Kluczowe wnioski

  • Dyskusja na temat XRP ETF przeniosła się z Crypto Twitter na parkiety handlowe Wall Street.

  • Analitycy twierdzą, że napływy w pierwszych miesiącach mogą przekroczyć 1 miliard dolarów.

  • Zmiany zasad SEC usprawniły proces notowania funduszy spot crypto.

  • Zatwierdzenie nie jest gwarantowane, ale impet rośnie bardzo szybko.

Dyskusja na temat spotowego XRP (XRP) exchange-traded fund (ETF) przeniosła się z Crypto Twitter na rzeczywiste parkiety handlowe.

Napędzają ją dwa czynniki. Po pierwsze, specjaliści ETF Nate Geraci oraz dyrektor inwestycyjny Bitwise Matt Hougan twierdzą, że rynek nie docenia popytu na spotowy XRP ETF. Geraci ostrzegał, że inwestorzy „poważnie” nie doszacowują napływów, a Hougan stwierdził, że fundusz może osiągnąć około 1 miliarda dolarów aktywów w ciągu pierwszych kilku miesięcy handlu.

Po drugie, infrastruktura rynku amerykańskiego dla funduszy spot crypto ewoluowała. Securities and Exchange Commission (SEC) przyjęła ogólne standardy notowań, które skracają ścieżkę zatwierdzania dla niektórych spotowych ETF-ów crypto, a giełdy już zaczęły notować produkty altcoinowe w ramach nowego systemu.

Żaden z tych czynników nie gwarantuje zatwierdzenia XRP, ale wyjaśnia, dlaczego rozmowa stała się poważna.

Czy XRP to nowe Bitcoin? Dlaczego Wall Street nie przestaje mówić o jego ETF image 0

Czym jest spotowy XRP ETF?

Spotowy XRP ETF przechowywałby XRP u kwalifikowanego depozytariusza i emitowałby udziały, które śledzą wartość aktywów netto funduszu poprzez standardowy proces kreacji i umorzenia. Ta struktura jest istotna, ponieważ umożliwia ekspozycję na XRP w ramach rachunków maklerskich, portfeli modelowych doradców oraz platform emerytalnych, oferując znane raportowanie i rozliczenia podatkowe.

Różni się to od produktu opartego na kontraktach terminowych, który śledzi instrumenty pochodne, a nie sam aktyw, i może odbiegać od cen spot. Wrześniowa zmiana zasad SEC z 2025 roku nie zatwierdziła każdego ETF-u crypto, ale stworzyła jednolitą linię startu zamiast indywidualnych zgód.

Na jakim etapie są zatwierdzenia w USA

W połowie września 2025 roku SEC przyjęła ogólne standardy notowań, pozwalając głównym giełdom na notowanie niektórych spotowych produktów exchange-traded (ETP) crypto według jednolitych zasad zamiast indywidualnych zgód. Zmiana usprawniła proces notowania, ale nie zniosła nadzoru regulacyjnego ani przeglądu dla produktów niespełniających kryteriów.

Czy XRP to nowe Bitcoin? Dlaczego Wall Street nie przestaje mówić o jego ETF image 1

Następnie nastąpiło zamknięcie rządu w październiku, które spowolniło przeglądy personelu. Mimo to, kilka produktów spotowych altcoin, w tym Litecoin (LTC) i Hedera (HBAR), posunęło się naprzód istniejącymi ścieżkami. Należy je traktować jako przypadki szczególne, a nie ogólne zatwierdzenie.

W przypadku XRP kilku znanych emitentów już złożyło wnioski lub zadeklarowało taki zamiar. Terminy mogą się jeszcze zmienić, ponieważ SEC rozważa trzy znane pytania:

  • Nadzór: Czy rynki są monitorowalne i odporne na manipulacje?

  • Depozyt: Czy przechowywanie aktywów jest solidne i ubezpieczone?

  • Ochrona inwestorów: Czy wycena i ujawnienia będą się sprawdzać w praktyce?

Krótko mówiąc, droga jest otwarta, produkty czekają w kolejce, ale żaden amerykański spotowy XRP ETF nie otrzymał jeszcze zatwierdzenia.

Jak duże mogą być napływy?

Byczy scenariusz opiera się na trzech czynnikach:

  1. Dystrybucja: Doradcy wolą ETF-y od zakładania rachunków giełdowych dla klientów. ETF otwiera kanały dla zarejestrowanych doradców inwestycyjnych i emerytalnych.

  2. Infrastruktura już zbudowana: Uczestnicy autoryzowani, animatorzy rynku i umowy nadzorcze ustanowione dla ETF-ów Bitcoin i Ether (ETH) mogą zostać rozszerzone na inne produkty spotowe.

  3. Odrębna teza: Długoterminowa narracja XRP koncentruje się na płatnościach transgranicznych i rozliczeniach, dając alokatorom odmienną historię niż „cyfrowe złoto” Bitcoina.

Na tej podstawie Geraci i Hougan twierdzą, że popyt pierwszej fali może przekroczyć oczekiwania, potencjalnie przewyższając 1 miliard dolarów na początku. To prognoza, nie obietnica, ale wyjaśnia, dlaczego parkiety handlowe już modelują różne scenariusze.

Co może to powstrzymać?

Nawet przy ogólnych standardach zatwierdzenie nie jest automatyczne. SEC nadal może kwestionować, czy rynki spot XRP są wystarczająco odporne na manipulacje i czy współdzielenie nadzoru jest solidne. Może również sprawdzać, czy depozyt i ubezpieczenie są odpowiednie oraz czy źródła wyceny są wiarygodne na różnych platformach.

Zamknięcie rządu spowodowało zaległości, które mogą skumulować decyzje na późniejszy okres roku. Droga jest krótsza niż w latach 2023-2024, ale nadal są na niej punkty kontrolne.

Jak uzyskać ekspozycję na XRP już dziś (przed jakimkolwiek ETF-em w USA)

Inwestorzy spoza USA już mają dostęp do fizycznie zabezpieczonych ETP, które bezpośrednio przechowują XRP.

Dwa z największych to 21Shares XRP ETP (AXRP), notowany na Swiss Stock Exchange, oraz CoinShares Physical XRP, dostępny na różnych giełdach europejskich. Nie są to ETF-y amerykańskie; to lokalnie regulowane ETP z inną ochroną inwestorów i innym traktowaniem podatkowym.

Inwestorzy z USA mogą również kupować XRP na zgodnych z przepisami giełdach kryptowalutowych, ale ta droga wiąże się z decyzjami dotyczącymi samodzielnego przechowywania, ryzykiem kontrahenta giełdy i rozproszonymi miejscami handlu.

Zatem, czy XRP to „nowy Bitcoin”?

To niewłaściwy sposób myślenia o tym.

Historia inwestycyjna Bitcoina koncentruje się na niedoborze i zabezpieczeniu makroekonomicznym, podczas gdy XRP skupia się na infrastrukturze płatniczej i szybkim rozliczaniu. Jeśli XRP ETF zostanie uruchomiony, nie zastąpi roli Bitcoina. Poszerzy ofertę dla doradców szukających ekspozycji na tematykę płatności w tradycyjnych rachunkach.

Ceny i płynność nadal będą zależeć od bazowych rynków spot oraz zdolności ETF do ich ścisłego śledzenia. Efektywność kreacji i umorzeń, spready i głębokość animatorów rynku będą miały znaczenie.

Moment ETF dla XRP: bliżej, ale jeszcze nie teraz

Rzeczywiście, zainteresowanie Wall Street XRP ETF nie jest tylko clickbaitem. Mechanizmy są już znane, kanały dystrybucji są gotowe, a wiarygodni analitycy uważają, że popyt może pozytywnie zaskoczyć.

Ale SEC nadal musi zatwierdzić produkt, a terminy mogą się zmieniać wraz z rotacją personelu i przeglądami jakości rynku. Jeśli śledzisz tę historię, oddziel prawdopodobieństwo zatwierdzenia od argumentów inwestycyjnych: obserwuj zgłoszenia, zrozum, jak ETF będzie przechowywał i wyceniał XRP, i miej świadomość różnic między ETF-ami amerykańskimi a dostępnymi dziś ETP spoza USA.