.
W zakresie rentowności,
● Skorygowana marża brutto Nvidia w trzecim kwartale wyniosła 73,6%, nieco poniżej oczekiwań analityków na poziomie 74,0%.
● Jednak prognozy na czwarty kwartał są bardziej optymistyczne – oczekuje się, że marża brutto wzrośnie do 75,0%, co będzie pierwszym wzrostem rok do roku od sześciu kwartałów.
III. Silne prognozy na przyszłość: popyt na Blackwell znacznie przekracza oczekiwania
● Jeszcze bardziej ekscytujące dla rynku są optymistyczne prognozy Nvidia na przyszłość. Spółka przewiduje, że przychody w czwartym kwartale wyniosą 65 miliardów dolarów (z tolerancją +/-2%), co oznacza wzrost o ponad 65% rok do roku i znacznie przekracza oczekiwania analityków na poziomie 61,98 miliarda dolarów.
● Jensen Huang podczas telekonferencji podkreślił: „Popyt na moc obliczeniową do trenowania i inferencji stale przyspiesza, oba te procesy rosną wykładniczo. Weszliśmy w pozytywny cykl AI.” Ponownie odrzucił tezę o bańce AI, mówiąc, że „z naszej perspektywy wygląda to zupełnie inaczej”.
● Dyrektor finansowa Nvidia, Colette Kress, ujawniła, że spółka otrzymała zamówienia na chipy o wartości 500 miliardów dolarów, w tym na nową generację chipów Rubin, które mają wejść do masowej produkcji w przyszłym roku. Wspomniała również o ciekawym zjawisku: GPU A100, które zostały wysłane sześć lat temu, nadal pracują na pełnych obrotach, co pośrednio odzwierciedla niedobór zasobów obliczeniowych.
IV. Powiązania z rynkiem krypto: rezonans nastrojów wokół aktywów ryzykownych
Raport finansowy Nvidia wpływa na rynek kryptowalut, ponieważ obecnie akcje technologiczne i kryptowaluty stały się „syjamskimi bliźniakami” aktywów ryzykownych. Najnowsze dane pokazują, że 30-dniowa korelacja między bitcoinem a indeksem Nasdaq 100 osiągnęła około 0,80, co jest najwyższym poziomem od 2022 roku.
● Branżowi eksperci powszechnie uważają, że bitcoin coraz bardziej zachowuje się jak „lewarowana spółka technologiczna” – eksploduje podczas hossy, a w okresach wzrostu awersji do ryzyka jest sprzedawany razem z innymi aktywami, przy czym spadki są jeszcze większe.
● Przed publikacją raportu Nvidia rynek kryptowalut przeszedł właśnie „krwawą łaźnię”: bitcoin gwałtownie spadł poniżej 90 000 dolarów, a ethereum poniżej psychologicznego poziomu 2 900 dolarów.
● Za tą synchroniczną wyprzedażą kryje się podwójny cios: panika inwestorów związana z „bańką AI” oraz niepewność co do polityki monetarnej Fed.
V. Potwierdzenie w danych on-chain: gwałtowny wzrost podaży stablecoinów
Wpływ fali AI napędzanej przez Nvidia na rynek kryptowalut nie ogranicza się tylko do nastrojów – generuje też realne przepływy kapitału.
● Trzeci kwartał 2025 roku był świadkiem historycznego wzrostu emisji stablecoinów – całkowita podaż wzrosła o 45 miliardów dolarów, zbliżając się do 300 miliardów dolarów. Wzrost ten był napędzany głównie przez platformy takie jak Ethereum i Tron, co wskazuje, że ogromne ilości kapitału przygotowują się do wejścia w różne aktywa cyfrowe.
● Jednocześnie kryptowaluty związane z AI również są bezpośrednio dotknięte. Gdy pojawiają się informacje o współpracy Nvidia z firmami takimi jak OpenAI, tokeny takie jak (FET) i Render (RNDR) zwykle notują wzrosty. Ta korelacja jest szczególnie widoczna podczas ważnych ogłoszeń Nvidia, co pokazuje, że rynek kryptowalut postrzega Nvidia jako barometr sektora AI.
VI. OpenAI i Nvidia wspólnie prowadzą transformację
W ostatnim czasie współpraca między Nvidia a OpenAI jeszcze bardziej się zacieśniła.
● Zgodnie z doniesieniami, Nvidia podpisała list intencyjny, planując zainwestować w OpenAI nawet 100 miliardów dolarów na wdrożenie co najmniej 10 GW systemów Nvidia. Jensen Huang ocenił tę współpracę jako „kolejny skok w kierunku inteligentnej ery”.
● CEO OpenAI, Sam Altman, podkreślił, że „infrastruktura obliczeniowa stanie się fundamentem przyszłej gospodarki”, co pokazuje, jak dużą wagę obie strony przywiązują do mocy obliczeniowej AI.
Tak głęboka współpraca nie tylko wzmacnia strategiczną pozycję Nvidia w sektorze AI, ale także zapewnia infrastrukturę dla całego ekosystemu AI i kryptowalut.
VII. Szukanie okazji wśród zmienności
● Mimo silnych wyników Nvidia, rynek nadal ma pewne obawy dotyczące przyszłości. Profesor Wharton School, Jeremy Siegel, niedawno stwierdził: „AI to rewolucja, ale to nie znaczy, że wyceny mogą oderwać się od fundamentów.”
To stanowisko w pewnym stopniu odzwierciedla obecne sprzeczne emocje inwestorów: z jednej strony głęboko wierzą w przyszłość AI, z drugiej – obawiają się, że wzrosty z ostatniego roku już wyczerpały potencjał na przyszłość.
● Dla inwestorów kryptowalutowych, tacy jak Ryan Rasmussen z Bitwise Asset Management, pozostają optymistami, uważając, że gdy rynek znajduje się w skrajnej „strefie strachu”, jest to „idealna okazja” do budowania pozycji lub wejścia na rynek.
● Geoffrey Kendrick, szef działu badań nad aktywami cyfrowymi w Standard Chartered, w najnowszym raporcie zauważył: obecna korekta bitcoina jest zdrową korektą w ramach cyklu, a jeśli utrzyma się powyżej poziomu 100 000 dolarów, bitcoin utworzy nowy strukturalny poziom wsparcia.
Raport finansowy Nvidia działa niczym deszcz na wyschniętą ziemię, łagodząc obawy rynku o bańkę AI. Wraz z całkowitym wyprzedaniem chipów Blackwell i zamówieniami na 500 miliardów dolarów na kilka lat do przodu, cykl prosperity infrastruktury AI daleki jest od zakończenia.
Na Wall Street analitycy ponownie oceniają docelowe ceny akcji AI, a na blockchainie inwestorzy kryptowalutowi uważnie obserwują korelację bitcoina z akcjami technologicznymi. Moc obliczeniowa staje się fundamentem gospodarki cyfrowej, a to, co oferuje Nvidia, to właśnie „łopaty i kilofy” tej inteligentnej ery.
