Czy zakład Visa o wartości 670 miliardów dolarów na programowalne pieniądze może przekształcić globalny rynek kredytowy?

Visa właśnie opublikowała mapę drogową przyszłości finansów, która opiera się na programowalnych pieniądzach.

W obszernym nowym raporcie gigant płatniczy informuje swoją sieć ponad 15 000 instytucji finansowych, że wart 670 miliardów dolarów rynek pożyczek stablecoin nie jest już tylko eksperymentem w świecie krypto. Ten rynek stanowi fundament dla nowej generacji globalnych rynków kredytowych.

Wraz z wejściem w życie ustawy GENIUS Act, która ustanawia ramy regulacyjne dla stablecoinów w USA, Visa dostrzega szansę na połączenie tradycyjnej bankowości z protokołami pożyczkowymi opartymi na blockchainie, które działają 24/7, automatycznie dostosowują stopy procentowe w zależności od podaży i popytu oraz rozliczają transakcje w ciągu minut, a nie dni.

Liczby stojące za rewolucją

Dane przedstawione przez Visa ukazują obraz szybkiej adopcji instytucjonalnej. Tylko w sierpniu 2025 roku pożyczono stablecoiny o wartości 51,7 miliarda dolarów w ramach 427 000 pożyczek od 81 000 aktywnych pożyczkobiorców.

Nie są to drobne transakcje detaliczne, ponieważ średnia wartość pożyczki powróciła do poziomu 121 000 dolarów, co sugeruje, że gracze instytucjonalni coraz pewniej czują się na programowalnych rynkach kredytowych.

Dodatkowo, koncentracja rynku mówi sama za siebie. Dwa protokoły, Aave i Compound, dominują na rynku pożyczek z 89% udziałem w wolumenie, podczas gdy USDC i USDT stanowią ponad 98% podaży stablecoinów napędzających te rynki.

Ethereum i Polygon utrzymują około 85% udziału w rynku, podczas gdy nowsze łańcuchy, takie jak Base, Arbitrum i Solana, zyskują na znaczeniu, odpowiadając za 11% łącznej aktywności.

Średnie oprocentowanie pożyczek wyniosło 6,4% APR w sierpniu 2025 roku, a zyski z udzielania pożyczek 5,1% APY. Stopy te są zadziwiająco zbliżone do tradycyjnych rynków kredytowych, zwłaszcza biorąc pod uwagę dostępność 24/7 i natychmiastowe rozliczenia, które zapewniają smart kontrakty.

Trzy filary blockchainowej przyszłości bankowości

Mapa drogowa Visa koncentruje się na trzech przełomowych zmianach, które mogą przekształcić sposób, w jaki banki postrzegają pożyczki, zabezpieczenia i ocenę zdolności kredytowej.

Pierwszym z nich jest rynek tokenizowanych aktywów, który już wzrósł z 5 miliardów dolarów w grudniu 2023 roku do 12,7 miliarda dolarów obecnie.

McKinsey prognozuje, że sektor ten może osiągnąć wartość od 1 biliona do 4 bilionów dolarów do 2030 roku, ale Visa widzi jeszcze większą szansę, łącząc tradycyjny rynek kredytowy o wartości ponad 40 bilionów dolarów z programowalnymi szynami pieniężnymi.

Fundusz BUIDL firmy BlackRock jest przykładem tej ewolucji, osiągając 2,9 miliarda dolarów w tokenizowanych obligacjach skarbowych, służąc jednocześnie jako zabezpieczenie w wielu protokołach pożyczkowych.

OnChain U.S. Government Money Fund firmy Franklin Templeton dodaje kolejne 800 milionów dolarów, podczas gdy MakerDAO obecnie czerpie prawie 30% swojego bilansu o wartości 6,6 miliarda dolarów z aktywów ze świata rzeczywistego.

Obligacje korporacyjne, prywatny kredyt i nieruchomości mogą wkrótce służyć jako zabezpieczenie na globalnych rynkach pożyczkowych działających non stop, tworząc nowe źródła płynności dla aktywów, które tradycyjnie pozostawały nieaktywne między sesjami handlowymi.

Kolejnym filarem jest zabezpieczenie w krypto. Wczesne projekty, takie jak ether.fi, już wprowadzają niepowiernicze karty kredytowe, które umożliwiają użytkownikom zaciąganie pożyczek pod zastaw posiadanych kryptowalut przy jednoczesnym zachowaniu własności aktywów.

Rozwiązuje to kluczowy problem dostępu do płynności bez wywoływania podatku od zysków kapitałowych lub rezygnacji z potencjalnych wzrostów wartości.

Monitorowanie zabezpieczeń w czasie rzeczywistym za pomocą smart kontraktów umożliwia automatyczne wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego i zarządzanie ryzykiem na poziomie, którego tradycyjne instytucje kredytowe nie są w stanie zapewnić.

Banki i fundusze private credit mogą pełnić rolę dostawców płynności dla tych programów, oferując kapitał instytucjonalny poprzez programowalne protokoły, a nie dwustronne umowy kredytowe.

Trzecim filarem jest tożsamość on-chain. Obecny model nadzabezpieczenia, choć bezpieczny, ogranicza rynek do pożyczkobiorców, którzy już posiadają znaczące aktywa.

Kolejny przełom polega na opracowaniu systemów tożsamości i scoringu kredytowego on-chain, które analizują historię transakcji portfela, posiadane aktywa i interakcje z protokołami w celu budowy profili kredytowych.

Platformy takie jak 3Jane, Providence i Credora są pionierami metod oceny wiarygodności kredytowej na podstawie weryfikowalnych zachowań on-chain, przy jednoczesnym zachowaniu prywatności dzięki zastosowaniu zero-knowledge proofs.

Może to ostatecznie umożliwić protokołom oferowanie pożyczek z niedostatecznym zabezpieczeniem lub nawet bez zabezpieczenia, opierając się na reputacji i historii kredytowej.

Szanse i zmiany, które są potrzebne

Przejście od tradycyjnego udzielania pożyczek do programowalnych rynków kredytowych wymaga fundamentalnych zmian w sposobie, w jaki instytucje finansowe oceniają i zarządzają ryzykiem.

Zamiast analizować bilanse i umowy prawne, banki muszą oceniać audyty bezpieczeństwa protokołów, struktury zarządzania i wiarygodność źródeł danych.

To nie eliminuje ryzyka, lecz je przekształca. Ryzyko kontrahenta można zarządzać za pomocą smart kontraktów i automatycznej likwidacji, ale na pierwszy plan wysuwa się ryzyko technologiczne.

Banki potrzebują nowych ram do zrozumienia podatności smart kontraktów, mechanizmów głosowania tokenami zarządzania oraz zależności od orakli.

Dodatkowo, trzy studia przypadków w raporcie Visa pokazują, jak wiodące protokoły już teraz zaspokajają potrzeby instytucjonalne wykraczające poza handel kryptowalutami.

Morpho agreguje popyt i płynność na różnych platformach, umożliwiając użytkownikom Coinbase dostęp do wspólnych pul, które obejmują depozyty użytkowników portfela Ledger oraz partnerów instytucjonalnych, takich jak Société Générale.

Credit Coop wykorzystuje programowalne sejfy do umożliwienia pożyczek opartych na przychodach, a wydawca kart powiązanych ze stablecoinami Rain zaciągnął ponad 175 milionów dolarów w USDC pod zastaw przyszłych należności.

Huma Finance umożliwia finansowanie płatności transgranicznych z miesięcznym wolumenem transakcji na poziomie 500 milionów dolarów, oferując pożyczkodawcom APY na poziomie 10% lub więcej dzięki szybkiemu obrotowi kapitału.

Są to systemy produkcyjne, które przetwarzają setki milionów dolarów miesięcznie, oferując jednocześnie zyski, z którymi tradycyjne produkty bankowe mają trudności konkurować.

Przesłanie Visa do partnerów bankowych jest jasne: infrastruktura dla programowalnych pożyczek już istnieje, przetwarza miliardy dolarów miesięcznie i oferuje konkurencyjne stawki przy wyższej przejrzystości i automatyzacji.

Ramy regulacyjne się kształtują, adopcja instytucjonalna przyspiesza, a ryzyka techniczne są coraz lepiej rozumiane.

Organizacje, które już dziś wdrożą tę infrastrukturę, będą liderami przyszłych globalnych rynków kredytowych. Ci, którzy zwlekają, mogą stanąć w obliczu konkurencji ze strony działających non stop, zarządzanych algorytmicznie protokołów pożyczkowych, oferujących obsługę 24/7, natychmiastowe rozliczenia i przejrzyste ceny.

Pytanie dla tradycyjnych banków nie brzmi, czy pożyczki oparte na stablecoinach przekształcą rynki kredytowe, ponieważ dane sugerują, że już to zrobiły.

Pytanie brzmi, czy wezmą udział w kształtowaniu tej przyszłości, czy zostaną przez nią wyparte.