Paano gagalaw ang pandaigdigang merkado sa 2026? Malaking pagbabago ng mga asset ayon sa pananaw ng JPMorgan

Sa gitna ng pagkakaiba-iba ng mga patakaran sa pananalapi, mabilis na paglawak ng AI, at polaridad ng merkado, ang pananaw ng JPMorgan para sa 2026 ay hindi basta-bastang optimistiko, ngunit hindi rin lubos na pesimistiko, bagkus ay tumutukoy sa isang "bagong normal" kung saan sabay na umiiral ang katatagan at panganib.

Pinagmulan: Golden Ten Data

Ano ang pangkalahatang pananaw para sa pandaigdigang merkado sa 2026? Sa harap ng magkakaibang patakaran sa pananalapi, mabilis na paglawak ng AI, at istruktural na polaridad ng merkado, ang pandaigdigang merkado sa 2026 ay nasa hangganan ng sabayang katatagan at panganib.

Ayon sa JPMorgan, ang maagang fiscal stimulus at matatag na balanse ng mga negosyo at sambahayan ay susuporta sa patuloy na paglago ng mundo, ngunit ang humihinang kumpiyansa ng mga negosyo, paghina ng labor market, at lagkit ng implasyon ay patuloy na naglalagay ng panganib ng resesyon.

Inaasahan ng bangko na, dahil sa AI supercycle, may natitirang puwang para sa pagtaas ng stock market, habang ang mga trend sa interest rate, exchange rate, credit, at commodities ay magpapakita ng mas matinding pagkakaiba-iba. Kailangan muling suriin ng mga mamumuhunan ang bilis, estruktura, at kakayahan sa pagharap sa panganib sa isang mataas na hindi tiyak na kapaligiran. Ang mga pananaw ng JPMorgan ay tatalakayin sa ibaba.

Pangkalahatang Pananaw sa Pandaigdigang Merkado sa 2026

Sa susunod na taon, malamang na matukoy ang pandaigdigang merkado ng pagsasanib ng maraming puwersa: pagkakaiba-iba ng patakaran sa pananalapi, patuloy na paglawak ng artificial intelligence, at patuloy na paglala ng polaridad ng merkado. Ang mga salik na ito, kasama ang patuloy na pagbabago ng agenda ng patakaran ng US, ay patuloy na maghuhubog sa pandaigdigang macro at market landscape.

Ayon kay Dubravko Lakos-Bujas, Global Market Strategy Head ng JPMorgan:

"Ang sentro ng aming pananaw ay isang multidimensyonal na pagkakaiba-iba: ang stock market ay nahahati sa pagitan ng AI at non-AI sectors, ang ekonomiya ng US ay naghahanap ng balanse sa pagitan ng malakas na capital expenditure at mahina na demand sa labor, at ang household consumption ay nagpapakita rin ng lumalawak na pagkakaiba."

Sa kabuuan, ayon sa JPMorgan Global Research, sa suporta ng mga salik tulad ng maagang fiscal policy, nananatiling matatag ang pandaigdigang economic growth outlook para sa 2026. Ngunit kasabay nito, sa harap ng mahina ang kumpiyansa ng negosyo at patuloy na paghina ng labor market, mataas pa rin ang antas ng downside risk.

Sa kabilang banda, ang mga tailwind ng 2025 ay inaasahang magpapatuloy sa 2026, kabilang ang matatag na balanse ng mga negosyo at sambahayan, sapat na liquidity, at patuloy na paglawak ng AI capital expenditure, na magtutulak sa paglago ng kita.

Dagdag pa ni Fabio Bassi, Cross-Asset Strategy Head ng JPMorgan:

"Sa kabuuan, nananatiling marupok ang market environment, at kailangang magpatuloy ang mga mamumuhunan sa isang landscape kung saan sabay na umiiral ang panganib at katatagan."

Stock Market

Optimistiko ang JPMorgan Global Research sa pandaigdigang stock market sa 2026, at inaasahang parehong developed at emerging markets ay makakamit ng double-digit na pagtaas.

Ang bullish na pananaw na ito ay pangunahing nakabatay sa matatag na paglago ng kita, pagbaba ng interest rate, humihinang policy headwinds, at patuloy na pag-angat ng AI. Ayon kay Lakos-Bujas:

"Ang AI-driven supercycle ay nagtutulak ng record capital expenditure at mabilis na paglawak ng kita. Ang momentum na ito ay kumakalat sa mas maraming rehiyon at mas malawak na industriya, mula sa technology, utilities, banking, healthcare, hanggang logistics, na patuloy na lumilikha ng mga panalo at talo."

Sa katunayan, maaaring lalo pang palalain ng AI ang hindi pantay na kalagayan ng K-shaped economy, at maaaring umabot sa bagong taas ang market concentration.

Dagdag pa niya, "Sa ganitong kapaligiran, kahit na nananatiling matatag ang underlying trends at fundamentals, mas madali ring magkaroon ng matinding volatility sa mga malawakang market sentiment indicators."

US Stock Market

Malaki ang posibilidad na magpatuloy ang style allocation ng 2026 sa mga katangian ng 2025, kung saan ang market crowding, concentration, at 'winner-takes-all' na pattern ay maaaring umabot sa bagong sukdulan. Halimbawa, ayon sa JPMorgan Global Research, ang AI supercycle ay magtutulak ng 13%—15% na above-trend earnings growth sa S&P 500 index sa hindi bababa sa susunod na dalawang taon.

Eurozone Stock Market

Sa tulong ng pagpapabuti ng credit pulse at unti-unting pagpapatupad ng fiscal stimulus, inaasahang babalik ang economic momentum ng Eurozone sa 2026. Inaasahang tataas ang earnings ng higit sa 13%, na pangunahing makikinabang sa mas malakas na operating leverage, humihinang tariff headwinds, pagpapabuti ng base effect, at mas magandang financing environment.

Japanese Stock Market

Ang bagong Punong Ministro ng Japan na si Sanae Takaichi ay naglunsad ng "Sanaenomics" at proseso ng corporate reform, na inaasahang magpapalakas sa Japanese stock market sa 2026. Maaaring mas tututok ang mga kumpanya sa pagpapalabas ng sobrang cash, na magtutulak ng capital investment, wage growth, at shareholder returns.

Dagdag pa rito, inaasahang muling bubuhayin ng "Sanaenomics" ang middle-class consumption at strategic investment, na magbibigay ng karagdagang suporta sa merkado.

Emerging Markets Stock Market

Sa harap ng pagbaba ng local interest rates, mas mabilis na earnings growth, kaakit-akit na valuations, patuloy na pagpapabuti ng corporate governance, mas malusog na fiscal conditions, at matatag na global growth, may matibay na pundasyon ang emerging markets stock market para sa malakas na performance sa 2026.

Maaaring makakita ng mga senyales ng pagbangon ang pribadong sektor ng China; patuloy namang makikinabang ang South Korea sa corporate governance reform at AI development. Sa ibang rehiyon, inaasahang makakamit ng Latin America ang makabuluhang pagtaas dahil sa malakas na monetary policy stimulus at mahahalagang pagbabago sa politika.

Pandaigdigang Economic Outlook

Ayon sa JPMorgan, ang pandaigdigang economic expansion ay nasa isang kritikal na yugto. Bagama't nananatiling matatag ang GDP growth sa 2025, ang unti-unting paglilipat ng demand sa technology capital expenditure at pagbagal ng employment growth ay nagdudulot ng structural imbalance.

Ayon kay Bruce Kasman, Chief Global Economist ng JPMorgan:

"Ang maingat na pananaw ng mga kumpanya ang pangunahing hadlang sa hiring, na sumasalamin sa mga alalahanin sa trade conflict at mahina ang demand sa non-tech sectors. Ang kakulangan sa labor demand na dulot nito ay nagsisimula nang magpahina ng purchasing power, lalo na sa US, kung saan bumabagal ang paglago ng private sector labor income, na sinabayan ng stable inflation at panandaliang public sector drag, na naglalagay ng pressure sa consumption."

Batay dito, inaasahan ng JPMorgan Global Research na babagal ang consumption sa developed markets sa ikaapat na quarter ng 2025, at tinatayang 35% ang posibilidad ng recession sa US at pandaigdigang ekonomiya sa 2026.

Gayunpaman, dahil sa maagang fiscal stimulus, may pag-asa na mapalakas ang global GDP growth sa unang kalahati ng 2026, na magpapabuti sa market sentiment.

"Ayon sa aming baseline forecast, ang kalusugan ng corporate sector, maluwag na financial conditions, at fiscal stimulus ay tutulong sa pandaigdigang ekonomiya na ma-absorb ang kasalukuyang confidence shock na nagpapahina sa labor demand. Kung tama ang aming pananaw, habang umuusad ang unang kalahati ng 2026, unti-unting babalik ang employment growth at confidence, na susuporta sa muling pagkakaugnay ng labor demand at matatag na GDP growth," ayon kay Kasman. Dagdag pa rito, ang panibagong AI investment wave ay maaaring magdala ng limitadong tulong sa pandaigdigang ekonomiya.

Inaasahang mananatiling pangunahing tema ang lagkit ng implasyon. Matapos ang pandemya at ang mga supply shock na dulot ng Russia-Ukraine conflict ay unti-unting humupa, nananatili ang inflation sa paligid ng 3% na halos walang malinaw na senyales ng pagbaba. Dagdag pa ni Kasman:

"Ang upward pressure sa global commodity prices na may kaugnayan sa trade conflict ay maaaring pansamantala lamang, ngunit inaasahan naming mananatili ang mataas na commodity price pressure nang hindi bababa sa unang kalahati ng 2026."

Interest Rate Market Forecast

Ipinapalagay ng JPMorgan Global Research na sa 2026, ang economic growth ng karamihan sa developed markets ay aabot o hihigit pa sa potential level, habang patuloy na bababa ang inflation, ngunit mananatiling malagkit sa ilang ekonomiya.

Maaaring lalo pang palalain nito ang pagkakaiba-iba ng resulta ng monetary policy. Halimbawa, inaasahang magbabawas pa ng 50 basis points ang Federal Reserve, habang maaaring magtaas ng 50 basis points ang Bank of Japan. Malamang na manatiling nagmamasid ang iba pang central banks sa developed markets, o tapusin ang kanilang easing cycle sa unang kalahati ng taon.

Gayunpaman, nananatiling may panganib ang baseline scenario na ito. Sa US, ang mas matagal na cyclical weakening ng labor market ay nagdadala ng downside risk, habang ang growth upside risk mula sa AI applications ay nagsisilbing hedge; maaaring maapektuhan ng dalawang ito sa iba't ibang paraan ang policy response function ng Federal Reserve. Sa UK, maaaring muling tumaas ang term premium na may kaugnayan sa fiscal events, at tumataas din ang political uncertainty.

Sa kabuuan, inaasahan ng JPMorgan na unti-unting tataas ang yields ng developed markets sa 2026. Sa ikaapat na quarter, maaaring umabot ang 10-year US Treasury, German Bund, at UK Gilt yields sa 4.35%, 2.75%, at 4.75% ayon sa pagkakasunod, na may magkakaibang performance ng yield curve.

Ayon kay Jay Barry, Global Rates Strategy Head ng JPMorgan:

"Inaasahan naming mananatili sa range ang US Treasury yields sa mga susunod na buwan, at bahagyang tumaas pagkatapos ng spring (UTC+8) kapag nag-pause ang Federal Reserve. Sa labas ng US, inaasahan naming mananatili sa 2025 range ang German Bund at UK Gilt, at maaaring bahagyang humina sa kalagitnaan ng taon (UTC+8) kasabay ng pagtaas ng US Treasury yields."

Sa Asia, patuloy na bearish ang JPMorgan Global Research sa Japanese government bonds, at inaasahang magpapakita ng karaniwang bear flattening pattern. Dagdag pa ni Barry, "Wala pa kaming nakikitang malinaw na ebidensya ng bullish reversal, lalo na kung maaaring humina ang iba pang developed markets sa kalagitnaan ng susunod na taon (UTC+8)."

Foreign Exchange Market Forecast

Patuloy na bearish ang JPMorgan Global Research sa US dollar sa susunod na taon. Ayon kay Meera Chandan, Co-Head ng Global FX Strategy ng JPMorgan:

"Ang aming pananaw para sa US dollar sa 2026 ay pangkalahatang bearish, ngunit mas maliit ang magnitude at coverage kaysa sa 2025. Ang patuloy na pag-aalala ng Federal Reserve sa mahina na labor market, at ang risk environment na pabor sa high-yield currencies sa 'midsection ng smile curve,' ay dapat magpababa sa dollar, ngunit nililimitahan ng matatag na US growth at lagkit ng inflation ang espasyo para sa paghina ng dollar."

Sa kabilang banda, moderately bullish ang JPMorgan Global Research sa euro, na pangunahing makikinabang sa growth outlook ng Eurozone at fiscal expansion ng Germany. Gayunpaman, ayon kay Chandan, maliban na lang kung makitang humina nang malaki ang US data, maaaring hindi kasing laki ng 2025 ang pagtaas ng euro laban sa dollar.

Para sa pound, sa harap ng domestic growth resilience, pagtaas ng global growth expectations, at environment na pabor sa carry trades, maaaring may "buy on dips" na oportunidad. Ayon kay James Nelligan, FX Strategist ng JPMorgan:

"Hindi pa nawawala ang structural drag ng pound, kaya mas gusto naming taktikal na buy on dips sa halip na lumipat sa mas pangmatagalang bullish stance. Naniniwala kami na mas malamang na maging malakas ang pound sa unang kalahati ng taon (UTC+8), ngunit bago ang susunod na budget announcement sa ikalawang kalahati ng taon (UTC+8), maaaring muling maging sentro ang fiscal concerns at tataas ang panganib ng underperformance ng pound."

Sa Japan, pansamantalang natigil ang mabilis na pagtaas ng dollar laban sa yen, ngunit bahagyang humina pa rin ang yen sa 2025, na nagpapakita ng hirap nitong mag-outperform habang nananatiling negative ang interest rates. Ayon kay Junya Tanase, Chief Japan FX Strategist ng JPMorgan:

"Pagpasok ng 2026, habang papalapit sa pagtatapos ang easing cycle ng G10 central banks, magiging mas mahirap pigilan ang paghina ng yen sa pamamagitan ng rate hikes o interventions. Bukod pa rito, kung kumpirmahin ng preliminary budget para sa fiscal year 2026 ang expansionary fiscal stance ng Takaichi administration, maaaring lalo pang lumakas ang downward pressure sa yen dahil sa mga alalahanin sa fiscal sustainability."

Pangunahing Foreign Exchange Forecast ng JPMorgan

Commodity Forecast

Ipinapakita ng JPMorgan na lumalawak ang global oil demand, at inaasahang tataas ng 900,000 barrels/day sa 2026 at 1.2 million barrels/day sa 2027. Gayunpaman, inaasahang triple ang supply growth kaysa demand growth sa 2026, at babagal sa halos isang-katlo ng bilis sa 2027—na magreresulta, sa papel, ng malaking surplus.

Gayunpaman, malabong ganap na makita sa realidad ang mga imbalance na ito, dahil maaaring mag-adjust ang supply at demand. Ayon kay Natasha Kaneva, Global Commodities Strategy Head ng JPMorgan:

"Inaasahan naming muling babalansehin ng merkado sa pamamagitan ng pagtaas ng demand (na pinapalakas ng pagbaba ng presyo) at kombinasyon ng boluntaryo at hindi boluntaryong production cuts. Batay dito, pinananatili namin ang forecast na $58/bbl para sa Brent crude sa 2026, at unang beses naming inilabas ang forecast na $57/bbl para sa 2027, kasabay ng pagkilala na kailangan ng malaking pagsisikap para mapanatili ang presyo sa antas na ito."

Sa iba pang energy commodities, inaasahang susuportahan ng pagtaas ng LNG supply ang pagbaba ng global natural gas prices. Ayon kay Otar Dgebuadze, miyembro ng JPMorgan Global Commodities Research Team:

"Habang nagsisimula ang mga bagong proyekto, inaasahan naming unti-unting bababa ang medium- to long-term prices mula sa kasalukuyang antas. Inaasahan naming ang average na presyo ng TTF (European gas benchmark) ay €28.75/MWh sa 2026 at €24.75/MWh sa 2027, na mas mababa ng €3—4/MWh kaysa sa kasalukuyang forward prices."

Sa precious metals, patuloy na bullish ang JPMorgan Global Research sa gold, na pangunahing makikinabang sa pagtaas ng gold purchases ng central banks at malakas na investment demand. Inaasahang aabot sa $5,000/oz ang gold price pagsapit ng ikaapat na quarter ng 2026, na may average na presyo ng taon na $4,753/oz.

Dagdag pa ni Gregory Shearer, Base & Precious Metals Strategy Head ng JPMorgan:

"Inaasahang aabot sa $58/oz ang silver price sa ikaapat na quarter (UTC+8), na may average na presyo ng taon na $56/oz, habang maaaring manatiling relatibong malakas ang platinum sa 2026 bago tuluyang magbalanse ang supply."

Sa huli, sa agricultural products market, bahagyang tumaas ang implied volatility kamakailan. Ayon kay Tracey Allen, Agricultural Products Strategist ng JPMorgan:

"Bagama't sa susunod na ilang planting seasons, maliban sa livestock at sa ilang antas ng cocoa market, wala pang nakikitang agarang kakulangan o pressure sa supply side, nananatiling malapit sa multi-year low ang aming forecast para sa global agricultural stock-to-use ratio sa 2026/27 at 2027/28. Ang pagbaba ng available stock base na dulot ng mababang producer profit margins ay nagpapataas ng sensitivity ng presyo sa supply-side disruptions, kaya tumataas din ang volatility."

Commodity Price Forecast ng JPMorgan