10x Research ostrzega przed niedźwiedzim scenariuszem dla Ethereum

Podczas gdy rynek kryptowalut wstrzymuje oddech, notatka od 10x Research ponownie rozpala debatę. Ethereum jest obecnie dobrym kandydatem do shortowania. Według firmy, obstawianie przeciwko ETH może stanowić skuteczne zabezpieczenie przed instytucjonalnym wzrostem bitcoina. Ta strategiczna interpretacja wstrząsa hierarchią pomiędzy dwoma głównymi aktywami w sektorze.

Instytucjonalny mechanizm w impasie

W swoim najnowszym raporcie firma 10x Research ujawnia niepokojącą zmianę w ekosystemie Ethereum. Podczas gdy bitcoin nadal absorbuje większość instytucjonalnych przepływów, Ethereum pozostaje w tyle, osłabione przez mechanizm skarbcowy, który już nie działa.

„Podczas gdy bitcoin nadal przyciąga instytucjonalny kapitał skarbcowy, firmy skoncentrowane na ETH zaczynają tracić amunicję” – twierdzi firma w ostrej analizie. Utrata impetu podważa model, który do tej pory w dużej mierze wspierał cenę ETH.

Kilka faktów ilustruje to załamanie:

• Model PIPE traci impet: firmy takie jak BitMine umożliwiały inwestorom instytucjonalnym zakup ETH po cenie nominalnej (kosztowej), a następnie odsprzedaż z premią na rynku detalicznym, co napędzało wzrostową pętlę cenową. Ten mechanizm słabnie;

• Brak przejrzystości przepływów: 10x Research podkreśla nieprzejrzystość otaczającą ruchy kapitału w ekosystemie Ethereum, co zwiększa niepewność wśród graczy instytucjonalnych;

• Koncentracja zasobów: według przytoczonych danych, 15 firm posiada 4,7 miliona ETH, z czego samo BitMine trzyma 3,3 miliona ETH. Ta koncentracja rodzi pytanie o potencjalną podatność na zagrożenia w przypadku wycofania się;

• Nierównowaga względem bitcoina: dla porównania, BTC korzysta z jasnej narracji, wzmocnionej funkcją przechowywania wartości, co mechanicznie przyciąga więcej kapitału instytucjonalnego.

Wszystkie te czynniki prowadzą do tego samego wniosku: instytucjonalna dynamika, która wcześniej wspierała Ethereum, obecnie słabnie, co może otworzyć drogę do strategicznych korekt na rynku.

Niedźwiedzie sygnały techniczne pogarszają kontekst

Poza osłabioną dynamiką instytucjonalną, 10x Research wskazuje na kilka wskaźników technicznych sugerujących wyraźną korektę ceny aktywa.

„Tygodniowy stochastic wyraźnie wskazuje na terytorium wykupienia” – ostrzega raport. Analitycy zauważają również, że uformowało się fałszywe wybicie wzrostowe, podobne do fałszywego załamania z marca, co może oznaczać powrót trendu spadkowego, jeśli wsparcie na poziomie 3 000 dolarów zostanie przełamane. W tym scenariuszu, w krótkim terminie możliwy byłby powrót do poziomu 2 700 dolarów.

Ta techniczna interpretacja pojawia się w klimacie ogólnej kruchości rynku, zwłaszcza po krachu z 10 października, który doprowadził do likwidacji pozycji kryptowalutowych o wartości 19 miliardów dolarów – historycznego rekordu. Od tego czasu popyt na spotowe ETF-y ETH w Stanach Zjednoczonych wyraźnie osłabł, co jest wskaźnikiem malejącego apetytu instytucjonalnego na Ethereum.

Ta kombinacja sygnałów technicznych i presji makroekonomicznej wzmacnia tezę o przedłużającym się spadku lub przynajmniej niepokojącej stagnacji, w czasie gdy bitcoin wydaje się konsolidować swoją dominującą pozycję.

Jeśli instytucje zaczną na stałe odwracać się od Ethereum, pod znakiem zapytania stanie samo postrzeganie ETH jako fundamentalnego aktywa Web3. Jednak Tom Lee, prezes BitMine, nadal przewiduje cenę 10 000 dolarów za ETH do końca tego roku.