Opłaty dla górników Bitcoin spadły do najniższego poziomu od 12 miesięcy, podkreślając długoterminową zależność od subsydiów blokowych

Przychody górników Bitcoin składają się z dwóch odrębnych komponentów: nagród za subsydia blokowe oraz opłat transakcyjnych. Część subsydiów, obecnie wynosząca 3,125 BTC za blok, generuje około 45 milionów dolarów dziennie dla górników, ale będzie nadal malała wraz z kolejnymi halvingami, aż do osiągnięcia zera około roku 2140, kiedy wszystkie 21 milionów bitcoinów zostanie wydobytych.

W tym momencie motywacja górników całkowicie przesunie się w stronę opłat transakcyjnych, a górnicy będą zarabiać tylko tyle, ile użytkownicy będą skłonni zapłacić za zakup przestrzeni w bloku. Ten model ekonomiczny zakłada, że albo wolumen transakcji znacznie wzrośnie, albo cena Bitcoin wzrośnie na tyle, by odpowiednio wynagrodzić górników samymi opłatami.

Obecnie opłaty transakcyjne stanowią około 300 000 dolarów dziennie przychodów górników, co jest najniższym poziomem od 12 miesięcy i stanowi mniej niż 1% całkowitych dochodów górników. Ta liczba blednie w porównaniu z subsydium blokowym, podkreślając obecne silne uzależnienie sieci od nagród inflacyjnych, a nie od zrównoważonego modelu opartego na opłatach.

Opłaty transakcyjne gwałtownie wzrosły, szczególnie w latach 2023 i 2024. Te wzrosty były napędzane przez protokoły takie jak Ordinals i Runes, które tymczasowo stworzyły trwały popyt na przestrzeń blokową Bitcoin.

Prawdopodobnie z czasem pojawią się podobne innowacje, które mogą okresowo zwiększać przychody z opłat. Jednak pozostaje pytanie, czy taka aktywność może być utrzymana na poziomie wystarczającym do zapewnienia bezpieczeństwa sieci w środowisku po zakończeniu subsydiów.

Obecne wykorzystanie onchain sugeruje, że Bitcoin służy głównie jako sieć transferu pieniężnego, a nie jako platforma dla różnorodnych aplikacji, co ogranicza potencjał generowania opłat.

Chociaż koniec subsydiów blokowych pozostaje ponad sto lat w przyszłości, utrzymująco się niskie opłaty transakcyjne rodzą pytania o długoterminową ekonomię górników. Panuje przekonanie, że cena Bitcoin wzrośnie na tyle, by nawet umiarkowane przychody z opłat były opłacalne dla górników.

Jeśli znaczna część górników zrezygnowałaby z powodu niewystarczających przychodów, sieć doświadczyłaby spadku mocy obliczeniowej (hash rate) i dostosowań trudności, co mogłoby stworzyć obawy dotyczące bezpieczeństwa w okresie przejściowym.

Na razie pozostaje to cechą projektu, którą należy monitorować, a nie natychmiastowym problemem, choć utrzymująco się niska aktywność onchain zasługuje na uwagę, gdy nagrody blokowe nadal programowo maleją.

To jest fragment newslettera The Block's Data & Insights. Zgłęb liczby, które kształtują najbardziej intrygujące trendy branży.