Dlaczego za gorączką DAT zawsze stoją absolwenci Princeton?

Źródło: Bloomberg

Tłumaczenie: Zhou, ChainCatcher

Oryginalny tytuł: Bloomberg: "Princeton Mafia" wywołuje gorączkę skarbców kryptowalutowych

Wpływowe postacie ze świata kryptowalut, w tym Mike Novogratz z Galaxy Digital i Dan Morehead z Pantera Capital, pojawiają się wielokrotnie w kolejnych transakcjach, kształtując jedne z najodważniejszych zakładów nowej ery kryptowalut: gorączkę cyfrowych skarbców aktywów.

Te notowane na giełdzie firmy (w tym roku około 85 i liczba ta wciąż rośnie) zebrały miliardy dolarów od inwestorów z USA, krajów Zatoki Perskiej i Azji. Ich strategia polega na pozyskiwaniu kapitału za pomocą taktyk z Wall Street, gromadzeniu aktywów kryptowalutowych i powtarzaniu tego procesu. Tydzień po tygodniu wiele tych samych nazwisk pojawia się w najbardziej śmiałych transakcjach branży.

Novogratz, Morehead i Joe Lubin (współzałożyciel Ethereum) to koledzy z tego samego rocznika Princeton i wieloletni przyjaciele. Nie są tylko weteranami branży kryptowalutowej, ale także kluczowymi postaciami w tej wysokostawkowej ekspansji cyfrowych aktywów, która pojawia się w momencie, gdy szersza fala skarbców zaczyna się chwiać — a ich więzi sięgają lat 80. XX wieku, kiedy byli studentami Princeton.

W tamtych czasach Novogratz i Lubin byli współlokatorami na uczelni; Novogratz był zapaśnikiem ze wschodniego wybrzeża, Lubin — zawodnikiem squasha i ekspertem od informatyki. Morehead był studentem inżynierii i graczem futbolu amerykańskiego, mieszkał w pobliżu. Te więzi ukształtowały dekady kojarzenia transakcji kryptowalutowych.

Chociaż ścisłe sieci kontaktów są powszechne w tradycyjnych finansach, branża kryptowalutowa opiera się na obietnicy decentralizacji i anonimowości. Jednak te znajome twarze opowiadają inną historię, a ta dynamika sprawiła, że magazyn Fortune żartobliwie nazwał ich "Princeton Mafia".

Novogratz stoi na czele Galaxy, giganta usług finansowych w zakresie aktywów cyfrowych; Morehead jest CEO Pantera Capital, jednej z najwcześniejszych firm inwestycyjnych w kryptowaluty; Lubin to współzałożyciel Ethereum, prowadzi firmę programistyczną blockchain Consensys i jest przewodniczącym publicznie notowanej firmy skarbcowej Ethereum — SharpLink.

Wraz z rosnącym impetem i znanymi postaciami na czele, pytanie brzmi: czy DAT (Digital Asset Treasury) nadal będą przynosić zyski, czy też są zbudowane na niestabilnych fundamentach?

"Jeśli masz dobrą historię i kogoś, kto potrafi ją opowiedzieć, możesz przyciągnąć więcej kapitału do Solana lub Ethereum — i to szybciej niż kiedykolwiek wcześniej," powiedział Novogratz w wywiadzie.

Galaxy i Pantera należą do dziesięciu największych inwestorów i pożyczkodawców DAT. Ta ścisła grupa obejmuje także pośredników transakcyjnych — około jednej trzeciej transakcji DAT dotyczy tej samej małej grupy butikowych banków inwestycyjnych. Ogólnie rzecz biorąc, według danych PitchBook, w ciągu ostatnich sześciu miesięcy dziesięciu największych inwestorów DAT uczestniczyło w około 14% transakcji skarbcowych. Nawet nie licząc największych graczy, takich jak znaczące ruchy Strategy Inc. Michaela Saylora — w tym roku DAT przyciągnęły rekordowe 15.4 miliarda dolarów nowego kapitału.

Dla tych trzech absolwentów Princeton nic z tego nie było wcześniej zaplanowane. Ale coś, co przetrwało od czasów studenckich, to skłonność do ryzyka i wiara, że "Wall Street można przebudować szybciej i lżej". Każdy z nich wytyczył własną ścieżkę w finansach lub technologii. Potem ich drogi zaczęły się ponownie krzyżować. Przez ponad dekadę wymieniali się pomysłami i inwestycjami — dzielili się notatkami, wspierali projekty, czasem wchodzili razem do gry.

W maju Lubin pomógł założyć firmę skarbcową Ethereum — SharpLink Gaming, a wśród inwestorów znalazły się Pantera i Galaxy. Lubin mówi, że przyjaciele rozmawiają o DAT dopiero po potwierdzeniu inwestorów. Pantera i Galaxy są również inwestorami w firmie skarbcowej Ethereum — BitMine Immersion. "Jesteśmy przyjaciółmi, ale nie widujemy się codziennie," powiedział Lubin w niedawnym wywiadzie. "Ale za każdym razem, gdy się spotykamy, mamy mnóstwo tematów do rozmowy."

Ich firmy również konkurują ze sobą. We wrześniu Pantera wsparła nowy DAT skoncentrowany na Solana, o nazwie Helius. Kilka dni wcześniej Galaxy pomogła uruchomić konkurencyjną firmę — Forward Industries. To nie były skoordynowane działania. "Po prostu tak się złożyło, że nasze firmy w tym samym tygodniu uruchomiły Solana DAT," powiedział Morehead. Novogratz wyraził podobną opinię: "Powinniśmy byli zadzwonić do siebie i pogadać, ale tego nie zrobiliśmy."

Ich ścieżki nieustannie się krzyżują, czasem zupełnie przypadkowo. Kiedy Morehead odkrył, że Novogratz przeprowadził się do sąsiedniego mieszkania w Tokio, to nakładało się wręcz surrealistycznie. Ich alma mater również odzwierciedla to wspólne dziedzictwo. W 2022 roku Novogratz, Lubin, Morehead i Briger wspólnie sfinansowali nowe centrum na Princeton University — Center for Decentralization of Power through Blockchain Technology.

Kiedy SEC dała sygnał, że nie będzie traktować większości tokenów jako papierów wartościowych, otworzyło to okno transakcyjne — torując drogę strategii zapoczątkowanej przez Saylora: pozyskiwanie kapitału, kupowanie aktywów kryptowalutowych, korzystanie ze wzrostu cen akcji i powtarzanie procesu. "Zaczęliśmy rzeczywiście myśleć bardziej kreatywnie i agresywnie," powiedział Lubin. "I to ma sens."

Ta metoda przynosiła znaczne zyski — aż przestała działać. W czerwcu, po złożeniu przez wspieraną przez Lubina SharpLink dokumentów rejestracyjnych dotyczących emisji akcji, kurs spółki spadł w jeden dzień o 72%. BitMine po złożeniu podobnych dokumentów spadł o 40%. Te wyprzedaże przypominają, że w balansowaniu na linie w świecie kryptowalut, wahania są nieodłącznym ryzykiem.

"SharpLink jest tu na bardzo długi czas," powiedział Lubin. "Nasza obecna strategia to ciągłe pozyskiwanie kapitału w sprzyjających warunkach, nieustanne kupowanie Ethereum i długoterminowe trzymanie, a także poszukiwanie i inwestowanie Ethereum w scenariusze o korzystnych, skorygowanych o ryzyko zwrotach."

W tym tygodniu na rynku kryptowalut przymusowo zlikwidowano pozycje o wartości ponad 1.5 miliarda dolarów, bez wyraźnego czynnika wyzwalającego.

Ci uczestnicy nadal rozszerzają swoje wpływy. Galaxy często pełni rolę dostawcy usług — staking tokenów, projektowanie strategii DeFi i doradztwo dla zespołów. Pantera ma ekspozycję na DAT przekraczającą 1 miliard dolarów i wspiera ponad 15 firm. "DAT rzeczywiście otwiera nowy typ inwestorów na rynek blockchain," powiedział Morehead.

Novogratz nie uważa, że rynek osiągnął szczyt. "Nie sądzę, że wszystkie firmy DAT odniosą sukces, ale jeśli uda się osiągnąć kluczową skalę — zwiększyć zwroty z bazowych tokenów i zbudować ekosystem — uważam, że to korzystne dla całego rynku kryptowalut. To właśnie te firmy będą obecne na giełdzie przez długi czas."