Amerykańska SEC łagodzi stanowisko, kryptowalutowe ETP wkrótce masowo pojawią się na rynku!

W dniu 17 września czasu lokalnego, Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd ( SEC ) „przyspieszyła zatwierdzenie” ogólnych standardów notowań (Generic Listing Standards) dla funduszy giełdowych opartych na kryptowalutach (ETF), torując szybką drogę do publicznej emisji i obrotu tymi produktami.

I. Ogólne standardy notowań: od „indywidualnej akceptacji” do „jednoklikowego notowania”

Wcześniej notowanie kryptowalutowych ETP było długim, kosztownym i ryzykownym procesem. Emitenci musieli składać specjalne wnioski dla każdego nowego aktywa, udowadniając, że rynek posiada wystarczającą płynność i nie podlega manipulacjom, a okres przeglądu przez SEC trwał nawet 240 lub 270 dni.

Wpływ ogólnych standardów notowań jest rewolucyjny:

• Uproszczenie i przyspieszenie procesu: ETP, które spełniają jasno określone wymagania SEC, mają niemal gwarantowane zatwierdzenie, a czas procesu skraca się do 75 dni lub mniej. Pozwala to również na notowanie i obrót kwalifikowanymi kryptowalutowymi ETP (Exchange Traded Products) bez konieczności składania formularza 19b-4.

• Opcje giełdowe: Większość propozycji branżowych sugeruje, że ogólne standardy notowań powinny wymagać, aby aktywa bazowe posiadały kontrakty futures notowane na regulowanej amerykańskiej giełdzie terminowej. Kwalifikujące się giełdy to CME, Cboe, a nawet mogą to być Coinbase Derivatives Exchange oraz Bitnomial.

• Pierwsi beneficjenci: SEC zatwierdziła już standardy notowań giełdowych i szybko zatwierdziła obrót Grayscale Digital Large Cap Fund (główne pozycje to BTC, ETH itd.).

II. Eksplozja produktów: powtórka z historii

Główny inwestycyjny Bitwise, Matt Hougan, przewiduje, że ogólne standardy notowań wywołają eksplozję liczby kryptowalutowych ETP, a doświadczenia historyczne to potwierdzają:

• Precedens ETF na rynku tradycyjnym: Po tym, jak SEC w końcu 2019 roku przyjęła „zasadę ETF” tworząc ogólne standardy dla akcyjnych i obligacyjnych ETP, tempo wprowadzania nowych ETF natychmiast potroiło się — z średnio 117 rocznie do 370 rocznie.

• Oczekiwania rynku kryptowalut: Przewiduje się, że podobna ekspansja nastąpi w sektorze kryptowalutowych ETP. Altcoiny spełniające warunki kontraktów futures, takie jak Solana, XRP, Chainlink, Cardano, Avalanche, Polkadot itd., również doczekają się własnych ETP i przyciągną wielu tradycyjnych zarządzających aktywami do tej branży.

III. Podwójna korzyść makroekonomiczna: połączenie obniżek stóp i fali ETP

Przełom regulacyjny w zakresie ETP następuje w momencie istotnych zmian w otoczeniu makroekonomicznym:

• Zwrot Fed: W tym samym dniu Rezerwa Federalna ogłosiła obniżkę stóp procentowych, a Powell określił to jako „obniżkę w ramach zarządzania ryzykiem”, jasno stwierdzając, że rynek pracy „nie wymaga dalszego łagodzenia”. Oznacza to przesunięcie priorytetów Fed z kontroli inflacji na ochronę zatrudnienia i zapowiada początek cyklu obniżek stóp z dużą płynnością.

• Płynność i kanały: Cykl obniżek stóp uwolni więcej kapitału na rynki aktywów ryzykownych, a ogólne standardy ETP zapewnią najwygodniejszy kanał dostępu do tego kapitału.

IV. Wpływ na ceny aktywów kryptowalutowych

Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan w swoim raporcie stwierdził, że samo istnienie ETP nie gwarantuje napływu kapitału, ale przygotowuje aktywa na „eksplozję”.

1. Odblokowanie tradycyjnego kapitału: Zdecydowana większość światowych środków finansowych jest kontrolowana przez tradycyjnych inwestorów. Dzięki ETP ci inwestorzy nie muszą już zajmować się skomplikowanymi portfelami i kluczami prywatnymi — mogą łatwo inwestować w kryptowaluty za pośrednictwem kont maklerskich.

2. Zmniejszenie „tajemniczości”: ETP przekształcają kryptowaluty z „egzotycznych tokenów dla geeków” w wiarygodne kody giełdowe. Obniża to próg wejścia i strach zwykłych inwestorów, ułatwiając powiązanie Chainlink z partnerstwami z Mastercard, stablecoinami i innymi zastosowaniami.

3. Zbiornik kapitałowy: ETP to jak ogromny zbiornik kapitału dla aktywów. Gdy fundamenty aktywów (np. aktywność Solana, rozwój ekosystemu Ethereum) zaczną się poprawiać, kapitał może napłynąć bardzo szybko i na dużą skalę, wywołując gwałtowny wzrost cen.

Podsumowując, wraz z usunięciem barier regulacyjnych przez SEC i rozpoczęciem cyklu obniżek stóp przez Fed, ta „eksplozja ETP” całkowicie uwolni stłumiony kapitał i innowacje w kryptowalutach, przyspieszając proces ich upowszechniania.