Tygodniowy przegląd zmienności BTC (3–10 listopada)

Kluczowe dane (czas hongkoński 3 listopada 16:00 → 10 listopada 16:00)

• BTC/USD: -1,0% (107 200 $ → 106 200 $)
• ETH/USD: -1,9% (3 690 $ → 3 620 $)

• Po tym, jak w zeszłym tygodniu w końcu przełamano psychologiczną barierę 100 000 $, pozytywne wiadomości z Waszyngtonu w weekend spowodowały wyzwalający rajd na początku tego tygodnia, a rynek przetestował wcześniejsze wsparcie (obecnie zamienione w opór) na poziomie/zakresie 104 000 $ - 107 000 $. Jeśli przebije się przez 107 000 $ - 108 000 $, biorąc pod uwagę, że 108 000 $ - 114 000 $ to kluczowy/zmienny zakres, oczekujemy pewnego przyspieszenia wzrostów na rynku.
• Jeśli cena przebije skutecznie poziom oporu, oznacza to, że ta długoterminowa korekta może być zakończona, a rynek może być gotowy do szybkiego i zmiennego testowania historycznych szczytów. Uważamy, że może to wywołać większą i bardziej trwałą korektę (być może wielomiesięczną konsolidację boczną).
• Jeśli nie uda się przebić 107 000 $, oznacza to, że rynek może ponownie przetestować wsparcie na poziomie 100 000 $, a bardziej „pełny” punkt przełamania w dół znajduje się w pobliżu 95 000 $. Jednak biorąc pod uwagę, że dołek już osiągnął zakres 98 000 $, jesteśmy tylko o krok od tego poziomu. Uważamy, że testowanie poziomu 100 000 $ lub poniżej będzie okazją do zwiększenia pozycji, należy jednak działać ostrożnie i spokojnie, pozostawiając wystarczająco dużo miejsca na wypadek, gdyby presja spadkowa została spotęgowana przez stop lossy/likwidacje przed większym zwrotem na rynku.

Tematy rynkowe

• Aktywa ryzykowne przeżyły burzliwy tydzień z powodu przedłużającego się zawieszenia pracy rządu USA, co wywołało obawy o szeroki wpływ na gospodarkę amerykańską. Ponadto, mimo że ogólnie wyniki amerykańskich firm były solidne, rynek zaczął martwić się o przewartościowanie sztucznej inteligencji, zwłaszcza biorąc pod uwagę ogromne wydatki i inwestycje niektórych firm na dalszy rozwój i integrację AI (na przykład Meta... co jeśli wszystkie te wydatki ostatecznie nie przyniosą przychodów oczekiwanych w wycenach?). Ostatecznie, do tej pory inwestycje te przynosiły dywidendy, więc ta część ruchu cen wydaje się bardziej pogonią za narracją, a biorąc pod uwagę znaczny wzrost niektórych akcji od początku roku, może to być po prostu zdrowa korekta.
• Kryptowaluty przez cały rok radziły sobie gorzej niż aktywa ryzykowne (i złoto), a wraz z ogólnym zwrotem aktywów ryzykownych ich sytuacja stała się bardziej podatna. BTC ostatecznie spadł poniżej 100 000 $, ale sprzedaż w zakresie 98 000 $ - 100 000 $ została dobrze wchłonięta, podczas gdy ETH spadł do poziomu 3 000 $, po czym również znalazł pewne wsparcie. Zakończenie zawieszenia pracy rządu oraz możliwość kolejnej obniżki stóp procentowych przez Fed w grudniu (szczególnie biorąc pod uwagę niedawny wpływ zawieszenia na gospodarkę USA) powinny wspierać aktywa ryzykowne do końca roku i mogą przynieść wyzwalający rajd. Jednak po roku pełnym wyzwań i wysokich kosztach alternatywnych dla kryptowalut, przy braku jakichkolwiek specyficznych katalizatorów dla kryptowalut, bitcoin nadal wydaje się aktywem „wysokiego ryzyka i niskiego zwrotu”. Dlatego jeśli przed końcem roku aktywa ryzykowne ponownie niespodziewanie się odwrócą, sytuacja kryptowalut może ponownie stać się podatna.

Wolatilityność implikowana BTC

• Wolatilityność implikowana przez cały tydzień utrzymywała się na stabilnym poziomie, ponieważ (wysokoczęstotliwościowa) rzeczywista wolatilityność utrzymywała się w średnio-niskim zakresie 40%, co potwierdza, że przeszliśmy na nowy poziom bazowy. Na początku tygodnia wolatilityność implikowana chwilowo spadła, ale znalazła wsparcie po tym, jak cena spot spadła poniżej 100 000 $. Jednak z powodu braku dalszych ruchów poniżej tego kluczowego poziomu, wolatilityność implikowana stopniowo spadała przed weekendem, aż do momentu, gdy na początku nowego tygodnia cena spot gwałtownie odbiła od dołka i ponownie uzyskała wsparcie.
• Struktura terminowa wolatilitywności implikowanej zaczyna się robić bardziej stroma. W krótkim terminie rzeczywista wolatilitywność zaczęła słabnąć, ponieważ cena spot konsoliduje się w zakresie i brakuje natychmiastowych katalizatorów do zmiany. Transakcje kierunkowe (po stronie wzrostowej) zostały przesunięte na terminy wygasające w grudniu i później, aby dać rynkowi więcej czasu na przetrawienie ostatnich ruchów cen.

Skośność/kurtosis BTC względem USD

• Podczas spadku poniżej 100 000 $ skośność pogłębiła się w dół, ale potem znalazła dobre wsparcie i po wiadomościach o zakończeniu zawieszenia pracy rządu USA w weekend nastąpił szybki wyzwalający rajd, a wraz z pojawieniem się technicznych zakupów opcji call, skośność zaczęła się cofać od strony spadkowej. Strukturalnie, korelacja ceny z wolatilitywnością pozostaje wyraźna (wolatilitywność implikowana/rzeczywista rośnie, gdy cena spada), a BTC w tym aspekcie staje się coraz bardziej skorelowany z tradycyjnymi akcjami/aktywami ryzykownymi.
• Kurtosis spadł, gdy cena po krótkim spadku poniżej 100 000 $ powróciła do szerokiego zakresu 104 000 $ - 112 000 $. Wolatilitywność wolatilitywności pozostaje wysoka, ale rynek wydaje się szukać równowagi w tym nowym przedziale cenowym, ponieważ cena przetestowała i znalazła silne wsparcie w zakresie 98 000 $ - 100 000 $. Każde znaczące przełamanie szerokiego zakresu 98 000 $ - 117 000 $ spowoduje strukturalne przeszacowanie skośności i ponownie uczyni kurtosis punktem zainteresowania.

Powodzenia w handlu w nowym tygodniu!