Powell sygnalizuje, że QT może się zakończyć — czy to jest impuls płynnościowy, którego potrzebuje rynek kryptowalut?

Niedawne wypowiedzi przewodniczącego Federal Reserve Jerome’a Powella wywołały gorącą debatę na temat tego, czy rynek kryptowalut może wkrótce wejść w nowy cykl hossy napędzany luzowaniem ilościowym (QE).

Co na ten temat sądzą analitycy? Oto bliższe spojrzenie.

Czy Fed może wznowić QE w nadchodzących miesiącach?

Podczas swojego przemówienia na konferencji National Association for Business Economics (NABE) 14 października 2025 roku, Powell ujawnił, że Fed rozważa zakończenie programu zacieśniania ilościowego (QT).

Podkreślił, że rezerwy bankowe zbliżają się do odpowiedniego poziomu. Według Powella, QT może wkrótce się zakończyć, aby uniknąć nadmiernego zacieśnienia płynności, które mogłoby zaszkodzić wzrostowi gospodarczemu.

Analitycy zauważyli, że zatrzymanie QT może utorować drogę do QE, co oznacza, że Fed mógłby ponownie wprowadzić płynność na rynek, podobnie jak miało to miejsce podczas pandemii COVID-19.

Jeśli QE się rozpocznie, Bitcoin może być jednym z największych beneficjentów. Historycznie QE napędzało wzrost aktywów ryzykownych, co było widoczne w latach 2020–2021, gdy Bitcoin wzrósł z poniżej 10 000 USD do ponad 60 000 USD.

Ta zmiana wpłynęłaby również na altcoiny. Arthur Hayes, współzałożyciel BitMEX, ogłosił, że QT faktycznie się zakończyło i nazwał to ogromną okazją do zakupów.

„No i masz, QT się skończyło. Cofnij ciężarówkę i kupuj wszystko,” powiedział Arthur Hayes, współzałożyciel BitMEX.

Niektórzy analitycy uważają, że rynek zacznie odczuwać skutki tej decyzji w ciągu najbliższych sześciu miesięcy.

Co stanie się z Bitcoinem, jeśli QT się skończy, ale QE nie ruszy?

Nie wszyscy podzielają ten sam optymizm.

Na przykład analityk Brett argumentował, że wiele interpretacji wypowiedzi Powella poszło za daleko. Zwrócił uwagę, że QE zwykle ma miejsce tylko wtedy, gdy stopa funduszy federalnych jest bliska zeru, podczas gdy obecnie wynosi 4,2%.

Powell jedynie zasugerował, że Fed może wkrótce zakończyć zmniejszanie swojego bilansu. Zakończenie QT nie oznacza automatycznie rozpoczęcia QE.

Quantitative Easing Periods. Source: ₿rett

„Zauważ, że QE (niebiesko zacieniowany obszar) nie zaczyna się, dopóki stopa funduszy federalnych nie jest bliska 0. Nadal jesteśmy na poziomie 4,2. Potrzebny byłby kryzys gospodarczy i prawdopodobnie 12 miesięcy obniżek, aby osiągnąć ten poziom przed wprowadzeniem QE,” wyjaśnił Brett.

Jeśli chodzi o reakcję Bitcoina, Brett uważa, że aktywo to porusza się raczej w cyklach niż bezpośrednio reaguje na QE czy QT. Jego zdaniem długoterminowe trendy Bitcoina działają w pewnym stopniu niezależnie od polityki monetarnej.

Jednak dane historyczne od 2011 roku pokazują, że Bitcoin zwykle spada przez kilka miesięcy po zakończeniu każdej fazy QE lub QT. To rodzi pytanie, czy tym razem będzie inaczej.

Krótko mówiąc, jeśli Fed wznowi QE, Bitcoin może gwałtownie wzrosnąć, gdy płynność zaleje rynek. Ale jeśli Fed jedynie zakończy QT bez wprowadzenia nowego pieniądza, perspektywy stają się bardziej ryzykowne.

Rynek czeka teraz na nadchodzące dane dotyczące Indeksu Cen Producentów (PPI) oraz stóp bezrobocia, które mogą dać jaśniejsze wskazówki co do przyszłości.