Ryzyko likwidacji krótkich pozycji Bitcoin i nadchodzący short squeeze: analiza rynku instrumentów pochodnych

Rynki instrumentów pochodnych Bitcoin w sierpniu 2025 roku balansują na krawędzi samonapędzającego się short squeeze, napędzanego przez ekstremalne poziomy dźwigni i kruchą strukturę rynku. Krytyczny poziom wsparcia $107,440 stał się punktem zapalnym ryzyka, ponieważ jego przełamanie może wywołać kaskadowe likwidacje krótkoterminowych posiadaczy (STHs), którzy są pod wodą [1]. Rynki instrumentów pochodnych już teraz są przepełnione pozycjami z dźwignią: $1.5 miliarda ekspozycji na likwidacje shortów wisi nad poziomem $125,000, podczas gdy korekta cenowa o 5–8% mogłaby spowodować spadek otwartych pozycji o miliardy dolarów [1][2]. Ta zmienność jest potęgowana przez napływ kapitału spekulacyjnego, a Estimated Leverage Ratio (ELR) osiągnął pięcioletni szczyt powyżej 0.4 [4].

Mechanizm short squeeze jest obecnie gotowy do uruchomienia. Pozycje krótkie, szczególnie te z dźwignią 100x lub większą, są podatne na gwałtowne korekty cen. Spadek o 7% w sierpniu 2025 roku — wywołany przez sprzedaż 24,000 BTC o wartości $2.7 miliarda przez wieloryba — już spowodował $500 milionów likwidacji longów i $29.79 miliona strat na shortach w ciągu 24 godzin [2]. Tymczasem dominacja wolumenu perpetual futures Ethereum sięgająca 67% [6] sygnalizuje szersze przejście w stronę pozycji spekulacyjnych, potęgując ryzyko systemowe.

Napływy instytucjonalne do amerykańskich spotowych ETF Bitcoin ($54 miliardy na sierpień 2025) [1] stanowią przeciwwagę, ale nie są w stanie zrównoważyć kruchości rynków z dźwignią. Wybicie powyżej $125,000 może wymusić $1.8 miliarda likwidacji tylko w tym tygodniu, z 74% strat skoncentrowanych na pozycjach long [3]. Ta asymetria — gdzie longi ponoszą największe skutki zmienności — tworzy paradoks: rosnąca dźwignia na longach zwiększa ich ekspozycję na margin call, podczas gdy shorty stoją w obliczu eksplozji likwidacji, jeśli ceny odbiją.

Rynek Ethereum odzwierciedla niepewność Bitcoina. Netto pozycje krótkie na CME Ether futures osiągnęły -$1.55 miliarda w przedziale $4,500–$4,700 [1], z potencjalnymi $2 miliardami wymuszonych zamknięć shortów, jeśli ceny przebiją $4,872. Negatywne stawki finansowania i stosunek long/short na poziomie 1.35 [1] dodatkowo przechylają szalę na korzyść byczego odwrócenia.

Dla inwestorów kluczowy wniosek jest jasny: pozycje short z dźwignią to tykająca bomba zegarowa na rynku, gdzie nawet niewielkie zmiany cen mogą wywołać kaskadowe likwidacje. Wzajemne oddziaływanie handlu spekulacyjnego, napływów instytucjonalnych i wskaźników on-chain sugeruje wysokie prawdopodobieństwo short squeeze, szczególnie jeśli Bitcoin ustabilizuje się powyżej $107,440. Jednak ryzyko korekty o 5–8% pozostaje, ponieważ longi z dźwignią mogą pogłębić spadkową spiralę [2].

**Źródło:[1] Bitcoin's Critical Support at $107440 and the Risk of Short ... [2] On-chain analysis week 26/2025 x WHAT: Risks of shifting ... [3] Bitcoin Weekly Forecast: BTC steadies after a massive sell-off [4] Bitcoin Traders Beware: Record BTC Futures Leverage ...