Paxos przyciąga uwagę NYDFS po ujawnieniu błędu emisji na 300 bilionów dolarów, co obnaża ryzyka związane ze stablecoinami

Departament Usług Finansowych Stanu Nowy Jork (NYDFS) potwierdził dziś, że Paxos, emitent PayPal USD (PYUSD), przypadkowo wyemitował stablecoiny o wartości 300 bilionów dolarów bez pokrycia 15 października 2025 roku. Regulator dodał, że pozostaje w kontakcie zarówno z Paxos, jak i PayPal w związku z tym incydentem.

Zdarzenie, które na krótko zwiększyło podaż PYUSD ponad wielkość całej światowej gospodarki, wywołało nową falę kontroli nad operacyjnymi i systemowymi ryzykami leżącymi u podstaw sektora stablecoinów.

Błąd mintowania Paxos na 300 bilionów ujawnia poważne ryzyka w branży stablecoinów

Zgodnie z danymi on-chain, incydent rozpoczął się jako rutynowy transfer 300 milionów dolarów pomiędzy portfelami kontrolowanymi przez Paxos.

The Information donosi, że NYDFS zwrócił uwagę na tę sprawę, określając ją jako błąd typu "fat-finger" bardziej niepokojący niż pomyłka Citigroup z zeszłego roku. W tamtym przypadku Citigroup przez pomyłkę przelał klientowi 81 bilionów dolarów, zanim transakcja została cofnięta.

Departament Usług Finansowych Stanu Nowy Jork, który reguluje Paxos, mówi, że jest "świadomy incydentu i pozostaje w kontakcie z Paxos i PayPal." Wcześniej Paxos przez pomyłkę stworzył 300 bilionów stablecoinów PayPal

— Yueqi Yang (@Yueqi_Yang) October 16, 2025

Były inżynier Salesforce, Sam Ramirez, wyjaśnił, jak Paxos próbował naprawić swój błąd. Próbowali ponownie wyemitować 300 milionów, które wcześniej spalili, z powrotem na oryginalny portfel. Jednak popełnili kolejny błąd i przypadkowo wyemitowali 300 bilionów.

Trochę analizy forensycznej dotyczącej dzisiejszego mintowania tokena PYUSD. Jest gorzej, niż myślałem. Wygląda na to, że Paxos próbował przetransferować 300M PYUSD między portfelami, ale przypadkowo spalił 300M zamiast tego. Aby naprawić swój błąd, próbowali ponownie wyemitować 300M, które spalili, z powrotem na oryginalny…

— sam ramirez (@sram1337) October 15, 2025

W ciągu godziny Paxos spalił nadmiarową podaż, przywrócił wszystkie salda i potwierdził, że żadne środki klientów nie zostały naruszone. Firma również oświadczyła, że nie doszło do żadnego zewnętrznego naruszenia.

Jednak sama skala błędu mintowania ponownie wzbudziła obawy dotyczące niezawodności mechanizmów zabezpieczających. Podnosi to również pytania o ręczny nadzór nad operacjami stablecoinów.

Liaison społeczności Chainlink, Zach Rynes, wyjaśnił, jak proof of reserve (PoR) mogłoby zapobiec całemu temu FUD.

„…to dobry przykład sytuacji, w której Chainlink Proof of Reserve zapobiegłby całemu temu kryzysowi PR. Konkretnie, emitenci aktywów mogą zintegrować Chainlink PoR z funkcją mintowania swojego kontraktu tokenowego jako mechanizm walidacji,” wyjaśnił Rynes.

Według Rynesa, taki ruch uniemożliwiłby emisję dodatkowych tokenów, chyba że Chainlink PoR najpierw potwierdziłby, że istnieje wystarczająca ilość rezerw poza łańcuchem, aby utrzymać 100% zabezpieczenia.

Ostatecznie zapobiegłoby to atakom typu infinite mint, w których wiele tokenów bez pokrycia jest emitowanych, narażając na ryzyko wszystkie rynki, które notują i wspierają dany token.

Uwagi Rynesa wywołały debatę w branży na temat tego, czy walidacja proof-of-reserves w czasie rzeczywistym powinna stać się obowiązkowa dla wszystkich regulowanych stablecoinów.

Pytania o zabezpieczenie i postępowanie w obliczu skutków rynkowych i regulacyjnych

Blog finansowy Zero Hedge szybko zadał pytanie, które nurtowało wielu. Inni również zwracają uwagę na potencjalną możliwość celowego nadużycia.

„…czym dokładnie było zabezpieczone te 300 bilionów ‘stablecoinów’ w momencie ich emisji, czy to przez pomyłkę, czy nie,” zapytał popularny profil na X.

> wyemituj 300T> pożycz je na godzinę na zaledwie 5% APY> zarób 1,71B> spal 300T, ups, to była testowa transakcja> biznes

— Pix🔎 (@PixOnChain) October 15, 2025

Te obawy odzwierciedlają hipotetyczne ryzyko, że dostęp operatora, jeśli zostanie nadużyty, może zniekształcić rynki nawet na krótkie okresy.

W podobnym tonie inni badacze DeFi podnieśli obawy dotyczące czasu, twierdząc, że rodzi to głębsze pytania systemowe.

„Wszyscy zobaczyli ‘wyemitowano 300 bilionów PYUSD’ i zignorowali to jako błąd oprogramowania. Ale czas i wzorzec mają znaczenie. To wydarzyło się w ciągu kilku dni od partnerstwa płynnościowego PayPal (Spark, 1 B zastrzyk) i publicznego dostosowania PYUSD do tokenizowanych obligacji skarbowych… ‘bug’ pojawił się w momencie uruchomienia rafinerii. PayPal zostanie wyceniony na 100 dolarów ASAP,” napisał 941.

Uwagi te odzwierciedlają rosnące przekonanie, że zdarzenie Paxos mogło zbiegć się z przejściami płynnościowymi łączącymi tradycyjne finanse i tokenizowane instrumenty skarbowe.

Firma analityczna Santiment poinformowała, że zdarzenie „przyciągnęło znaczną uwagę, ponieważ oznacza ogromną i nietypową ilość stablecoinów, które zostały stworzone, a następnie szybko spalone.”

Kapitalizacja rynkowa stablecoinów zbliża się do 310 miliardów dolarów. Wraz z tym, nadmiarowa emisja Paxos jest dramatycznym przypomnieniem, że nawet regulowani emitenci pozostają podatni na błędy ludzkie i słabe mechanizmy kontroli procesów.

Total Stablecoin Market Cap. Source: DefiLlama

Dla regulatorów to zdarzenie może przyspieszyć działania w kierunku obowiązkowej integracji PoR, kontroli emisji w czasie rzeczywistym i przejrzystych standardów audytu.

Jeśli jedno źle postawione zero może wyemitować 300 bilionów, największym ryzykiem branży stablecoinów mogą już nie być hakerzy, lecz sami operatorzy.