Imperium AI firmy Nvidia rośnie, ale nad Chinami zbierają się chmury

Nvidia Corporation (NVDA) ogłosiła wyniki za drugi kwartał, które przewyższyły oczekiwania, generując przychody w wysokości 46,7 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 56% rok do roku i znacznie przewyższa prognozy Wall Street na poziomie 46,2 miliarda dolarów [1]. Wyniki te podkreślają utrzymujące się zapotrzebowanie na infrastrukturę AI, przy czym przychody z centrów danych osiągnęły w tym kwartale 41,1 miliarda dolarów, stanowiąc znaczną część całkowitej sprzedaży [1]. Jednak przychody z obliczeń w centrach danych spadły o 1% w ujęciu kwartalnym z powodu 4 miliardów dolarów redukcji sprzedaży mniej wydajnych chipów H20 do Chin, segmentu wcześniej wyłączonego z najnowszych prognoz kwartalnych [1]. Przychody z gier, będące drugim co do wielkości segmentem firmy, przekroczyły szacunki, osiągając 4,3 miliarda dolarów [1].

Skorygowany zysk na akcję (EPS) Nvidia wyniósł 1,05 dolara, przewyższając prognozę analityków na poziomie 1,01 dolara [1]. Firma podniosła również prognozę na trzeci kwartał, przewidując przychody na poziomie 54 miliardów dolarów plus/minus 2%, nieco wyżej niż oczekiwane przez analityków 53,4 miliarda dolarów [1]. Prognoza ta nie obejmuje sprzedaży H20, a zarząd firmy sygnalizuje ostrożność w uwzględnianiu przychodów z Chin w przyszłych prognozach ze względu na trwające niepewności regulacyjne i geopolityczne [3]. Pomimo silnych wyników, akcje spadły o ponad 3% w handlu posesyjnym, co sygnalizuje wrażliwość rynku na potencjalne spowolnienie wzrostu [1].

Biznes firmy pozostaje silnie skoncentrowany na segmencie centrów danych, który obecnie odpowiada za 88% całkowitej sprzedaży [2]. Ta koncentracja została napędzona boomem AI wywołanym przez technologie generatywnej AI, takie jak ChatGPT od OpenAI, które przekształciły Nvidia z firmy skupionej na grach w filar przemysłu infrastruktury AI [2]. W bieżącym kwartale 34% całkowitej sprzedaży Nvidia pochodziło od trzech nieujawnionych klientów, powszechnie uważanych za głównych dostawców chmury, takich jak Microsoft, Google, Amazon i Meta [2]. Analitycy zauważyli, że około połowa wszystkich wydatków kapitałowych związanych z AI trafia do Nvidia, co wzmacnia jej dominującą pozycję na rynku [2].

Rozwój sytuacji geopolitycznej skomplikował działalność Nvidia w Chinach. Firma osiągnęła porozumienie z administracją Trumpa w sprawie wznowienia sprzedaży chipów H20 do Chin w zamian za 15% udział w przychodach [3]. Jednak presja rządu chińskiego na lokalne firmy, aby przyjmowały krajowe alternatywy, ograniczyła akceptację rynkową H20 [3]. W odpowiedzi Nvidia skupiła się na opracowaniu nowego chipu AI opartego na architekturze Blackwell, który ma spełniać zarówno amerykańskie kontrole eksportowe, jak i wymagania rynku chińskiego. Rozwój Blackwell jest kluczowym elementem strategii wzrostu Nvidia, a firma zgłosiła 27 miliardów dolarów przychodów z tej linii produktów w poprzednim kwartale [2]. Wyższa moc obliczeniowa Blackwell ma dodatkowo zwiększyć możliwości modeli AI dla głównych użytkowników, takich jak OpenAI i Anthropic.

Pomimo dominacji, pojawiły się obawy dotyczące bańki inwestycyjnej w AI, a niektórzy analitycy ostrzegają, że entuzjazm rynkowy może nie być trwały [3]. Jednak wielu pozostaje optymistycznych co do długoterminowych perspektyw Nvidia, zauważając, że branża AI jest wciąż na wczesnym etapie rozwoju infrastruktury i że popyt na wysokowydajne GPU prawdopodobnie nie osłabnie w najbliższym czasie [3]. CEO Nvidia, Jensen Huang, podkreślił potrzebę, aby inwestorzy poszerzyli swoje spojrzenie na AI poza centra danych, wskazując na możliwości w motoryzacji, robotyce i edge computingu jako kluczowe obszary wzrostu [3]. Firma niedawno zatwierdziła dodatkowe 60 miliardów dolarów na wykup akcji, co dodatkowo sygnalizuje zaufanie do jej stabilności finansowej [1].

Wyniki Nvidia mają szersze implikacje dla rynku akcji, ponieważ firma odpowiada obecnie za 7,5% kapitalizacji rynkowej indeksu S&P 500 [4]. Jej wyniki stały się wskaźnikiem nastrojów inwestorów wobec AI i szerzej rozumianych akcji technologicznych. Jeśli Nvidia będzie nadal przewyższać oczekiwania i zapewniać mocne prognozy, może to jeszcze bardziej umocnić rolę sektora AI jako siły napędowej wyników rynkowych. Z drugiej strony, wszelkie oznaki spowolnienia popytu lub przeszkód regulacyjnych mogą wywołać ponowną ocenę wycen związanych z AI [3]. Dzięki postępom w realizacji planu Blackwell i strategicznym posunięciom na rynku chińskim, Nvidia pozostaje kluczowym graczem w krajobrazie AI.