Potencjalny spadek wartości dolara kanadyjskiego: ocena niedźwiedziego nastawienia ING i strategie zabezpieczające

Dolar kanadyjski (CAD) stał się w 2025 roku punktem centralnym dla traderów walutowych i inwestorów, ponieważ pesymistyczne prognozy ING podkreślają zbieżność ryzyk gospodarczych, geopolitycznych i związanych z polityką monetarną. W obliczu słabszych wyników CAD względem walut G10 i strukturalnych przeszkód, zrozumienie czynników jego spadku — oraz sposobów zabezpieczenia się przed nimi — jest kluczowe dla poruszania się w tym zmiennym środowisku.

Pogarszające się fundamenty gospodarcze

Perspektywy gospodarcze Kanady znacznie się pogorszyły, a ING wskazuje rekordowy deficyt na rachunku bieżącym oraz spadający eksport do Stanów Zjednoczonych jako kluczowe przyczyny [1]. Te tendencje wywołały alarm dotyczący potencjalnego rocznego spadku PKB w II kwartale o 0,7%, co sygnalizuje osłabienie gospodarki zależnej od eksportu [1]. Bank of Canada (BoC) jest obecnie prognozowany do wcześniejszego niż oczekiwano obniżenia stóp procentowych, z dwoma redukcjami przewidywanymi w 2025 roku i stopą docelową na poziomie 2,25% do 2026 roku [1]. To łagodne podejście kontrastuje z opóźnionym cyklem obniżek stóp procentowych przez U.S. Federal Reserve, tworząc rozbieżność w polityce, która dodatkowo wywiera presję na CAD [1].

Napięcia handlowe i niepewność polityczna

Ryzyko wojny handlowej USA-Kanada jest poważne, a potencjalne 25% cła na eksport z Kanady grożą pogłębieniem spadku wartości CAD [1]. Takie cła, jeśli zostaną wprowadzone, mogą wywołać samonapędzający się cykl deprecjacji i protekcjonistycznej retoryki, szczególnie za administracji Trumpa [1]. Chociaż konserwatywny rząd w Kanadzie pod przewodnictwem Pierre'a Poilievre'a mógłby złagodzić napięcia, sektorowe powiązanie surowców naturalnych z CAD oznacza, że wszelkie zakłócenia handlowe mogą spotęgować zmienność waluty [3].

Strategie zabezpieczające dla traderów

Biorąc pod uwagę te ryzyka, traderzy stosują dynamiczne strategie zabezpieczające w celu ograniczenia ekspozycji. Kontrakty forward pozwalają firmom zablokować kursy wymiany, chroniąc przed wahaniami CAD/USD [1]. Na przykład, kanadyjscy producenci posiadający kontrakty denominowane w dolarach amerykańskich mogą używać kontraktów terminowych CAD/USD, aby zabezpieczyć się przed aprecjacją CAD [2].

Obligacje denominowane w CAD również stały się strategicznym aktywem, wykorzystując różnice w rentownościach względem U.S. Treasuries do kompensowania deprecjacji CAD [1]. Tymczasem agresywne krótkie pozycje na CAD/USD za pośrednictwem kontraktów terminowych lub odwrotnych ETF-ów zyskują na popularności, z celem 0,72 USD/CAD na koniec 2025 roku [3].

Dla długoterminowego zabezpieczenia, przeniesienie ekspozycji USD do U.S. Treasuries lub akcji wypłacających dywidendy oferuje ochronę przed słabością CAD [3]. Dodatkowo, spekulacyjne krótkie pozycje na kontraktach terminowych CAD/USD osiągnęły rekordowe poziomy, co sugeruje dalszy potencjał spadkowy w krótkim terminie [1].

Droga naprzód

Analiza ING podkreśla, że wyzwania CAD mają charakter strukturalny, a nie cykliczny. Chociaż całkowicie zdeprecjonowany CAD może tymczasowo złagodzić napięcia handlowe, szersze przeszkody gospodarcze i polityczne sugerują utrzymującą się presję spadkową. Traderzy muszą pozostać elastyczni, równoważąc krótkoterminowe zabezpieczenia z długoterminowym pozycjonowaniem w aktywach nieskorelowanych ze zmiennością CAD.

Źródło:

[1] ING maintains a bearish outlook on the Canadian dollar.
[2] From Field to Forex: Hedging Your Harvest from Exchange ...
[3] CAD Outlook: Trade turbulence offers contrarian opportunity to hedge USD exposure