Tagapagtatag ng IOSG: Ang 2025 ay isang madilim na taon para sa crypto market, paano naman ang 2026?

May-akda| IOSG Co-founder Jocy

 

Ito ay isang pundamental na pagbabago sa estruktura ng merkado, ngunit karamihan sa mga tao ay gumagamit pa rin ng lumang lohika ng cycle upang tingnan ang bagong panahon.

Sa pagrepaso ng crypto market ng 2025, nakita natin ang paglipat ng paradigma mula sa retail speculation patungo sa institutional allocation, kung saan ang pangunahing datos ay nagpapakita ng 24% institutional holdings at 66% na paglabas ng retail investors — kumpleto na ang turnover ng crypto market sa 2025. Kalimutan ang four-year cycle, may bagong mga patakaran ang crypto market sa panahon ng institusyon! Hayaan mong gamitin ko ang datos at lohika upang himayin ang katotohanan sa likod ng “pinakamasamang taon” na ito.

Pangunahing Datos: Performance ng Asset noong 2025

Tingnan muna natin ang pangunahing datos — performance ng asset noong 2025. Tradisyonal na asset: Silver +130%, Gold +66%, Copper +34%, Nasdaq +20.7%, S&P 500 +16.2%. Crypto assets: BTC -5.4%, ETH -12%, mainstream altcoins -35% hanggang -60%. Mukhang malala? Magpatuloy sa pagbabasa.

Ngunit kung presyo lang ang titingnan mo, mamimiss mo ang pinakamahalagang signal. Kahit na ang BTC ay -5.4% sa buong taon, umabot ito sa all-time high na $126,080. Mas mahalaga: habang bumababa ang presyo, ano ang nangyayari? Ang BTC ETF ay may net inflow na $25 billions noong 2025, at ang kabuuang AUM ay umabot sa $114–$120 billions, kung saan 24% ay hawak ng mga institusyon. May mga natatakot, may mga bumibili.

Unang Mahalagang Pagsusuri: Ang Dominasyon ng Merkado ay Lumipat na mula Retail patungo sa Institusyon

Ang pag-apruba ng BTC spot ETF noong Enero 2024 ay isang watershed moment. Ang merkado na dating pinangungunahan ng retail at OGs ay ngayon pinangungunahan ng macro investors, corporate treasuries, at sovereign funds. Hindi lang ito pagbabago ng mga kalahok, kundi isang muling pagsulat ng mga patakaran ng laro.

Pinapatunayan ito ng datos: Ang BlackRock IBIT ay umabot sa $50 billions AUM sa loob ng 228 araw, na siyang pinakamabilis na paglago ng ETF sa kasaysayan. Ngayon ay may hawak na 780,000–800,000 BTC, mas mataas kaysa sa 670,000 BTC ng MicroStrategy. Ang Grayscale, BlackRock, at Fidelity ay may hawak ng 89% ng kabuuang asset ng BTC ETF. Ayon sa 13F investment fund plans, 86% ng institutional investors ay may hawak o nagpaplanong mag-allocate sa digital assets. Ang correlation ng BTC at S&P 500 ay tumaas mula 0.29 noong 2024 hanggang 0.5 noong 2025.

Tingnan din ang agresibong estratehiya ng BlackRock at MicroStrategy. Ang market share ng BlackRock IBIT ay nasa 60% ng BTC ETF, at ang hawak nitong 800,000 BTC ay mas mataas na kaysa sa 671,268 BTC ng MicroStrategy. Patuloy na tumataas ang institutional participation: Ang 13F reporting institutions ay may hawak na 24% ng kabuuang ETF AUM (Q3 2025); mas maraming professional institutional investors na may 26.3% share, tumaas ng 5.2% mula Q3; ang large asset management companies ay may 57% ng 13F BTC ETF holdings, habang ang professional hedge funds ay may 41% ng BTC ETF—halos 98% kapag pinagsama, na nagpapakita na ang kasalukuyang institutional holdings ay pangunahing mula sa dalawang uri ng professional investors, hindi pa kasama ang mas konserbatibong institusyon tulad ng pension funds at insurance companies (na maaaring nagmamasid pa o nagsisimula pa lang mag-allocate); ang FBTC institutional holdings ay umabot sa 33.9%.

Kabilang sa mga pangunahing institutional investors ang Abu Dhabi Investment Council (ADIC), Mubadala sovereign wealth fund, CoinShares, at Harvard University Endowment Fund (may hawak na $116 millions IBIT). Malalaking tradisyonal na brokers at bangko ay nadagdagan din ang kanilang holdings sa bitcoin ETF. Ang Wells Fargo ay nag-ulat ng $491 millions holdings, Morgan Stanley ng $724 millions, at JPMorgan ng $346 millions. Ipinapakita nito na ang bitcoin ETF products ay patuloy na ine-integrate ng mga pangunahing financial intermediaries. Ang tanong: Bakit patuloy na nagbu-build ng positions ang mga institusyon sa “mataas na antas”?

Dahil hindi presyo ang tinitingnan nila, kundi ang cycle.

Pagkatapos ng Marso 2024, ang mga long-term holders (LTH) ay nagbenta ng kabuuang 1.4 million BTC, na nagkakahalaga ng $121.17 billions. Ito ay isang unprecedented na supply release. Ngunit ang kamangha-mangha—hindi bumagsak ang presyo. Bakit? Dahil ang mga institusyon at corporate treasuries ang sumalo sa lahat ng selling pressure na ito.

Tatlong alon ng pagbebenta ng long-term holders: Mula Marso 2024 hanggang Nobyembre 2025, ang mga LTH ay nagbenta ng humigit-kumulang 1.4 million BTC (halaga $121.17 billions). Unang alon (end 2023–early 2024): ETF approval, BTC $25K→$73K; Ikalawang alon (end 2024): Trump nanalo, BTC tumama sa $100K; Ikatlong alon (2025): BTC matagal sa itaas ng $100K.

Hindi tulad ng single explosive distribution noong 2013, 2017, at 2021, ngayon ay multi-wave at tuloy-tuloy ang distribution. Sa nakaraang taon, nag-sideways ang BTC sa mataas na antas sa loob ng isang taon—hindi pa ito nangyari noon. Ang BTC na hindi gumalaw ng higit sa 2 taon ay nabawasan ng 1.6 million mula simula 2024 (halaga $140 billions), ngunit mas malakas na ngayon ang kakayahan ng merkado na sumalo.

Samantala, ano ang ginagawa ng retail? Patuloy na bumababa ang active addresses, ang Google search para sa “bitcoin” ay bumagsak sa 11-buwan na low, ang $0-$1 na maliliit na transaksyon ay bumaba ng 66.38%, habang ang mga transaksyon na higit sa $10 millions ay tumaas ng 59.26%. Tinataya ng River na ang retail net selling noong 2025 ay 247,000 BTC (halaga $23 billions). Ang retail ay nagbebenta, ang institusyon ay bumibili.

Ito ang nagdadala sa ikalawang mahalagang pagsusuri: Hindi ito “bull market top,” kundi “institutional accumulation period”

Tradisyonal na cycle logic: Retail frenzy→price surge→crash→restart. Bagong cycle logic: Institutional steady allocation→narrowing volatility→price center rises→structural uptrend. Ito ang paliwanag kung bakit sideways ang presyo pero tuloy-tuloy ang inflow ng pondo.

Ang policy environment ang ikatlong dimensyon. Ang Trump administration ay naipatupad na noong 2025: crypto executive order (nilagdaan 1.23), strategic bitcoin reserve (~200,000 BTC), GENIUS Act stablecoin regulatory framework, SEC chairman replacement (Atkins na ang chairman). Pending: market structure bill (77% chance na maipasa bago 2027), stablecoins na bibili ng short-term US Treasuries (10x growth sa susunod na tatlong taon).

Potensyal na epekto ng 2026 midterm elections: 435 House seats at 33 Senate seats ang nakataya. Noong 2024, 274 na “pro-crypto” candidates ang nanalo, ngunit ang banking lobby groups ay planong gumastos ng higit sa $100 millions upang kontrahin ang epekto ng crypto donations. Ayon sa survey, 64% ng crypto investors ay naniniwalang “napakahalaga” ng crypto stance ng kandidato. Ang policy friendliness ay unprecedented.

Ngunit may time window issue dito: May midterm elections sa Nobyembre 2026. Ayon sa kasaysayan: “Election year policy first”→policy rollout sa unang kalahati ng taon→hintay ng election results sa ikalawang kalahati→lumalaking volatility. Kaya ang investment logic: 2026 H1 = policy honeymoon + institutional allocation = bullish; 2026 H2 = political uncertainty = mas mataas na volatility.

Bakit “pinakamasama” ang crypto noong 2025, pero bullish pa rin ako?

Bumalik tayo sa tanong: Bakit “pinakamasama” ang crypto noong 2025, pero bullish pa rin ako? Dahil ang merkado ay dumadaan sa isang “turnover”: mula retail patungo sa institusyon, mula speculative chips patungo sa allocation chips, mula short-term speculation patungo sa long-term holding. Ang prosesong ito ay natural na may kasamang price adjustment at volatility.

Paano tinitingnan ng mga institusyon ang target price?

VanEck: $180,000; Standard Chartered: $175,000-$250,000;

Tom Lee: $150,000; Grayscale: bagong all-time high sa unang kalahati ng 2026.

Hindi ito bulag na optimism, kundi batay sa: tuloy-tuloy na ETF inflow, pagdagdag ng DAT holdings ng mga public companies (134 na kumpanya sa buong mundo ang may hawak ng 1.686 million BTC), unprecedented na policy window sa US, at nagsisimula pa lang ang institutional allocation.

Siyempre, may mga panganib pa rin: Sa macro, may policy ng Fed at malakas na US dollar; sa regulation, maaaring ma-delay ang market structure bill; sa market, maaaring magpatuloy ang LTH selling; sa politika, hindi tiyak ang resulta ng midterm elections. Ngunit ang kabilang mukha ng panganib ay oportunidad. Kapag bearish ang lahat, kadalasan iyon ang pinakamagandang panahon para mag-layout.

Panghuling investment logic: Short-term (3–6 buwan): $87K-$95K range-bound, patuloy ang institutional accumulation; Medium-term (2026 H1): policy + institutional dual drive, target $120K-$150K; Long-term (2026 H2): mas mataas na volatility, depende sa election results at policy continuity.

Pangunahing Pagsusuri: Hindi ito cycle top, kundi simula ng bagong cycle.

Bakit ako kumpiyansa? Dahil sinasabi ng kasaysayan: 2013 retail-dominated, peak $1,100; 2017 ICO craze, peak $20,000; 2021 DeFi+NFT, peak $69,000; 2025 institutional entry, kasalukuyang $87,000. Sa bawat cycle, mas propesyonal ang mga kalahok, mas malaki ang kapital, mas maayos ang imprastraktura.

Ang “pinakamasamang performance” ng 2025 ay, sa esensya, panahon ng transisyon mula sa lumang mundo (retail speculation) patungo sa bagong mundo (institutional allocation). Ang presyo ay ang halaga ng transisyon, ngunit tiyak na ang direksyon. Habang ang BlackRock, Fidelity, at sovereign funds ay nag-aaccumulate sa kaliwa, ang retail ay nag-aalalang “babagsak pa ba.” Iyan ang cognitive gap.

Buod

Panghuling buod: Ang 2025 ay nagmarka ng pabilis na institusyonalisasyon ng crypto market. Kahit na negatibo ang annual return ng BTC, ipinakita ng ETF investors ang matibay na “HODL” resilience. Sa ibabaw, pinakamasama ang crypto noong 2025, pero sa totoo: pinakamalaking turnover ng supply, pinakamalakas na institutional allocation willingness, pinakamalinaw na policy support, at pinakamalawak na infrastructure improvement. Presyo -5%, pero $25 billions ang ETF inflow. Iyan na mismo ang pinakamalaking signal.

Bilang matagal nang practitioner at investor, ang trabaho natin ay hindi hulaan ang short-term price, kundi tukuyin ang structural trends. Ang mga susi sa 2026 ay kinabibilangan ng: legislative progress ng market structure bill, posibilidad ng pagpapalawak ng strategic bitcoin reserve, at policy continuity pagkatapos ng midterm elections. Sa pangmatagalan, ang pag-improve ng ETF infrastructure at regulatory clarity ang maglalatag ng pundasyon para sa susunod na bull run.

Kapag nagbago ang estruktura ng merkado, mawawala ang dating valuation logic at mabubuo ang bagong pricing power. Manatiling rational, manatiling matiyaga.

Pinagmulan ng datos: CoinDesk, CryptoSlate, Glassnode, CoinShares, Farside Investors, Strategy official website, CME Group, Yahoo Finance