Propozycja tokena Robinhood podsyca konflikt Wall Street kontra Web3 po rekordowych zyskach

Wirusowa prezentacja tokena HOOD wywołała debatę pomiędzy zwolennikami Wall Street a Web3, gdy kwartalne przychody Robinhood za Q3 2025 osiągnęły 1,27 miliarda dolarów, a zysk netto wyniósł 556 milionów dolarów.

Proponowany token o stałej podaży miał łączyć wykupy, użyteczność dla użytkowników oraz lojalność wobec marki, co wywołało dyskusję wykraczającą poza branżę.

Jak rozprzestrzeniła się prezentacja tokena HOOD

Jeff Dorman z Arca Capital Management przedstawił koncepcję tokena w momencie, gdy Robinhood ogłosił rekordowe wyniki, a CFO Jason Warnick zapowiedział odejście na emeryturę.

Pomysł Dormana zakładał token $HOOD o stałej podaży, z czego 50% miałoby zostać przydzielone obecnym akcjonariuszom, a pozostałe 50% byłoby stopniowo rozdawane użytkownikom platformy w formie airdropu.

Nowi posiadacze kont otrzymywaliby tokeny w trakcie sześciomiesięcznej promocji. Wartość tokena miałaby pochodzić z 5% przychodów Robinhood przeznaczanych na wykupy, użyteczności tokena jako zabezpieczenia lub do zniżkowego handlu oraz jego statusu społecznego jako pierwszego tego typu tokena korporacyjnego.

„Token HOOD natychmiast nauczyłby każdą firmę, jak wyemitować token jako trzeci element struktury kapitałowej spółki, a każdy bankier inwestycyjny natychmiast proponowałby to każdej firmie, organizacji sportowej, uniwersytetowi i gminie,” podzielił się Dorman na X.

Dorman oszacował, że propozycja mogłaby stworzyć wartość od 10 miliardów do 30 miliardów dolarów dla akcjonariuszy, sugerując, że nowi użytkownicy i długoterminowa lojalność przewyższą utracone przychody ze zniżek.

Określił ten pomysł jako przełomowy dla rynków kapitałowych, znacznie wyprzedzający obecne modele blockchain.

Jednak krytycy szybko zareagowali, kwestionując zdolność Robinhood do wdrożenia takiej struktury tokena przy jednoczesnym zachowaniu obowiązków powierniczych. Jeden z nich wskazał na ryzyko rozwodnienia udziałów akcjonariuszy poprzez dystrybucję tokenów.

Dlaczego Robinhood – który ma obowiązek powierniczy wobec akcjonariuszy – miałby to zrobić? To wygląda na bezwartościowy token. Zauważ, że CB zatrudnia obecnie kogoś do projektowania tokena dla Base – prawdopodobnie po to, by znaleźć sposób na wykorzystanie go jako źródła finansowania bez netto rozwodnienia udziałów

— PaperImperium

Debata wokół tokena HOOD podkreśla punkt zwrotny w fintechu. Choć propozycja Dormana pozostaje hipotetyczna, wywołała szeroką dyskusję na temat prawdopodobnego wzrostu tokenizowanych akcji spółek publicznych.

Raport Coinbase dotyczący projektowania tokena dla sieci Base to kolejny sygnał, że tokenizacja jest traktowana poważnie zarówno jako strategia finansowania, jak i angażowania użytkowników.

Badamy możliwość wprowadzenia tokena sieci Base. Może to być świetne narzędzie do przyspieszenia decentralizacji oraz rozwoju twórców i deweloperów w ekosystemie. Dla jasności, nie ma jeszcze żadnych ostatecznych planów. Po prostu aktualizujemy naszą filozofię. Na ten moment to tylko eksploracja.

— Brian Armstrong

Wall Street kontra krypto: odpowiedź Jenningsa

Miles Jennings, General Counsel i Head of Policy w a16z crypto, poprowadził kontrargument. Mając doświadczenie w ConsenSys i Latham & Watkins, Jennings odrzucił prezentację tokena jako nową wersję starej struktury papierów wartościowych — udziałów w zyskach.

„To po prostu udział w zyskach, czyli rodzaj papieru wartościowego, który istnieje od dawna. Wykorzystywanie papieru wartościowego jako zabezpieczenia również nie jest nowością. Token + inżynieria finansowa + modne hasła ≠ innowacja,” stwierdził Jennings.

Krytyka Jenningsa ukazała podział w debacie o tokenizacji. Z jednej strony zwolennicy widzą w tokenach rewolucję. Z drugiej strony sceptycy postrzegają je jako inżynierię finansową z nowym brandingiem.

Jennings podkreślił apel a16z o oddzielenie prawdziwej innowacji od pustych haseł.

Wymiana zdań zwróciła również uwagę na komplikacje regulacyjne. Dokumenty SEC oraz wypowiedzi komisarz Hester Peirce jasno wskazują, że tokenizowane papiery wartościowe muszą spełniać amerykańskie standardy ujawniania informacji i obowiązki powiernicze.

Propozycja Nasdaq z 2025 roku dotycząca handlu tokenizowanymi akcjami podkreśla dążenie do połączenia blockchain z istniejącymi rynkami, ale zawsze pod nadzorem regulacyjnym.

Debata zbiegła się z najbardziej imponującym kwartałem Robinhood. Firma odnotowała w Q3 2025 przychody z kryptowalut na poziomie 268 milionów dolarów, co oznacza wzrost o 300% rok do roku.

Przychody netto podwoiły się do 1,27 miliarda dolarów, a przychody z transakcji wzrosły o 129% do 730 milionów dolarów. Przychody z opcji wyniosły 304 miliony dolarów, a z akcji 86 milionów dolarów.

ten kwartał $HOOD był po prostu niewyobrażalnie dobry, brak mi słów, jak obniżają koszty, zwiększają marże, wchodzą w nowe segmenty, SKUPUJĄ akcje i nadal rosną trzycyfrowo. Akcje są płaskie, bo w tym roku już mocno wzrosły, ale moje…

— amit

Mimo to, akcje Robinhood spadły po godzinach o 5%. Spadek nastąpił po wcześniejszym wzroście o 280% w tym roku oraz informacji o odejściu CFO Warnicka.

Robinhood (HOOD) Stock Price Pre-Market Performance. Source:

Na moment pisania tego tekstu, akcje Robinhood HOOD były notowane po 139,55 dolarów, co oznacza spadek o ponad 2% w handlu przedsesyjnym.