Autor: Robert Osborne, Outlier Ventures
Tłumaczenie: AididiaoJP, Foresight News
Finansowanie Web3 we wrześniu 2025 roku nabrało tempa, ale nie osiągnęło szczytu.
160 transakcji zebrało 7.2 miliarda dolarów, co stanowi najwyższą łączną kwotę od wiosennego wzrostu. Jednak z wyjątkiem znaczącego przypadku Flying Tulip na etapie seed, inwestycje kapitałowe zdominowały późniejsze etapy, podobnie jak w poprzednich dwóch miesiącach.
Przegląd rynku: Silny, ale z przewagą późnych etapów
Rysunek 1: Rozmieszczenie kapitału Web3 i liczba transakcji na poszczególnych etapach od stycznia 2020 do września 2025. Źródło: Messari, Outlier Ventures.
-
Całkowity zebrany kapitał (ujawniony): 7.2 miliarda dolarów
-
Ujawnione transakcje: 106
-
Łączna liczba transakcji: 160
Na pierwszy rzut oka wrzesień wygląda jak powrót do wysokiego apetytu na ryzyko. Jednak poza wyjątkiem Flying Tulip, większość inwestycji kapitałowych skierowana była do firm na późniejszych etapach. Jest to kontynuacja trendu zaobserwowanego w naszym ostatnim kwartalnym raporcie rynkowym i zgodna z wnioskami VC z konferencji Token2049 w Singapurze. Wrzesień 2025 ponownie pokazuje, że choć aktywność transakcyjna na wczesnych etapach pozostaje żywa, prawdziwe pieniądze szukają dojrzałości i płynności.
Najważniejsze na rynku: Flying Tulip (200 milionów dolarów, runda seed, wycena 1 miliard dolarów)
Flying Tulip zebrał 200 milionów dolarów na etapie seed przy wycenie jednorożca. Platforma ma na celu zintegrowanie spot, perpetuals, pożyczek i zysków strukturalnych w jednej giełdzie na jednym łańcuchu, wykorzystując hybrydowy model AMM/księgi zleceń, obsługując depozyty cross-chain i pożyczki z dostosowaniem do zmienności.
Fundusze venture Web3: Mniejsza skala
Rysunek 2: Liczba uruchomionych funduszy venture Web3 i zebrany kapitał od stycznia 2020 do września 2025. Źródło: Messari, Outlier Ventures.
Nowe fundusze we wrześniu 2025:
-
Onigiri Capital, 50 milionów dolarów: Skupienie na wczesnej infrastrukturze i fintechu w Azji.
-
Archetype Fund III, 100 milionów dolarów: Skupienie na modularności, narzędziach dla deweloperów i protokołach konsumenckich.
We wrześniu 2025 liczba nowych funduszy spadła. Uruchomiono tylko dwa nowe fundusze, oba o stosunkowo niewielkiej skali i bardzo skoncentrowanej tematyce. Trend ten wskazuje na selektywność, a nie spowolnienie: VC nadal zbierają środki, ale koncentrują się na bardziej wyrazistych i skupionych tematach.
Pre-seed: 9 miesięcy spadków
Rysunek 3: Rozmieszczenie kapitału i liczba transakcji na etapie pre-seed od stycznia 2020 do września 2025. Źródło: Messari, Outlier Ventures.
-
Całkowity zebrany kapitał: 9.8 miliona dolarów
-
Ujawnione transakcje: 5
-
Mediana rundy finansowania: 1.9 miliona dolarów
Finansowanie pre-seed nadal spada, zarówno pod względem liczby transakcji, jak i zebranego kapitału. Etap ten pozostaje słaby, z niewielkim udziałem znanych inwestorów. Dla założycieli na tym etapie kapitał jest rzadki, ale projekty, którym się udaje, opierają się na zwartej narracji i wierze w technologię.
Najważniejsze na etapie pre-seed: Melee Markets (3.5 miliona dolarów)
Melee Markets, zbudowany na Solana, pozwala użytkownikom spekulować na temat influencerów, wydarzeń i trendów, łącząc rynek predykcyjny z handlem społecznościowym. Wspierany przez Variant i DBA, jest sprytną próbą przekształcenia przepływu uwagi w klasę aktywów.
Seed: Tulipanowa gorączka
Rysunek 4: Rozmieszczenie kapitału i liczba transakcji na etapie seed od stycznia 2020 do września 2025. Źródło: Messari, Outlier Ventures.
-
Całkowity zebrany kapitał: 359 milionów dolarów
-
Ujawnione transakcje: 26
Finansowanie na etapie seed odnotowało znaczący wzrost, całkowicie dzięki rundzie Flying Tulip na 200 milionów dolarów. Bez niej finansowanie w tej kategorii byłoby zbliżone do poprzednich miesięcy.
Co ważniejsze, struktura Flying Tulip nie jest typowa dla finansowania. Prawo do wykupu on-chain zapewnia inwestorom bezpieczeństwo kapitału i ekspozycję na zyski bez poświęcania potencjału wzrostu. Projekt nie zużywa swojego finansowania; zamiast tego wykorzystuje zyski DeFi do finansowania wzrostu, motywacji i wykupów. To natywna dla DeFi innowacja w zakresie efektywności kapitałowej, która może wpłynąć na sposób samofinansowania protokołów w przyszłości.
Mimo że inwestorzy Flying Tulip rzeczywiście mają prawo do wycofania tych środków w dowolnym momencie, nadal jest to znacząca inwestycja kapitałowa ze strony venture capital Web3, która w przeciwnym razie zostałaby zainwestowana w inne projekty na wczesnym etapie za pomocą mniej płynnych narzędzi: tj. SAFE i/lub SAFT. To kolejny przejaw obecnego trendu inwestorów Web3, którzy szukają bardziej płynnej ekspozycji na aktywa.
Seria A: Stabilizacja
Rysunek 5: Rozmieszczenie kapitału i liczba transakcji na etapie serii A od stycznia 2020 do września 2025. Źródło: Messari, Outlier Ventures.
-
Całkowity zebrany kapitał: 177 milionów dolarów
-
Ujawnione transakcje: 10
-
Mediana rundy finansowania: 17.7 miliona dolarów
Po gwałtownym spadku w sierpniu, aktywność serii A nieznacznie się odbiła we wrześniu, ale nie był to przełomowy miesiąc. Wolumen transakcji i rozmieszczony kapitał znalazły się blisko średniej z 2025 roku. Inwestorzy pozostają selektywni, wspierając późniejsze etapy rozwoju, zamiast gonić za wczesnym wzrostem.
Najważniejsze w serii A: Digital Entertainment Asset (38 milionów dolarów)
Singapurska firma Digital Entertainment Asset zebrała 38 milionów dolarów na budowę platformy Web3 do gier, ESG i reklamy z funkcjami płatności w świecie rzeczywistym. Wspierana przez SBI Holdings i ASICS Ventures, odzwierciedla ciągłe zainteresowanie Azji łączeniem blockchaina z głównymi branżami konsumenckimi.
Prywatna sprzedaż tokenów: Duże środki, znane nazwiska
Rysunek 6: Rozmieszczenie kapitału i liczba transakcji w prywatnych sprzedażach tokenów od stycznia 2020 do września 2025. Źródło: Messari, Outlier Ventures.
-
Całkowity zebrany kapitał: 180 milionów dolarów
-
Ujawnione transakcje: 2
Aktywność prywatnych tokenów pozostaje skoncentrowana, a jedna duża runda odpowiada za całość. Wzorzec z ostatnich miesięcy się utrzymuje: mniej rund tokenowych, większe czeki i strategie napędzane przez giełdy, które absorbują płynność.
Najważniejsze: Crypto.com (178 milionów dolarów)
Crypto.com zebrał ogromne 178 milionów dolarów, podobno we współpracy z Trump Media. Giełda kontynuuje rozwój globalnej dostępności i narzędzi do płatności kryptowalutowych dla masowego rynku.
Publiczna sprzedaż tokenów: Moment zysków dla Bitcoina
Rysunek 7: Rozmieszczenie kapitału i liczba transakcji w publicznych sprzedażach tokenów od stycznia 2020 do września 2025. Źródło: Messari, Outlier Ventures.
-
Całkowity zebrany kapitał: 126.2 miliona dolarów
-
Ujawnione transakcje: 16
Publiczne sprzedaże tokenów pozostają aktywne, napędzane przez dwa atrakcyjne narracje: zyski Bitcoin (BTCFi) i agentów AI. Przypomina to, że rynek publiczny wciąż goni za narracjami.
Najważniejsze: Lombard (94.7 miliona dolarów)
Lombard wprowadza Bitcoin do DeFi, uruchamiając LBTC – oprocentowany, cross-chainowy, płynny aktyw BTC, mający na celu zjednoczenie płynności Bitcoina w różnych ekosystemach. To część rosnącego trendu "BTCFi", umożliwiającego zarabianie zysków DeFi na BTC.
