MegaETH: gra o wycenę – doskonała okazja do wejścia czy zbliżające się ryzyko?

Czy to dobry moment na wejście?

Autor: KarenZ, Foresight News

MegaETH, dzięki przełomowi technologicznemu „real-time blockchain” oraz idei ekosystemu współtworzonego przez społeczność, stał się jednym z najważniejszych projektów na rynku kryptowalut.

Podczas gdy ekosystem Ethereum wciąż zmaga się z ograniczeniami wydajności, MegaETH, ogłaszając „100 000 TPS + milisekundowe opóźnienia”, na nowo definiuje granice wyobraźni dla rozwiązań Layer2.

Od wczesnej rundy seed, w którą zainwestował Vitalik, przez błyskawiczną zbiórkę społeczności Echo, aż po tegoroczną sprzedaż NFT – każdy krok MegaETH przyciągał uwagę rynku.

Obecnie projekt, na który postawił Vitalik Buterin, wkrótce rozpocznie publiczną sprzedaż na platformie Sonar. Czy to rzadka okazja dla zwykłych inwestorów? A może ostatnia szansa przed kumulacją ryzyka?

W tym artykule przeanalizujemy ścieżkę finansowania, logikę wyceny, kluczowe wartości oraz potencjalne ryzyka.

Historia finansowania MegaETH: od VC i wsparcia Vitalika po budowę przez społeczność

Jako projekt Ethereum L2 obiecujący „real-time blockchain”, historia finansowania MegaETH pokazuje ewolucję od finansowania VC do sprzedaży napędzanej przez społeczność.

W czerwcu 2024 roku MegaETH ogłosił zakończenie rundy seed na kwotę 20 milionów dolarów, z Dragonfly jako głównym inwestorem. Wśród inwestorów znaleźli się również Figment Capital, Robot Ventures, Big Brain Holdings oraz aniołowie biznesu, tacy jak Vitalik Buterin, założyciel i CEO ConsenSys Joseph Lubin, założyciel i CEO EigenLayer Sreeram Kannan, współzałożyciel ETHGlobal Kartik Talwar, współzałożyciel i CEO Helius Labs Mert Mumtaz, Hasu oraz Jordan Fish (znany jako Cobie).

W grudniu 2024 roku MegaETH zebrał 10 milionów dolarów w mniej niż trzy minuty za pośrednictwem platformy Echo Cobie, znacznie przekraczając pierwotny cel 4,2 miliona dolarów. W tej rundzie wzięło udział około 3200 inwestorów z 94 krajów, a średnia inwestycja wyniosła 3140 dolarów na osobę.

Wówczas współzałożyciel MegaETH, Shuyao Kong, powiedział The Block, że zarówno runda seed, jak i runda Echo wykorzystały strukturę equity plus warrant na tokeny, a wycena w obu rundach wynosiła „dziewięć cyfr”, co oznacza, że FDV wynosiło co najmniej 100 milionów dolarów.

Ku zaskoczeniu społeczności, w lutym tego roku MegaETH wprowadził innowacyjne finansowanie poprzez serię NFT „The Fluffle”, jeszcze bardziej poszerzając bazę społeczności. Seria składała się z 10 000 NFT, które były nieprzenoszalnymi SBT (soulbound token), sprzedawanymi na zasadzie whitelisty po cenie 1 ETH. Posiadacze otrzymali prawo do co najmniej 5% przyszłej alokacji tokenów, z 50% odblokowaniem w dniu TGE i pozostałymi środkami odblokowywanymi liniowo przez 6 miesięcy.

Ta emisja NFT została podzielona na dwa etapy. Pierwszy etap (5000 sztuk) był etapem retrospektywnym, skierowanym do osób aktywnie uczestniczących w branży Crypto (od wspierania kluczowych protokołów po prowadzenie lokalnych społeczności), a także niewielkiej liczby wpływowych wczesnych zwolenników społeczności MegaETH oraz różnych partnerów strategicznych, z których część otrzymała NFT za darmo. Po tygodniu MegaETH ogłosił zakończenie pierwszego etapu emisji NFT.

Zgodnie z wcześniejszymi planami MegaETH, kilka miesięcy po pierwszym etapie NFT miał zostać uruchomiony drugi etap, mający na celu zaoferowanie podobnych możliwości użytkownikom aktywnie angażującym się w działania społeczne i on-chain. W tej rundzie alokacje zostaną przydzielone flagowemu programowi akceleracyjnemu MegaETH, „Mega Mafia”. Każdy zespół otrzyma część alokacji do dystrybucji w swojej społeczności. Niewielka część alokacji zostanie zarezerwowana dla zwykłych użytkowników na podstawie analizy mediów społecznościowych.

Zgodnie ze stroną internetową MegaETH, najnowsza sprzedaż społecznościowa jest otwarta dla wszystkich użytkowników, którzy pomyślnie przejdą weryfikację na platformie Sonar, a płatności będą dokonywane w USDT na głównej sieci Ethereum. Możliwe jest zastosowanie angielskiej aukcji z ustalonym limitem cenowym. Wybór rocznego okresu blokady uprawnia do 10% zniżki na ostateczną cenę tokena. Wszyscy uczestnicy z USA muszą wybrać blokadę.

Logika wyceny: historia cen, oczekiwania rynkowe i kluczowa wartość

Ewolucja wyceny MegaETH jest ściśle powiązana z historią finansowania, oczekiwaniami rynkowymi, postępem technologicznym, mechanizmem dystrybucji i ekosystemem.

Historyczna wycena finansowania: wzrost od 100 milionów do 540 milionów dolarów

Jak wspomniano wcześniej, zarówno runda seed na 20 milionów dolarów w czerwcu 2024, jak i runda Echo na 10 milionów dolarów w grudniu 2024 miały FDV na poziomie dziewięciu cyfr.

W pierwszym etapie emisji NFT w lutym tego roku, według zrzutu ekranu opublikowanego przez ówczesnego CMO OpenSea, Adama Hollandera, MegaETH zebrał 4964 ETH, co wówczas było warte 13,29 miliona dolarów.

Z moich obliczeń wynika, że te 13,29 miliona dolarów odpowiadało co najmniej 2,5% alokacji tokenów, co pozwala oszacować, że FDV MegaETH wynosiło wtedy około 540 milionów dolarów.

Prognozy rynku Polymarket: 86% szans na osiągnięcie 2 miliardów dolarów FDV

W prognozach rynku Polymarket dotyczących „FDV MegaETH po pierwszym dniu notowań”, prawdopodobieństwo, że FDV przekroczy 2 miliardy dolarów, wynosi 86%, przekroczy 4 miliardy dolarów – 57%, a przekroczy 6 miliardów dolarów – 21%.

Oznacza to, że jeśli FDV MegaETH osiągnie 2 miliardy dolarów, pierwsi posiadacze NFT uzyskają 3,7-krotny zwrot (licząc w dolarach), a uczestnicy rund seed i Echo mogą liczyć na jeszcze większe zyski.

Efekt platformy: „efekt zarobkowy” pierwszego projektu na Sonar

Platforma Sonar (platforma należąca do Echo, założona przez Cobie), na której odbywa się sprzedaż społecznościowa, przyciąga uwagę już samą marką. Jej pierwszy projekt, Plasma, osiągnął po czterech dniach od TGE wzrost ceny do 34 razy w stosunku do ceny sprzedaży (0,05 USD), a obecnie utrzymuje się na poziomie 9-krotnego wzrostu. Ten efekt platformy dodatkowo podnosi oczekiwania rynkowe wobec wyceny MegaETH.

Kluczowa wartość: potrójna fosa technologii, mechanizmu i ekosystemu

MegaETH nieustannie zdobywa uznanie kapitału i społeczności dzięki swojej przewadze konkurencyjnej w zakresie innowacji technologicznych, mechanizmu dystrybucji i budowy ekosystemu.

Pod względem technologicznym, MegaETH rozwiązuje powszechne problemy L2, takie jak opóźnienia na poziomie sekund i niewystarczająca przepustowość, poprzez optymalizację środowiska wykonawczego i architektury węzłów, znacząco zwiększając skalowalność Ethereum przy pełnej kompatybilności z EVM, odpowiadając na kluczowe potrzeby aplikacji Web3, takich jak high-frequency trading czy gry on-chain w czasie rzeczywistym.

Jeśli chodzi o mechanizm dystrybucji, MegaETH w dużej mierze pozostaje wierny orientacji na społeczność – od rundy seed, przez platformę Echo dla elitarnych społeczności, po sprzedaż NFT skierowaną do osób głęboko zaangażowanych w branżę Crypto oraz nadchodzącą publiczną sprzedaż na Sonar. Unika to monopolu instytucji na udziały, typowego dla tradycyjnego finansowania.

Warto podkreślić, że seria SBT „The Fluffle” wydana przez MegaETH pozbawiona jest cech handlowych, a uwalnianie tokenów odbywa się według modelu „TGE 50% + 6 miesięcy liniowego odblokowania”. Po rozpoczęciu odblokowania, nagrody tokenowe dla posiadaczy są powiązane z głębokością interakcji z siecią, a dynamiczny mechanizm ewolucji zachęca do udziału prawdziwych użytkowników.

W zakresie budowy ekosystemu, MegaETH rozwija się krok po kroku poprzez program akceleracyjny MegaMafia, flagowe centrum builderów MegaForge oraz stablecoin MegaUSD. Sieć testowa przyciągnęła już wiele aplikacji z obszarów takich jak DeFi, social, gaming, AI. Wśród wybranych aplikacji znajdują się DEX GTE, silnik stablecoin CAP, platforma perpetual contracts Valhalla oraz platforma trend trading NOISE.

Ostrzeżenie o ryzyku

Mimo licznych zalet, MegaETH wciąż stoi przed wieloma wyzwaniami. Porównując z innymi, obecne wyceny głównych Layer2 stanowią punkt odniesienia dla rynku: Arbitrum FDV wynosi 3,2 miliarda dolarów, OP FDV – 2 miliardy dolarów, Starknet FDV – 1,2 miliarda dolarów, Zksync FDV – 800 milionów dolarów. W tym kontekście osiągnięcie przez MegaETH FDV na poziomie 2 miliardów dolarów wciąż nie jest pewne.

Jako projekt na wczesnym etapie, MegaETH musi się także zmierzyć z wyzwaniami związanymi z wdrożeniem technologii oraz ogólną zmiennością rynku. Inwestorzy powinni zachować racjonalny osąd i po publikacji szczegółowych warunków sprzedaży podejmować decyzje ostrożnie, biorąc pod uwagę konkretną wycenę, FDV oraz model tokenomiki – DYOR.

Polecane do przeczytania: „Czym właściwie jest MegaETH, który zdobył uznanie Vitalika i wywołał sensację w jedną noc?”